El dólar ha caído con muchísima fuerza después de los datos del IPC subyacente pues dan por concluida la restricción montaría en EE.UU., sin embargo hay riesgo de los cuales no se han percatado que son mas peligrosos que la alta inflación y es una crisis por denar liquidez, la contra parte.
ANALISIS TECNICO DXY índice del DOLAR:
Espero que el DXY me haga un CHOCH+ para confirmar al 80% de que no seguirá bajando y liquidar mis posiciones de compra en XAUUSD / EURUSD/ GBPUSD. Al llegar el momento estimo que será antes o durante de la Reunión de POWELL sobre el posible incremento de 0.25% en las tasas de interés y le puede dar una ultima fuerza alcista al dólar para ir a mitigar toda esta liquidez vendedora.
Desde la noticia IPC el dolar se debilito pues hay mas competencia en otros paises por emitir bonos del cual son mas rentables que los de EEUU, esto nos lleva a que los inversores prefieren llevar sus inversiones a otros paises donde la tasa de interés valla a seguir sabiendo.
Es una excelente noticia pero verán otro escenario...
ANALISIS FUNDAMENTAL MACRO:
Balance de la FED
En la reciente comparecencia de Powell en el Congreso le preguntaron por los riesgos que conllevaba la retirada de liquidez del sistema que estaba llevando a cabo la FED pudiese desencadenar otra crisis en el mercado monetario como la del 2019.
La crisis en 2019 se ocasionó por falta de liquidez en el sistema, y ahora que la FED está llevando a cabo su enfoque del QT ese riesgo vuelve a estar presente.
Que pasa con esto?
El mercado de "REPOS"!.
Repo "Acuerdos de Recompra" o "Repurchase Agreement". Transacciones que equivalen a préstamos garantizados a corto plazo, a menudo realizados durante la noche, haciendo alusión al término "overnight".
Las operaciones de repo se suelen realizar con títulos de renta fija (letras, bonos y obligaciones del estado) aunque se pueden usar otros activos también. El pacto de recompra se realiza a un tipo de interés determinado, ligado a los tipos de interés de la deuda pública.
¿POR QUÉ SUCEDIÓ?
Los inversores usaron el REPO para financiar la compra de una gran cantidad de bonos del Tesoro recién subastados, al mismo tiempo que los pagos trimestrales del impuesto corporativo drenaba la liquidez de ese mercado.
Los investigadores del "BIS" un Banco de Pagos Internacionales, una especie de banco central para los bancos centrales, sugieren que hay problemas estructurales profundos relacionados con la concentración de la actividad de repos entre los cuatro principales bancos de EE. UU. y el hecho de que sus carteras de activos líquidos de alta calidad están más sesgadas hacia los bonos del Tesoro en relación con las reservas.
Los cuatro bancos que dominan el mercado poseen alrededor del 25% de las reservas del sistema bancario estadounidense, pero el 50% de los bonos del Tesoro. A estoque añadir el creciente uso del mercado REPOS del Tesoro por parte de la industria de los Fondos de cobertura.
TIPOS DE INTERES
Powell podría subir por ultima vez los tipos + 0.25% llegando a los 5.50% Puesto que la inflación ya dio buenos resultados a la baja parece ser que con esto lo podrían llevar al 2% anual.
El dólar se vera fuerte por ultima vez frente a otras divisas pues aun los tipos de interés extranjeros siguen muy altos y sus inflaciones a un faltan mucho para bajar.
EN LA ACTUALIDAD:
La FED está reduciendo su balance de bonos a un ritmo de aproximadamente 1 Billón de dólares/año. Todavía hay más de billones de dólares de reservas bancarias aparcadas en la FED, aunque se estima que actualmente el sector bancario necesita 2.5 billones de dólares de reservas para funcionar de forma suave y conservadora...
Uno de los motivos que ayuda al buen funcionamiento es que la FED ha seguido inyectando liquidez vía (RRP o Reverse Repo Facil) es decir, "repo inverso" por valor de 1.8 billones de dólares
Los dos pasivos líquidos clave de la Fed Powell prefiere que el RRP caiga frente a las reservas bancarias.
EL DINERO SE REFUGIA EN LOS FONDOS MONETARIOS:
Los Fondos Monetarios, que tanto han crecido últimamente con el repunte de las tasas de interés, están usando esta facilidad del "REPO INBERSO" para acaparar efectivo en la FED.
