Buy VMC (Vulcan Materials)Compra NYSE:VMC
Datos de entrada en el gráfico.
⚠👍Fundamentos y observaciones:
- P/E 29.41x (Max 33.91x; Media 28.98x; Sector 14.28x) ⚠.
-Estimación de crecimiento de ingresos: En 2025 de +10.92%; En 2026 de +7.44% y en 2027 de +3.65% 👍.
-Recompra de acciones constante (-0.45% YoY; -0.00% QoQ)👍.
-Valor intrínseco $202.68; Peor $176.60; Mejor $265.17⚠.
-Buen margen de maniobra a corto plazo y gran margen a largo plazo 👍.
-ROIC 9.20%👍.
-Seasonality: Mar 0.36%; Abr 1.51%; May -0.04%; Jun 0.04% (Best Ene; Abr; Oct; Nov – Bad Sep) ⚠👍.
-Momentum 1Y corrección al -5.70% (Max +13.88%) 👎.
-YTD –3.2% 👎.
-Solo pertenece a 14 ETF (Growth - Mid cap – Construction and Materials) 👍.
-M. Bruto 26.96%; M. Operativo 19.12%; M. Neto 12.29%👍.
-Ingreso trimestral 2014: 791.1 M; EPS: 0.37.
Último trimestre 2025: 1.85 B; EPS: 2.17 👍.
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ANÁLISIS DE VULCAN MATERIALS COMPANY (VMC).
VENTAJA COMPETITIVA:
+Dominio de Reservas y Escala: Vulcan posee una de las mayores reservas de agregados (piedra triturada, arena y grava) en EE. UU., con más de 15 mil millones de toneladas estimadas al 31 de diciembre de 2022, ubicadas estratégicamente en mercados de alto crecimiento como Texas, California y el Sureste. Esta escala y acceso a recursos le dan una ventaja significativa sobre competidores más pequeños o con reservas limitadas, ya que los costos de extracción y transporte se optimizan.
+Red de Distribución y Operaciones: Con más de 400 instalaciones activas, incluyendo 397 canteras, 66 plantas de asfalto y 63 plantas de concreto (según datos recientes), Vulcan tiene una red de distribución superior que reduce tiempos de entrega y costos logísticos. Su capacidad para mover materiales por camiones, barcos y trenes (e.g., terminal marina en Yucatán) le permite servir a clientes nacionales e internacionales de manera eficiente, algo que no todos sus rivales pueden igualar.
Experiencia y Reputación: Fundada en 1909, Vulcan ha construido una reputación de más de un siglo como proveedor confiable de agregados, reforzada por adquisiciones estratégicas como Florida Rock Industries (2007) y U.S. Concrete (2021). Esta trayectoria le da credibilidad en licitaciones públicas y privadas, especialmente en proyectos de infraestructura.
Adaptación a Tendencias Sostenibles: Aunque la narrativa oficial destaca su compromiso con la sostenibilidad (e.g., restauración de tierras), la realidad es que esta ventaja es más un diferenciador de marketing que un impacto financiero directo. Sin embargo, su capacidad para cumplir con regulaciones ambientales estrictas le permite operar en mercados regulados sin interrupciones, a diferencia de competidores más pequeños que podrían enfrentar sanciones.
PRINCIPALES SERVICIOS Y PRODUCTOS.
Aggregates (~70%-75% de ingresos en 2023):
+Productos: Piedra triturada, arena, grava y otros agregados utilizados en carreteras, puentes, edificios residenciales, comerciales e industriales.
+Servicios: Transporte y logística (e.g., terminales marinas en México, Canadá), además de apoyo técnico para especificaciones de proyectos.
+Volumen: Vendió 234.3 millones de toneladas de agregados en 2023, según reportes, con un enfoque en mercados clave como Texas y California.
Asphalt (~10%-15% de ingresos):
+Productos: Mezcla de asfalto y servicios de pavimentación en estados como Arizona, California y Texas.
+Servicios: Construcción y mantenimiento de carreteras y superficies, con operaciones en cinco estados.
Concrete (~10%-15% de ingresos):
+Productos: Concreto premezclado para proyectos de infraestructura y construcción en California, Georgia, Texas y otros mercados.
+Servicios: Entrega y mezcla personalizada para clientes específicos.
Calcium (~1%-5% de ingresos):
+Productos: Productos de calcio (carbonato de calcio) para alimentación animal, plásticos y tratamiento de agua, extraídos principalmente en Brooksville, Florida.
+Servicios: Suministro especializado a industrias nicho.
PRINCIPALES CLIENTES
Gobiernos y Agencias Públicas: Constituyen una parte significativa de sus ingresos (estimado en 50%-60%), incluyendo el Departamento de Transporte de EE. UU., estados como Texas y California, y municipios que licitan proyectos de carreteras, puentes y obras públicas. Estos contratos a menudo son a largo plazo y basados en licitaciones públicas.
Constructoras Residenciales y Comerciales: Empresas como Toll Brothers, D.R. Horton y Lennar utilizan agregados y concreto para viviendas y centros comerciales, especialmente en mercados de alto crecimiento como el Sureste y el Pacífico.
