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Análisis de Merval en pesos , mediano y largo plazo

andres.constabel Actualizado   
BCBA:IMV   Índice MERVAL
Nada mas triste que ver un mercado a la baja, sin embargo, es mejor pecar de precavido antes que de osado.
Veo una pauta impulsiva alcista, cuya directriz 2-4 ( es decir, la linea que une la onda 2 con la 4) ha sido vulnerada, esto indica un cambio en la tendencia principal, o sea una corrección de igual o mayor grado que la pauta en estudio. En otras palabras, sabemos que comienza otra etapa. Una corrección que demanda tiempo y reducción de precios.
Un retroceso menor al 38,2% de la pauta principal, habla de una corrección menor, es decir, un alto en la corrección, pero sólo eso, luego debería seguir como mínimo al 38,2, aunque tranquilamente podría consumir un 50 o aún un 61,8% antes de pensar en un cambio a una nueva tendencia alcista.
Si comparamos el análisis en U$D vs el análisis en $, podríamos intuir que un nivel del 38,2% en $ parece suficiente. Hablamos de unos 22670 pts y como peor escenario el 50% en $, correspondientes a los 18770 pts.
Aún en estos niveles, incluso rebotando con cierta fuerza, será necesario un cierto tiempo, muy probablemente entre uno y dos años antes de superar los máximos anteriores. Mil disculpas, no es muy alentador pero es realista.
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El análisis de la corrección a corto plazo, muestra un triángulo expansivo con objetivo en 22060 pts, ( casi coincidente con el objetivo del 38,2% de retroceso de toda la pauta).
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Una de las características de los triángulos expansivos, es el aumento de complejidad conforme se van desarrollando las ondas.
Así podemos contar las ondas de la a a la d (grado Minuto, letra celeste dentro del círculo). Luego la onda e comienza a hacerse muy compleja y subdividida. Comienza con una corrección, onda a en grado Minuette (letra (a) verde).
La onda (b) del mismo grado va a estar formada por una onda Plana Irregular, cuya onda a es también una corrección en grado Subminuette (letra a amarilla) y la onda b del mismo grado, se subdivide en una plana alargada, ya que su onda c alcanza el 161,8% de extensión de su onda a. Dicha pauta esta etiquetada en grado Micro (letras A,B y C rodeadas por un círculo en color naranja.
Luego para finalizar la Plana Irregular, la onda (c) amarilla (subminuette) se cumple en el máximo de 28500.
Los dos movimientos siguientes, bajista y luego una pequeña onda alcista, corresponden según creo, al inicio de la onda (c) en grado Minuette, es decir, ondas 1 y 2 de dicha onda (c)
La supuesta onda 2, ha alcanzado hasta el momento apenas un 38,2% de retroceso de la onda 1. Podría subir hasta el 61,8% de retroceso, tal vez retrocediendo un poco hasta los 26700 y continuar luego hasta el mencionado nivel, coincidente con los 27600 pts. En ese punto daría por finalizada la onda 2 y daría inicio a una onda 3 bajista.
Por último recordemos que el triángulo expansivo nos traza dos objetivos posibles, el escenario más leve, el 161,8% de extensión de su onda a) (22400 pts) y uno mas grave, el 261,8%, allá por los 16300.
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Sube el Merval! es para ponerse eufórico y tomar posiciones? o para aprovechar y tomar ganancias o en todo caso reducir pérdidas?. Seguramente la mayoría quedará comprado de cara a la semana que viene, poniendo una vez mas la cabeza en la guillotina. Puedo equivocarme? si! , pero ser cautelosos puede ser mas rentable que no serlo.
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La suerte favorece a los osados! sigue el verde todavía y parecería que iríamos a testear la linea de tendencia de largo plazo.
Descartamos el posible conteo impulsivo bajista al quedar desarmado esta semana. Reconfiguraremos cuando termine el rebote,(mas aún si no termina!)
Hay todavía dos razones para preocuparme, la primera es como decía la línea de tendencia y la segunda, la zona de resistencia estática en 28550- 28600.
Por lo tanto, de mi parte no abro aún ninguna posición alcista dentro del índice y mantengo las posiciones lanzadas.
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Ese conteo inicial del impulso de largo plazo, al cual no le prestaba demasiada atención ya que lo importante para el corto y mediano plazo es la corrección, muestra una relación de Fibonacci muy en línea con la teoría. Esto es, una onda 5ta extendida puede alcanzar un valor igual a la exytensión del 261,8% de las ondas 1+3 juntas.
Ahora, este impulso de onda 5 extendida, comenzó su retroceso, quiebra la linea de tendencia 2-4 y hace un pullback a la misma superándolo (??). No me cierra.
Insisto en que estamos viendo un rebote de corto plazo, que habiendo alcanzado, no sólo la LT de largo, sino además el 38,2% de retroceso de la corrección, creo que tenemos altas chances de un recrudecimiento de la caida.
Es excelente poder aprovechar las mieles del rebote y ganar algo con la suba, pero también ser cuidadosos y no empeorar la situación en caso de estar en pérdida. De asumir posiciones long, no está demás tener en cuenta este escenario
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Como para no perder el marco general.
Toca la línea de tendencia y cae, veremos que pasa al acercarse a la directriz 0-b (linea roja)
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A la izquierda, el gráfico del merval/ccl muestra una figura en zigzag, enlazada mediante una x pequeña a una pauta plana, cuya onda C aún no ha finalizado (el conteo interno es irrelevante, así que lo saco para no ensuciar).
Lo importante es saber que una relación muy frecuente dentro una combinación, es del 61,8% de la segunda pauta con respecto a la primera. Eso nos da un objetivo aproximado de usd750 para la finalización de la plana. Si tomamos un usd a $30, nos da $22500 para el gráfico en moneda local.