Activos totales en fondos mutuos del mercado monetario de EE. UU. 5.69 Billones
A eso hay que sumar el hecho de que la FED inyectó liquidez para frenar la crisis bancaria a principios de 2023, y que el Tesoro estuvo limitado para vender deuda por haber alcanzado el límite del techo de deuda a principios de este año, lo que evitaba que se drenase liquidez del sistema.
FACTORES QUE MANTENÍAN ALTA LIQUIDEZ, QUE YA NO ESTÁN:
Ahora los frenos a la retirada de liquidez (crisis bancaria y techo de deuda) ya no tienen tanto impacto.
Powell dice que el RRP se puede reducir dramáticamente sin que tenga efectos macroeconómicos severos, y que es algo que desean que pase. El mayor problema es que no se sabe cuál es el nivel "confortable" de reservas para que el sistema financiero trabaje bien.
SI SE PASAN CON EL DRENAJE DE LIQUIDEZ PUEDEN ENCONTRARSE DE NUEVO CON UNA CRISIS COMO EN 2019
En la semana del 16 de septiembre de 2019 se produjo una crisis en el mercado monetario. La momentánea falta de liquidez provocó un desajuste que llevó las tasas de recompra a un día al 10% (aprox) el 17 de septiembre.
¿CÓMO SOLUCIONARON LA CRISIS DE 2019?
En su primera inyección directa de efectivo al sector bancario desde la crisis financiera, invirtió hasta $ 75 mil millones por día en efectivo durante cuatro días para controlar la crisis de financiación y reducir la tasa efectiva de fondos federales. En lo que se conoce como "REPOS", la Fed prestó efectivo a los operadores primarios a cambio de valores del Tesoro u otras garantías "Q4 del tesoro por debajo de la mesa"
La semana siguiente, el Banco de la Reserva Federal de Nueva York comenzó a extender estos préstamos temporales por más de un día, en lo que se conoce como operaciones a plazo. El banco central continuó en octubre comprando letras del Tesoro en el mercado, como un método para agregar reservas al sistema bancario de manera más permanente. Concluyendo en un extremo endeudamiento nuevamente.
CONCLUSIÓN:
La principal diferencia entre la situación del 2019 y 2023 es que en 2019 no había que preocuparse por combatir la inflación y se optó por inyectar liquidez sin tener problemas para ese entonces. Pero hoy estamos pagando ese precio, tenemos inflación y no pueden inyectar más liquidez por que si se hace repuntamos la inflación. Hay que tener el ojo en esta posible crisis de liquidez y en la recesión.
ANALISIS TECNICO DXY índice del DOLAR:
Espero que el DXY me haga un CHOCH+ para confirmar al 80% de que no seguirá bajando y liquidar mis posiciones de compra en XAUUSD / EURUSD/ GBPUSD. Al llegar el momento estimo que será antes o durante de la Reunión de POWELL sobre el posible incremento de 0.25% en las tasas de interés y le puede dar una ultima fuerza alcista al dólar para ir a mitigar toda esta liquidez vendedora.
Es una excelente noticia pero verán otro escenario...
ANALISIS FUNDAMENTAL MACRO:
Balance de la FED
En la reciente comparecencia de Powell en el Congreso le preguntaron por los riesgos que conllevaba la retirada de liquidez del sistema que estaba llevando a cabo la FED pudiese desencadenar otra crisis en el mercado monetario como la del 2019.
La crisis en 2019 se ocasionó por falta de liquidez en el sistema, y ahora que la FED está llevando a cabo su enfoque del QT ese riesgo vuelve a estar presente.
Que pasa con esto?
El mercado de "REPOS"!.
Repo "Acuerdos de Recompra" o "Repurchase Agreement". Transacciones que equivalen a préstamos garantizados a corto plazo, a menudo realizados durante la noche, haciendo alusión al término "overnight".
Las operaciones de repo se suelen realizar con títulos de renta fija (letras, bonos y obligaciones del estado) aunque se pueden usar otros activos también. El pacto de recompra se realiza a un tipo de interés determinado, ligado a los tipos de interés de la deuda pública.
¿POR QUÉ SUCEDIÓ?
Los inversores usaron el REPO para financiar la compra de una gran cantidad de bonos del Tesoro recién subastados, al mismo tiempo que los pagos trimestrales del impuesto corporativo drenaba la liquidez de ese mercado.