Empresas de Infraestructura: Contratistas como Fluor y Bechtel dependen de Vulcan para materiales en proyectos de energía, minería y transporte.
Industrias Especializadas: Clientes en alimentación animal (e.g., productores de piensos), plásticos (e.g., fabricantes de polímeros) y tratamiento de agua (e.g., plantas municipales) compran productos de calcio, aunque este segmento es menor.
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RESULTADOS FINANCIEROS DEL4Q Y AÑO COMPLETO 2024 (18 de febrero).
Descripción del Estado de Resultados de Vulcan Materials Company (Q4 2024):
Ingresos Totales: $1.82 mil millones (según el comunicado, parte de los $7.398 mil millones anuales, con Q4 contribuyendo ~24.5% basado en patrones estacionales).
Costo de los Ingresos (Cost of Revenue): ~$1.27 mil millones (estimado, asumiendo un margen bruto de cash del 34.4%, según el comunicado).
Margen Bruto (Gross Profit - Cash Basis): $550 millones (34.4% de ingresos, ajustado por depreciación y amortización no detallada).
Gastos Operativos:
+Gastos de Ventas, Generales y Administrativos (SG&A): ~$80 millones (estimado, ~4.4% de ingresos, basado en tendencias históricas y el comunicado).
Gastos de Investigación y Desarrollo (R&D): N/A (VMC no reporta R&D significativo, enfocándose en operaciones).
Beneficio Operativo (Operating Income): $470 millones (25.8% de ingresos, ajustado por otros ítems no detallados, basado en EBITDA ajustado de $550M y depreciación estimada).
Otros Ingresos/Gastos:
+Intereses y Otros (Net): ~-$50 millones (estimado, considerando deuda de $2.9 mil millones y tasas de interés).
+Ganancias/ Pérdidas Extraordinarias: ~$0 (no se mencionaron ítems extraordinarios en Q4).
Beneficio Neto Antes de Impuestos: ~$420 millones.
Impuestos: ~$133.2 millones (estimado, tasa efectiva ~31.7%, según el comunicado para el año completo promediado en Q4).
Beneficio Neto GAAP: ~$286.8 millones ($2.17 por acción diluida, según el comunicado).
Datos Anuales 2024 (Para Contexto)
+Ingresos Totales: $7.398 mil millones (+5.3% interanual).
+Margen Bruto (Cash Basis): 32.9% (~$2.434 mil millones).
+Beneficio Operativo (Operating Income): $1.9 mil millones (25.7% de ingresos, ajustado).
+Beneficio Neto GAAP: $937.9 millones ($7.10 por acción diluida).
+EBITDA Ajustado: $2.2 mil millones (~29.7% de ingresos).
RESUMEN DE CONFERENCIA DE LOS EJECUTIVOS (18 DE FEBRERO DE 2025)
Liderada por Tom Hill, Chairman y CEO, y Mark Warren, Senior VP y CFO, tras el anuncio de resultados antes de la apertura del mercado en la NYSE. Aquí están los puntos clave:
Desempeño del Q4 y Año Completo 2024:
Tom Hill: Celebró un "cierre sólido" para 2024, con ingresos de $7.398 mil millones (+5.3% interanual en los últimos 12 meses) y un EPS GAAP de $7.10 ($2.17 en Q4 vs. $1.76 esperado). El beneficio neto GAAP fue de $937.9 millones en 2024, con $286.8 millones en Q4. Destacó un crecimiento del 16% en el EBITDA ajustado a $550 millones en Q4, impulsado por precios y márgenes en agregados. Subrayó que los volúmenes de envíos de agregados cayeron un 5% en Q4 (53.4 millones de toneladas), pero los precios ajustados al flete subieron un 12% a $21.31 por tonelada, compensando la debilidad estacional y climática.
Segmentos de Negocio:
+Aggregates: Hill destacó un margen bruto de cash del 34.4% en Q4 (+190 puntos básicos vs. Q4 2023), con un beneficio bruto de $553.9 millones (+14%). Atribuyó el éxito a la estrategia "Vulcan Way of Selling" y precios fuertes, a pesar de interrupciones climáticas.
+Asphalt y Concrete: Ambos segmentos mostraron crecimiento (Asphalt +8.5%, Concrete -38.4% por ventas más bajas), pero contribuyeron menos al margen general debido a la dependencia de agregados.
+Calcium: Margen estable, pero con impacto limitado en el total.
Iniciativas Estratégicas:
Hill: Anunció la adquisición de Superior Ready Mix Concrete en California (cerrada en diciembre de 2024), añadiendo seis operaciones de agregados con 50 años de reservas, y la integración de Wake Stone Corporation en las Carolinas (anunciada en octubre de 2024). Dijo que estas adquisiciones refuerzan su presencia en mercados de alto crecimiento. Mencionó avances en sostenibilidad, con procesos de inteligencia para optimizar costos y una meta de expansión de márgenes de doble dígito en 2025.
Desafíos y Perspectiva:
+Mark Warren: Reconoció que los volúmenes de Q4 fueron afectados por clima severo y debilidad en demanda privada no residencial, pero anticipó una recuperación en 2025 gracias a proyectos públicos. Notó que los costos unitarios ajustados al flete subieron un 7%-9%, pero se espera que la inflación modere este impacto.
