Análisis de una posible rotura al alza

El mes de noviembre está sirviendo como punto de apoyo sobre parte de la incertidumbre que teníamos acumulada, dando una mayor consistencia sobre las proyecciones de los BPAs en bolsas, además de un mayor alivio sobre las tasas de descuento de los flujos de compañías. La moderación de la inflación en US y en la UE a niveles del 3.2% y del 2.9% mientras que se mantienen unos tipos restrictivos, reduce considerablemente la probabilidad de que veamos un incremento de tipos en diciembre 2023. El consenso de mercado va asignando cierta ponderación a que el primer recorte de tipos se haga efectivo en el mes de marzo, con un 30% probabilidad.

En vista a resultados empresariales, el S&P con un 94% de compañías publicadas 3Q 23, acumula un 82% de sorpresas positivas y un +4% de BPA cuando el mercado estimaba -0.7%, lo que añade inercia de cara al BPA esperado en 2024. En el mercado de Renta Fija los Treasury Yields continuarían con cierta presión a la baja, en donde se prevé cierta continuidad de caída en todos los tramos y en donde el YTD acumula hasta el momento +0.10% de revalorización en el T-Note Yield sobre el Treasury 2Y. En divisas, el USD ha reaccionado a los comentarios laxos de algunos de los oficiales de la FED casi dando por hecho que el ciclo monetario actual habría alcanzado a su fin, emplazándose en EUR/USD1.0920. En el mercado de commodities el barril repunta moderadamente hasta USD81.30/b según los inversores quedan a la espera de la hoja de ruta de la OPEP+ en su reunión del próximo domingo.

Según se va recuperando el deterioro del mercado, la volatilidad va menguando a niveles por debajo del 14%. La evolución de los datos macro nos traslada expectativas en favor de incrementar nuestro nivel de riesgo mientras que también invita a optimizar el final del ciclo monetario tomando posiciones en Renta Fija.

Fuente: GVC Gaesco