Los índices en China retroceden cerca del -1.75% debido a un dato de IPC en su nivel más bajo de los últimos tres años además de algunas declaraciones faltas de contenido de los reguladores para describir la política monetaria 2024 en la región. El S&P saldó la sexta semana consecutiva de ganancias, su mejor comportamiento desde noviembre 2019, tras el sólido dato de empleo que apunta a un menor riesgo de recesión que a una menor necesidad de recortar tipos.
La moderación del IPC de noviembre y un empleo que comenzaba a doblegarse han sido los alicientes principales para que los inversores den por concluido el ciclo monetario restrictivo. Las expectativas de recortes para los próximos 12 meses han caído de 120 a 110pbs. Esta semana tendremos reunión de la FED, BCE, BoE y Banco de Suiza en donde no esperamos que se produzcan movimientos en materia de tipos. Powell, en su declaración de la semana pasada, enfriaba al mercado advirtiendo sobre el riesgo patente de producirse algún repunte inflacionista en lo que podría ser un intento de salvaguardar la credibilidad de la FED.
En renta fija los swaps de la FED anticipan con un 40% de probabilidad que el órgano central vaya a recortar tipos de interés en marzo 2024 desde un 50% previo al dato de empleo US. Las TIRs de deuda repuntaron moderadamente tras conocerse el dato de “payrolls”, especialmente en los tramos más cortos retomando la curva de Treasuries 2/10Y un diferencial de -0.50%. En el mercado de commodities, el crudo repuntó tras conocerse el dato de empleo y también por los planes de US para recargar la reserva estratégica de petróleo, aunque ello terminó de compensar que se produjera su peor comportamiento semanal desde finales de 2018 en mitad de atisbos de que la oferta podría superar la demanda.
Consideramos que a pesar de las buenas bases de mercado, el mismo estaría anticipando acontecimientos por encima de lo previsto y en donde nosotros estimamos un primer recorte de tipos en 1Q 2025, por lo que seguimos viéndole el sentido a que se produzca una toma de beneficios moderada.
Fuente: GVC Gaesco
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La moderación del IPC de noviembre y un empleo que comenzaba a doblegarse han sido los alicientes principales para que los inversores den por concluido el ciclo monetario restrictivo. Las expectativas de recortes para los próximos 12 meses han caído de 120 a 110pbs. Esta semana tendremos reunión de la FED, BCE, BoE y Banco de Suiza en donde no esperamos que se produzcan movimientos en materia de tipos. Powell, en su declaración de la semana pasada, enfriaba al mercado advirtiendo sobre el riesgo patente de producirse algún repunte inflacionista en lo que podría ser un intento de salvaguardar la credibilidad de la FED.
En renta fija los swaps de la FED anticipan con un 40% de probabilidad que el órgano central vaya a recortar tipos de interés en marzo 2024 desde un 50% previo al dato de empleo US. Las TIRs de deuda repuntaron moderadamente tras conocerse el dato de “payrolls”, especialmente en los tramos más cortos retomando la curva de Treasuries 2/10Y un diferencial de -0.50%. En el mercado de commodities, el crudo repuntó tras conocerse el dato de empleo y también por los planes de US para recargar la reserva estratégica de petróleo, aunque ello terminó de compensar que se produjera su peor comportamiento semanal desde finales de 2018 en mitad de atisbos de que la oferta podría superar la demanda.
Consideramos que a pesar de las buenas bases de mercado, el mismo estaría anticipando acontecimientos por encima de lo previsto y en donde nosotros estimamos un primer recorte de tipos en 1Q 2025, por lo que seguimos viéndole el sentido a que se produzca una toma de beneficios moderada.
Fuente: GVC Gaesco
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