Decalaje entre Hang Seng y bolsas occidentales

Se enfatiza el decalaje entre el comportamiento YTD del índice HSI versus bolsas occidentales, en donde esta primera continúa transmitiendo un desconcierto sobre el “timing” para que el Gobierno Chino canalice paquetes de estímulo a la economía del país. El Plan de Pekín para impulsar el consumo sigue careciendo de medidas que refuercen significativamente la recuperación, por lo que el centro de atención estará en las medidas que pueda adoptar el máximo orden ejecutivo a finales de este mes. En la bolsa americana continuó la inercia alcista, propulsada tras los buenos resultados de BoFA y Morgan Stanley además de servirle de revulsivo el repunte del resto de bancos. En el sector tecnológico, MSFT repuntó casi un 4% tras ofrecer detalles sobre los precios de algunos servicios de inteligencia artificial, lo que también causó cierto impulso sobre las acciones vinculadas a IA.

En los Treasuries se produjeron nuevas caídas en las Yields tanto en los tramos cortos como en el 10Y manteniéndose el diferencial negativo entre ambos en menos de un 1% mientras que el 30Y aumenta su pendiente positiva. En Europa el precio de los bonos repuntó después de que un miembro del Consejo de Gobierno del BCE afirmara que el endurecimiento monetario más allá de la reunión de la próxima semana no estaba garantizado. En macro los datos de producción industrial y ventas minoristas en US (jun) se publicaron por debajo de lo previsto aunque una medida subyacente de los hogares americanos apuntaba a un consumo doméstico más resistente. En commodities destacamos como se aleja la incertidumbre sobre el suministro de inputs básicos como son la energía, el níquel o el aluminio, acumulando una relajación notable YTD y que irán contribuyendo a mejorar los márgenes de las compañías.

Por tanto, con un 7% de las compañías del S&P publicadas, las sorpresas positivas en beneficios alcanzan el 84%, lo cual nos hace pensar que con un crecimiento robusto en US y un USD débil las estimaciones de -8% BPA podrían haberse quedado muy conservadoras, lo que nos arroja susceptibilidad a reacciones positivas.