La figura de la derecha muestra al merval en $$, formando a mi modesto entender un triángulo expansivo, cuyo objetivo inicial (según ya expliqué en otras oportunidades) rondaría la zona de los 27000 puntos, coincidiendo además, con el mínimo retroceso esperado a todo el movimiento alcista previo, esto es: el 38,2%.

Es llamativo ver, que a pesar del tipo de cambio creciente, los objetivos estimados en una moneda u otra, no varían. Si lo hacen, obviamente, las figuras técnicas.
Cuando hablo de objetivos, no estoy dando por sentado el resultado final, sino haciendo una estimación en base a datos estadísticos referentes a movimientos similares en otros mercados y tiempos.
Iremos viendo en el correr de las ruedas, si estos son aplicables o no; tampoco descarto posibles errores en la identificación de los puntos clave de los distintos patrones, que sirven como referencia para proyectar los precios, (aunque trato de ser riguroso en seguir los pasos necesarios para evitarlos).

Comentario: Una pauta compleja puede tener hasta 3 pautas enlazadas, podría finalizar sólo con dos, pero hay que tener en cuenta un posible escenario mas complicado todavía
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En los últimos días venía entusiasmado por una posible finalización de las pautas correctivas de varios activos locales, vistos en usd CCL, incluso este mismo índice. Sin embargo, el gráfico en pesos habla por sí sólo.
Luego de haber roto la directiz trazada entre las ondas 2 y 4, realiza el pullback (onda B de la corrección) y duda.
A partir de aquí, podemos soñar con algo mas de suba, es decir, una B retrocediendo algo mas. Incluso llegar nuevamente a máximos, pero no deja de ser parte de la corrección inicial, una onda 4) que aún está bastante verde según creo.
Basta con prestar atención a los indices del norte y asumir que no podemos despegarnos mucho de ellos. En breve subo el conteo del SPX y NDX que estarían iniciando también una onda 4.

Dificil establecer objetivos aún, pero de mas largo plazo parecen estar vigentes los 22500 que alguna vez mencionara o incluso valores mas bajos en pesos.
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Para el corto plazo, esta podría ser una configuración a tener en cuenta.
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Sin embargo, creo que me convence mas la versión original del conteo. Un triángulo expansivo en vista diaria.


Aunque los desbarajustes del dólar parecieron embarrar todo el conteo, en realidad nada ha cambiado, el objetivo en torno a los 22000 sigue vigente, hasta ahora creo que no vimos mas que el pullback a la directriz 2-4 y estaríamos en vías de retomar el camino bajista.
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Refuerzo para quien no quiera volver a leer todo, la onda E del triángulo expansivo, puede ser también otro triángulo expansivo. Como siempre que un conteo se complica, el tiempo se encarga de hacerlo visible
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Cada cual tiene su forma de ver y analizar, pueden existir miles de métodos distintos, pero la realidad es una sola. Por eso me gusta dejar los análisis en un mismo hilo, para que se pueda ver el desarrollo y los errores en caso de que los haya.
Como siempre digo, el peor enemigo del análisis es la subjetividad, para eliminarla, hay que atenerse a las reglas y a la estadística, si no, es mera especulación arbitraria y sólo útil para aquellos con gran experiencia y "ojo clínico". Por alguna razón, a la gran mayoría les gusta decir que hacen uso de la experiencia y el olfato. En mi caso, me declaro un completo incompetente en caso de seguir a rajatabla las reglas mas estrictas del análisis de Elliott.

