El dólar resiste: una mirada más allá del DXY

Mientras el DXY ha perdido niveles clave y alimenta especulaciones sobre un nuevo ciclo bajista del dólar, otros indicadores ofrecen una imagen más completa y matizada.

Uno de ellos es el Broad U.S. Dollar Index – Goods Only (DTWEXBGS), publicado por la Reserva Federal. A diferencia del DXY, este índice pondera el dólar frente a más de 20 monedas representativas del comercio exterior estadounidense, incluyendo China, México, Brasil, Corea del Sur e India.

🔍 Aspectos técnicos clave:

El índice se mantiene dentro de un canal ascendente de largo plazo, iniciado en 2014.
La reciente corrección ha llevado al precio a testear la base del canal, en torno a los 120 puntos.
A pesar del retroceso desde máximos, la estructura técnica de fondo sigue siendo alcista.
El comportamiento del DTWEXBGS sugiere que la pérdida de impulso del DXY no implica necesariamente una debilidad generalizada del dólar.

📰 Contexto fundamental actual:

Política monetaria firme: Jerome Powell reafirmó recientemente que no hay prisa en recortar tipos. Con la inflación aún por encima del objetivo y la economía mostrando resiliencia, la Fed se mantiene en pausa. Durante el foro de bancos centrales en Sintra (Portugal), destacó que los aranceles de Trump han demorado un ciclo de rebajas, afirmando que “la Fed habría recortado las tasas este año si no fuera por los aranceles”. También recalcó la importancia de preservar la independencia de la Fed frente a presiones políticas.

Nuevo entorno político: La reelección de Donald Trump y su intención de reemplazar a Powell han generado dudas sobre la futura orientación de la política monetaria. No obstante, cualquier cambio efectivo tardará en concretarse.

Disminución del riesgo geopolítico: El alto el fuego entre Irán e Israel ha reducido la demanda de refugio, lo que podría haber presionado al dólar en el corto plazo. Aun así, el índice amplio no ha roto su estructura técnica.

🔁 Escenarios abiertos:

📈 Escenario base (continuidad alcista):
Si el índice logra mantenerse dentro del canal y rebota desde los niveles actuales, la tendencia de fortalecimiento del dólar a escala global podría continuar. Esto indicaría presión para monedas emergentes y ciertos commodities.

📉 Escenario alternativo (cambio de ciclo):
Una ruptura clara y sostenida del canal —por debajo de 118–119 puntos— podría señalar un cambio de narrativa más profundo en torno al dólar, alineado con las señales vistas en el DXY. Este escenario dependería de un giro más agresivo de la Fed o un shock positivo para economías emergentes.

💡 Conclusión:

El análisis del dólar requiere más que observar el DXY. El DTWEXBGS sugiere que, en términos reales y comerciales, el dólar mantiene su fortaleza estructural. Mientras no se rompa el canal de largo plazo, el sesgo técnico sigue siendo constructivo. Las próximas semanas serán clave para confirmar si se trata de una simple corrección o el inicio de un giro de tendencia global.