Oportunidades en el mercado

Inauguramos una nueva sesión con saldo semanal negativo según hemos visto un deterioro de la vía diplomática para abordar la contención en Oriente Medio, lo que ha dado lugar a un repunte notable en petróleo. Todo ello ha causado estragos sobre los mercados al añadirle cierta presión a la FED para seguir restringiendo su política monetaria. Sin embargo, Powell volvió a dar una de cal y otra de arena, sugiriendo que la institución se inclinaba por mantener los tipos inalterados durante la próxima reunión al tiempo que citaba pruebas evidentes de que la política monetaria no es demasiado estricta. Los swaps descuentan con una probabilidad por debajo del 50% un nuevo ajuste de tipos en 2023 mientras que adelanta de septiembre a julio 2024 el primer recorte de tipos. En el frente asiático hemos visto cómo el Banco de China realizaba esta semana una gran inyección de liquidez en préstamos a 1Y, lo que supuso un incentivo para conseguir el objetivo de crecimiento PIB 2023 del 5%. Sin embargo, la falta de demanda, la vulnerabilidad del sector de Real Estate y la salida de fondos internacionales pueden ser motivos para mantenernos al margen de invertir en la región.

Los inversores de deuda, siguiendo los comentarios previos de otros dirigentes de la FED ha preferido ver la botella medio llena mostrándose entradas de dinero especialmente en los tramos cortos. Nuevamente podemos ver como los plazos en la curva de Treasuries se encuentran ya muy próximos a un aplanamiento, con un diferencial 2/10Y de -0.20%. En el mercado de commodities el crudo superó los USD93/b tras conocerse que las bases americanas en Irak y Siria habrían sido atacadas con drones. Por otro lado, el oro se aproximaba a los USD2000/onza como activo refugio. La curva de futuros sigue adoptando una estructura en “Backwardation”, cotizando precios forward 1Y por debajo de USD85/b.

La macro hasta el momento sigue sustentando el fondo de mercado, con un IPC tendencial tanto en US como en la UE (sep) que continúa doblegándose añadido a un mercado laboral americano que aleja los atisbos de recesión. Sin embargo, la impredecibilidad de mantener el Status Quo con dos frentes bélicos abiertos en paralelo y con su correspondiente sensibilidad sobre las materias primas, nos hacen ser más cautos en el corto plazo.

Fuente: GVC Gaesco