Valor intrínseco y valor temporal de una opción
Cuando hablamos del precio de una opción, podemos referirnos a conceptos como el mejor precio de compra, el mejor precio de venta, el último precio de negociación (LTP) o incluso un precio teórico. Sin embargo, hay otros dos términos importantes en la valoración de opciones que conviene conocer y comprender: el valor intrínseco y el valor temporal.
Valor intrínseco
Imagine que tiene una opción de compra (posición larga) sobre AAPL con un precio de ejercicio de 240 $. El precio actual de AAPL es de 247 $. Si ejerce esta opción ahora mismo, adquiere AAPL a 240 $. Puede venderla inmediatamente al precio actual de mercado de 247 $ y obtener un beneficio de 7 $. Estos 7 $ representan el valor intrínseco de la opción.
Ahora consideremos que, en el ejemplo anterior, usted tiene una opción con un precio de ejercicio de 250 $. ¿Vale la pena ejercer esta opción? La respuesta es no, porque adquiriría AAPL a un precio superior al precio de mercado. En otras palabras, esta opción no tiene ningún valor en este momento. Su valor intrínseco es cero.
Resumen:
- El valor intrínseco es el importe que tendría una opción si se ejerciera en este momento
- En el caso de una opción de compra, es la diferencia entre el precio del subyacente y el precio de ejercicio, si el subyacente está por encima del precio de ejercicio
- En el caso de una opción de venta, es la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio subyacente, si el subyacente está por debajo del precio de ejercicio
- Si el ejercicio no fuera rentable, el valor intrínseco sería cero
Ejemplos:
Ejemplo 1: el precio de ejercicio es inferior al precio subyacente:
- Las acciones cotizan a 247 $
- Opción de compra con strike de 240 $ → valor intrínseco = 7 $
- Puesto con strike 240 $ → valor intrínseco = 0 $
Ejemplo 2: el precio de ejercicio es superior al precio subyacente:
- Las acciones cotizan a 247 $
- Llamada con strike de 250 $ → valor intrínseco = 0 $
- Puesto con strike 250 $ → valor intrínseco = 3 $
Valor temporal
El valor temporal lo es todo en el precio de una opción más allá del valor intrínseco. Refleja el potencial de la opción para ganar valor antes de que venza.
El valor temporal depende de:
- Tiempo restante hasta el vencimiento (más tiempo = mayor valor temporal)
- Volatilidad esperada del subyacente (mayor volatilidad = mayor valor temporal)
- Tipos de interés y dividendos
Ejemplo (continuación del ejemplo 2):
Si la opción de venta con precio de ejercicio de 250 $ cotiza a 8 $ en el mercado, con un valor intrínseco de 3 $, entonces el valor temporal es de 5 $.
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