Los investigadores del "BIS" un Banco de Pagos Internacionales, una especie de banco central para los bancos centrales, sugieren que hay problemas estructurales profundos relacionados con la concentración de la actividad de repos entre los cuatro principales bancos de EE. UU. y el hecho de que sus carteras de activos líquidos de alta calidad están más sesgadas hacia los bonos del Tesoro en relación con las reservas.
Los cuatro bancos que dominan el mercado poseen alrededor del 25% de las reservas del sistema bancario estadounidense, pero el 50% de los bonos del Tesoro. A estoque añadir el creciente uso del mercado REPOS del Tesoro por parte de la industria de los Fondos de cobertura.
TIPOS DE INTERES
Powell podría subir por ultima vez los tipos + 0.25% llegando a los 5.50% Puesto que la inflación ya dio buenos resultados a la baja parece ser que con esto lo podrían llevar al 2% anual.
El dólar se vera fuerte por ultima vez frente a otras divisas pues aun los tipos de interés extranjeros siguen muy altos y sus inflaciones a un faltan mucho para bajar.
La FED está reduciendo su balance de bonos a un ritmo de aproximadamente 1 Billón de dólares/año. Todavía hay más de billones de dólares de reservas bancarias aparcadas en la FED, aunque se estima que actualmente el sector bancario necesita 2.5 billones de dólares de reservas para funcionar de forma suave y conservadora...
Uno de los motivos que ayuda al buen funcionamiento es que la FED ha seguido inyectando liquidez vía (RRP o Reverse Repo Facil) es decir, "repo inverso" por valor de 1.8 billones de dólares
Los dos pasivos líquidos clave de la Fed Powell prefiere que el RRP caiga frente a las reservas bancarias.
EL DINERO SE REFUGIA EN LOS FONDOS MONETARIOS:
Los Fondos Monetarios, que tanto han crecido últimamente con el repunte de las tasas de interés, están usando esta facilidad del "REPO INBERSO" para acaparar efectivo en la FED.
Activos totales en fondos mutuos del mercado monetario de EE. UU. 5.69 Billones
A eso hay que sumar el hecho de que la FED inyectó liquidez para frenar la crisis bancaria a principios de 2023, y que el Tesoro estuvo limitado para vender deuda por haber alcanzado el límite del techo de deuda a principios de este año, lo que evitaba que se drenase liquidez del sistema.
FACTORES QUE MANTENÍAN ALTA LIQUIDEZ, QUE YA NO ESTÁN:
Ahora los frenos a la retirada de liquidez (crisis bancaria y techo de deuda) ya no tienen tanto impacto.
Powell dice que el RRP se puede reducir dramáticamente sin que tenga efectos macroeconómicos severos, y que es algo que desean que pase. El mayor problema es que no se sabe cuál es el nivel "confortable" de reservas para que el sistema financiero trabaje bien.
SI SE PASAN CON EL DRENAJE DE LIQUIDEZ PUEDEN ENCONTRARSE DE NUEVO CON UNA CRISIS COMO EN 2019
En la semana del 16 de septiembre de 2019 se produjo una crisis en el mercado monetario. La momentánea falta de liquidez provocó un desajuste que llevó las tasas de recompra a un día al 10% (aprox) el 17 de septiembre.
¿CÓMO SOLUCIONARON LA CRISIS DE 2019?
En su primera inyección directa de efectivo al sector bancario desde la crisis financiera, invirtió hasta $ 75 mil millones por día en efectivo durante cuatro días para controlar la crisis de financiación y reducir la tasa efectiva de fondos federales. En lo que se conoce como "REPOS", la Fed prestó efectivo a los operadores primarios a cambio de valores del Tesoro u otras garantías "Q4 del tesoro por debajo de la mesa"
La semana siguiente, el Banco de la Reserva Federal de Nueva York comenzó a extender estos préstamos temporales por más de un día, en lo que se conoce como operaciones a plazo. El banco central continuó en octubre comprando letras del Tesoro en el mercado, como un método para agregar reservas al sistema bancario de manera más permanente. Concluyendo en un extremo endeudamiento nuevamente.
CONCLUSIÓN:
La principal diferencia entre la situación del 2019 y 2023 es que en 2019 no había que preocuparse por combatir la inflación y se optó por inyectar liquidez sin tener problemas para ese entonces. Pero hoy estamos pagando ese precio, tenemos inflación y no pueden inyectar más liquidez por que si se hace repuntamos la inflación. Hay que tener el ojo en esta posible crisis de liquidez y en la recesión.
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