+Hill: Expresó confianza en la Ley de Infraestructura de EE. UU. y la Ley CHIPS como impulsores de demanda, pero advirtió sobre riesgos macroeconómicos, como tasas de interés altas (5.25%-5.50% por la Fed) y posibles retrasos en licitaciones públicas.
Retorno a Accionistas:
Warren: Reportó un flujo de caja libre de $854 millones en 2024 y un programa de recompra de $750 millones para 2025, además de un dividendo trimestral de $0.46 por acción (+2.2% vs. Q4 2024).
ESTIMACIONES PARA EL PRÓXIMO INFORME (PERSPECTIVA Q1 2025)
Ingresos:
Proyección para Q1 2025: $1.85-$1.95 mil millones (+2%-5% vs. Q1 2024 de $1.81 mil millones). Esto asume un crecimiento moderado en envíos de agregados (3%-5% proyectado para 2025) y precios estables, compensando la estacionalidad típica del primer trimestre.
EPS:
Estimación: $1.80-$2.00 (+5%-10% vs. Q1 2024 de $1.72). Esto refleja márgenes ajustados del 28%-30% (basado en la guía de EBITDA de $2.35-$2.55 mil millones en 2025) y una moderación en costos unitarios.
Backlog y Envíos:
Se espera que los envíos de agregados crezcan a 55-57 millones de toneladas en Q1, con un book-to-bill superior a 1.0x, apoyado por las adquisiciones de Superior y Wake Stone.
Factores Clave a Observar:
+Impacto de la integración de adquisiciones (Superior, Wake Stone) en márgenes y volúmenes.
+Progreso en licitaciones públicas bajo la Ley de Infraestructura y Ley CHIPS.
+Efectos de tasas de interés (5.25%-5.50%) y posibles recortes de la Fed en mayo/junio 2025.
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NOTICIAS MÁS RELEVANTES DE VMC (Junio 2024 - Marzo 2025)
Adquisición de Wake Stone Corporation (Anunciada el 23 de octubre de 2024): Vulcan Materials anunció la adquisición de Wake Stone Corporation, una empresa del mismo sector, pero más pequeña con operaciones en Carolina del Norte y del Sur, por un valor no revelado, pero estimado en cientos de millones basado en transacciones similares. El acuerdo se cerró en diciembre de 2024, añadiendo 11 canteras y 1,000 millones de toneladas de reservas de agregados.
Análisis: Esta adquisición refuerza la presencia de Vulcan en mercados de alto crecimiento en el Sureste, alineándose con la demanda impulsada por la Ley de Infraestructura de EE. UU. ($1.2T desde 2021). Sin embargo, la narrativa de "crecimiento estratégico" debe tomarse con cautela, ya que la integración podría aumentar costos iniciales y diluir márgenes si los volúmenes no crecen rápidamente. Este es un catalizador positivo a largo plazo, pero el impacto inmediato en EPS puede ser limitado, especialmente con la debilidad estacional de Q4 2024 (-5% en envíos). La acción mostró una leve alza (~2%-3%) tras el anuncio, reflejando confianza moderada.
Adquisición de Superior Ready Mix Concrete (Cerrada en diciembre de 2024): Vulcan completó la adquisición de Superior Ready Mix Concrete en California, añadiendo seis operaciones de agregados con 50 años de reservas, tras un anuncio previo en 2024. El valor no fue detallado, pero se estima en ~$300-$400 millones.
Análisis: Esta movida fortalece su posición en California, un mercado clave por infraestructura y vivienda, alineándose con la Ley CHIPS ($52B). Sin embargo, la narrativa de "expansión estratégica" debe cuestionarse, ya que los costos de integración y la débil demanda no residencial en la región podrían presionar márgenes iniciales. La acción reaccionó positivamente (~2%-4% tras el cierre), pero el impacto financiero será visible en 2025.
Aumento del Dividendo y Recompra de Acciones (17 de febrero de 2025) : Vulcan aumentó su dividendo trimestral un 7% a $0.49 por acción (desde $0.46) y anunció un programa de recompra de $750 millones para 2025, reflejando un flujo de caja libre de $854 millones en 2024.
Análisis: Este movimiento señala confianza en la generación de efectivo y un compromiso con los accionistas, con un yield del 0.8% y un payout ratio del 28.3%. Sin embargo, algunos críticos en X sugieren que el aumento es conservador frente a los $183.6 millones devueltos en 9 meses de 2024, y que podría ser una estrategia para contrarrestar la volatilidad post-Q4. La acción subió ~1%-2% post-anuncio, este sería más un soporte a largo plazo y no un catalizador inmediato.
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Conclusiones:
El sector de construcción y materiales podría verse afectado por la política monetaria actual. De bajar la tasa de interés en junio podría verse beneficiado. En caso de perder esta entrada ya no buscare reentrar hasta que presente un buen momentum de 1Y. Compra de bajo lotaje.
Compra realizada el día:
27 de Febrero del 2025.