Yendo al caso particular del Merval, cuento a esta última onda alcista como un zigzag cuya onda C, se agota en un movimiento terminal de 5 ondas. Cumpliendo con los parámetros objetivos para su determinación, que ya alguna vez comenté y no repito para no aburrir. ( si es que acaso no lo logré de otra manera).
Reforzando la idea que vengo mostrando, esta sería la onda 'd' de la E) del triangulo expansivo
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Pasando en limpio. La idea del triángulo expansivo con objetivo de mínima en la zona de 22000 puntos hasta el altura ya resulta remanida, de todas formas, me interesa recalcarlo debido a lo extraño que resulta hoy, a la luz de los últimos acontecimientos. No obstante, este último movimiento fué para mi bastante sorpresivo, no esperaba de ninguna manera una suba de este tipo. Pero fué una grata sorpresa.
Sirvió para aclararme aún mas el conteo.
Veamos.
Como recordatorio diré que los triángulos expansivos están formados por 5 ondas, todas ellas correctivas. Con todas las posibilidades de formación correctiva para cada una de sus ondas, (planas, zigzags, combinaciones), excepto triangulos, que se reservan solamente para la onda E.
La onda E es la única que puede formar un triangulo, ya sea contráctil o expansivo.
Los objetivos mas probables para la onda E, es decir , la finalización del triangulo, es la extensión del 161,8 o 261,8% de la onda A, tomada desde el inicio de la onda E.

La extensión del 161,8 % de la onda A (grado menor) nos lleva a los mencionados 22000 y algo.
Curiosamente, luego de esta última suba, la onda D alcanza un valor tal, que permite "sintonizar" la onda E de grado menor, con la e) de grado Minuto, con un margen bastante acotado de error
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Nótese la cercanía entre ambos niveles de objetivos
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La duda que quedará a partir de ahora, es que la onda E del triángulo debería superar, aunque sea mínimamente, la directriz A-C. Será que el objetivo real está mas cerca de los 15000-16000??
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Hasta hace unos días, varios me criticaban el análisis en pesos dada la volatilidad del tipo de cambio, curiosamente, con la euforia de unos días de suba, se llenó la plaza de optimistas graficando en pesos. No está mal si se lo hace objetivamente. Hablando de eso, podemos ver dos líneas de tendencia, de mayor y menor rango, tomadas sobre precios de cierre semanales, donde claramente se vé que el último rally alcista, ( si cabe el término) no fué mas que un simple pullback a las líneas de tendencia.
Desde mi punto de vista, es demasiado prematuro hablar de un cambio de tendencia.
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Cuentenla como quieran, ahora seguramente me dirán que hay que graficarlo en usd, que el usd se va a $50 y que se yo cuantas cosas, pero bueno, yendo a lo práctico, el Merval en $$ quiebra por segunda vez la linea de tendencia de largo plazo, luego de haber alcanzado el último máximo (doble techo).
El objetivo del 38,2% sigue como objetivo primario (y esperemos no vaya mas allá), coincidente con el objetivo del triángulo expansivo que marcaba en diario, (bastante controversial para muchos) y cuya validez o falta de ella, verificaremos en poco tiempo. Éxitos y a cuidar la plata, que ya vendrán tiempos de darle buen uso
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Merval semanal, por si se pierde la perspectiva.
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Atentos a la la línea de tendencia de largo plazo, la cual presenta un par de falsos quiebres. La última caída vuelve a quebrarla y hoy pelea por una nueva ruptura al alza. El problema es que los 32000 puntos parecen ser difíciles desde varios puntos de vista, a saber:
1) Linea de tendencia de largo plazo ( resistencia dinámica)
2) 61,8% de retroceso de la última onda bajista
3) Zona de resistencia estática.

En caso de no poder superar éstos niveles y dar una salida bajista, tendríamos una nueva onda correctiva en curso, lo que avalaría la idea presentada en éste mismo análisis, acerca de una formación triangular expansiva, ya que de otra manera no sería posible computar una tercera corrección adyacente a las dos correctivas previas.
Estimo que la semana que viene el índice no va a gozar del optimismo que vimos por éstos días, por el contrario, esperaría un nuevo impulso bajista. Los objetivos creo que ya fueron establecidos con bastante anticipación y sostengo mas o menos esa visión.
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La resistencia marcada en la última actualización, cumplió con su cometido. A partir de aquí será clave soportar los 29200 a fin de no habilitar mas baja. En caso de una salida alcista, estaríamos contando una onda B que tal vez intente alcanzar la línea de tendencia de largo plazo, aunque me arriesgaría a decir que no podrá superar los 32200.
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En el gráfico diario parecen haber argumentos optimistas para la semana que viene. Ojalá me equivoque y logre romper al alza con fuerza, obligándome a replantear todo el análisis. Un quiebre por encima de los 32200 o incluso 32500, no cambian la visión de largo plazo, sino el tipo de pauta bajista de muy corto plazo.
De hecho, el largo plazo es auspicioso según mi óptica, la complicación vendría en un plazo de dos a tres meses. Tal vez finalizando el 2018 en 22000 a 24000 ptos, podríamos tener un muy buen comienzo de 2019.

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