El petróleo al alza tras el conflicto en Oriente Medio

La sesión precedente no sólo estuvo espoleada por unos comentarios “suaves” por parte de algunos funcionarios de la FED sino por los atisbos de la entrada de nuevos estímulos en China. Una tercera oficial de la FED redobló el optimismo con su discurso, afirmando que el endurecimiento producido en las condiciones financieras quiere decir que el órgano central no tendría que hacer tanto. Las principales tareas de la Reserva Federal estarán enfocadas a que la misma termine de acotar el tiempo necesario para mantener los tipos en niveles restrictivos en función de los datos que se publiquen. Los swaps descuentan con un 60% de probabilidad que no se produzca ninguna intervención monetaria durante el año mientras que hace sólo una semana la probabilidad contraria era del 60%. Por otro lado, mantenemos la incertidumbre en el frente geopolítico, muy sensible sobre las materias primas, como es el enquistamiento de la guerra en Ucrania o la relación diplomática entre US e Irán ante el ataque de Hamás en Israel.

En el mercado de deuda vimos caídas en todos los tramos de tir en donde el T-Note Yield ya acumula una revalorización YTD del 0.19% respecto a los Treasuries 2Y, lo que reitera el aplanamiento. En divisas el “Dollar Index” se ha estabilizado tras cinco sesiones de caídas. El spot se emplaza en EUR/USD1.06, alejándose de sus nuevos máximos próximos a 1.05. En el mercado de commodities el petróleo contuvo la mayor parte de la subida de principios de semana, mientras que Arabia Saudí se comprometía a garantizar la estabilidad del mercado. El gas repunta un 15% por tres factores: 1) La preocupación sobre las infraestructuras energéticas europeas tras la fuga del gaseoducto que conecta a los miembros de la OTAN con Finlandia y Estonia. 2) Chevron ha cerrado la plataforma off shore de Tamar mientras que aumenta el riesgo de interrupciones de suministro por la proximidad del conflicto al canal de Suez. 3) A todo ello se suma el nuevo riesgo de huelgas de Chevron en Australia.

Como medida defensiva proponemos el sector de utilities, con menor sensibilidad al ciclo económico, elevados dividendos y soporte a la transición ecológica mientras que la RF también ofrece un excelente equilibrio rentabilidad/riesgo.