Los PMI de Europa y la Paradoja del Euro Stoxx 50Hola Traders,
Seguro que más de uno estáis alucinando con la paradoja de que los PMI muestren contracción y a los mercados en Europa no les importe nada… es decir que sigan en máximos.
Vamos a tratar de ponerlo en contexto
En el mundo de la inversión, los Índices de Gestión de Compras (PMI, Purchase Managers Index) son indicadores cruciales de la salud económica. Hoy, nos enfocamos en los PMI recién publicados en Europa, que ofrecen una visión integral del estado actual de la economía, así como pistas sobre su trayectoria futura.
Pasado Reciente:
Históricamente, los PMI han sido un termómetro fiable del rendimiento económico.
En los últimos meses, hemos observado una tendencia de contracción en el sector manufacturero, con el PMI manufacturero de la Eurozona cayendo a 45.7 en marzo desde 46.5 en febrero. Este descenso refleja las dificultades continuas que enfrenta el sector, marcadas por la disminución de la demanda y los desafíos en la cadena de suministro.
Presente: El PMI compuesto del S&P global de la Eurozona, que combina los sectores manufacturero y de servicios, ha mostrado una leve mejora, subiendo a 49.90 puntos en marzo desde 49.20 en febrero. Aunque aún indica una contracción general, el aumento sugiere una desaceleración en la caída de la actividad económica.
En concreto, el sector de servicios ha experimentado un repunte, alcanzando un máximo de nueve meses con 51.1 puntos en marzo desde los modestos 50.2 del mes pasado en el que cruzaba con timidez esa línea de los 50 puntos. Recordemos las actuales amenazas geopolíticas que afectan las cadenas de suministro que de por si son siempre frágiles.
Futuro: Mirando hacia adelante, las expectativas son cautelosamente optimistas. Los modelos macroeconómicos globales y las expectativas de los analistas anticipan una mejora en los PMI para finales del próximo trimestre, con proyecciones que colocan el PMI manufacturero alrededor de los 49.00 puntos.
Esto sugiere que, aunque la recuperación puede ser lenta, hay signos de estabilización y potencial crecimiento en el horizonte.
Pero ahora que entendemos estos indicadores vamos con lo que interesa:
El Euro Stoxx 50, el índice de referencia de las 50 empresas más grandes y líquidas de Europa, ha alcanzado máximos históricos a pesar de la contracción económica que vive el continente. Este fenómeno puede parecer contradictorio a primera vista, pero una mirada más profunda revela varias razones subyacentes.
Contracción Económica vs. Rendimiento del Mercado: Aunque los PMI indican una contracción en sectores clave como la manufactura, el Euro Stoxx 50 ha seguido subiendo. Esto se debe en parte a la naturaleza del índice, que está compuesto por empresas grandes y diversificadas, muchas de las cuales tienen una fuerte presencia global. Estas empresas pueden resistir mejor las turbulencias económicas locales gracias a su alcance internacional y a menudo se benefician de la debilidad del euro, que hace que sus productos sean más competitivos en los mercados de exportación.
La corriente alcista global en los principales indices americanos: estimula la inversión y la confianza en el "momentum" alcista y es otro de los grandes factores que impulsa al índice a seguir la estela fuertemente alcista. Si bien los índices cotizan los beneficios y pérdidas de las compañías que lso componen, existen fuertes sumas de capital que entran en juego como activo de inversión directo, lo que implica una "manipulación" de su cotización, así como la contabilización o no de sus dividendos o lo que llamamos la característica "Total Return"
Política Monetaria y Expectativas Futuras: La política monetaria también juega un papel crucial. Los bancos centrales de Europa han adoptado posturas más dovish, lo que ha llevado a una expectativa de disminución de las tasas de interés y ha incentivado la inversión en acciones como una alternativa atractiva a los bonos y otros activos de bajo rendimiento.
Además, hay expectativas de que las tasas de interés han alcanzado su pico (tipo terminal) y podrían comenzar a disminuir en el futuro cercano, lo que podría impulsar aún más los mercados de valores.
Resiliencia y Adaptabilidad de las Empresas: Las empresas que componen el Euro Stoxx 50 han demostrado una notable resiliencia y adaptabilidad frente a los desafíos económicos. Muchas han acelerado su transformación digital y han ajustado sus modelos de negocio para capitalizar las nuevas oportunidades que han surgido durante la pandemia y la posterior recuperación económica.
Reflexión:
Los datos actuales de PMI, aunque mixtos, ofrecen un rayo de esperanza en medio de la incertidumbre económica. La resiliencia del sector de servicios es particularmente alentadora, señalando la posibilidad de una recuperación más amplia en 2024.
La subida del Euro Stoxx 50, incluso en medio de una contracción económica, es un recordatorio de que los mercados de valores no siempre se mueven en paralelo con los indicadores económicos inmediatos. En cambio, reflejan una amalgama de factores, incluyendo la salud financiera de las empresas, las políticas monetarias y las expectativas futuras. A medida que avanzamos en 2024, será esencial para los inversores mantener una visión amplia y considerar los distintos indicadores al tomar decisiones de inversión.
Javier Etcheverry
Responsable en ActivTrades
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