S&P 500, ¿es creíble una vuelta a los máximos históricos?Introducción: El mercado de renta variable está en alza desde mediados de abril (les invitamos a releer nuestro análisis bajista del VIX de finales de abril), en un contexto de diplomacia comercial, en particular entre China y Estados Unidos. Ahora que el índice S&P 500 ha vuelto al equilibrio desde principios de año (es decir, que su rentabilidad anual ya no es negativa), ¿es creíble desde un punto de vista fundamental y técnico esperar que el mercado de renta variable se acerque a su récord histórico en las próximas semanas?
1) Un apaciguamiento comercial que forjó el rally alcista
Estados Unidos y China han anunciado un recorte temporal de sus respectivos aranceles, lo que supone una importante desescalada en su guerra comercial. Desde el 14 de mayo, Washington ha reducido sus impuestos sobre los productos chinos del 145% al 30%, incluidos los del fentanilo, mientras que Pekín ha bajado sus aranceles del 125% al 10%. Este acuerdo ofrece un plazo de 90 días para proseguir las negociaciones, sin garantías de éxito, pero con el objetivo de evitar a corto plazo una nueva subida de aranceles.
Esta tregua tuvo un efecto inmediato en los mercados: La renta variable estadounidense repuntó con fuerza, mientras que China suspendió algunas medidas de represalia, en particular sobre las tierras raras. Por otro lado, las sobretasas instauradas durante el primer mandato de Trump siguen vigentes. Ambos países desean evitar una ruptura económica total, aunque Estados Unidos mantiene una política de protección en sectores considerados estratégicos (semiconductores, acero, productos farmacéuticos).
Estados Unidos quiere reducir su déficit comercial con Pekín y ha insinuado que la tregua podría prolongarse si el diálogo sigue siendo constructivo. Este episodio recuerda, sin embargo, que las relaciones siguen siendo tensas y que un acuerdo verdaderamente global tardará en materializarse, al igual que la primera guerra comercial durante los años 2018/2019. A pesar de todo, el apaciguamiento y la diplomacia comercial parecen ser factores fundamentales convincentes para pensar en borrar las pérdidas del choque bajista de marzo/abril pasados. Pero hará falta algo más en términos de fundamentales para plantearse superar el récord histórico del S&P 500, que actualmente se sitúa en 6166 puntos en el contrato de futuros.
2) Las previsiones de beneficios empresariales siguen siendo optimistas
De todos los factores fundamentales que impulsan la evolución de los mercados de renta variable, hay uno que tiene una influencia dominante: las previsiones de beneficios empresariales.
A continuación, puede ver dos gráficos que ilustran el marcado optimismo que siguen mostrando las previsiones de beneficios de las empresas que componen el índice S&P500. El éxito de la diplomacia comercial es esencial para mantener estas expectativas optimistas y permitir que el S&P500 vuelva a su máximo histórico.
3) Alcanzar el máximo histórico del S&P 500 es creíble según el análisis técnico de los mercados financieros
El repunte técnico del contrato de futuros del S&P 500 se ha originado cerca del soporte principal de los 4.800 puntos, antiguo máximo histórico del año 2021 y garante chartista de la tendencia alcista subyacente.
El rebote ha adoptado la forma de una configuración gráfica en «V», con un hueco alcista abierto recientemente en los datos diarios y la media móvil de 200 días (en azul oscuro en el gráfico inferior, que muestra velas japonesas diarias).
El análisis técnico sugiere que el mercado puede seguir tendiendo hacia su récord histórico mientras se mantenga el soporte gráfico de 5700/5800. Una ruptura de este nivel de soporte en cierre diario invalidaría esta visión del mercado.
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