Semestre con poco volumen y volatilidad

Damos hoy por concluido el cierre de semestre que lo caracterizamos por un comportamiento homogéneo en el IBEX35 , ESX50 y SP500 en un entorno de dilatación del endurecimiento monetario, escaso volumen y baja volatilidad. La jornada de ayer volvió a manifestar un comportamiento positivo según las principales 23 entidades americanas superaban los tests de estrés tras ser examinados por la Reserva Federal. Los datos económicos más recientes confirman que la economía americana ha mostrado mayor resiliencia de lo esperado y con una fortaleza en el mercado laboral que presiona la lucha contra la inflación. Ayer se publicaban los datos de la tercera revisión del PIB 1T US y las peticiones semanales de desempleo que nuevamente refrendaban la consistencia de la actividad americana a pesar haber afrontado un endurecimiento de tipos vertical. Con estas referencias se incrementa la posibilidad de que la FED continúe acometiendo subidas de tipos para lo que resta de año en donde los swaps proyectan ya un segundo ajuste de 0.25% con un 50% de probabilidad.

En deuda destacamos un repunte de doble dígito en tires, con subidas algo más holgadas en los tramos más inmediatos. Como consecuencia, el T-Note alcanzó el 3.84%, ampliando su diferencial respecto al 2Y en hasta 103pbs. Esto significa que la economía estaría más fuerte hoy pero que los inversores esperan que el redoblamiento en tipos termine por lastrar el crecimiento a futuro. En divisas el USD corrige por encima de EURUSD 1.0860 mientras que el JPY alcanza mínimos de noviembre según el Primer Ministro japonés afirmaba que se tomaría cualquier intervención ante un movimiento excesivo en el mercado de divisas. En materias primas el USOIL se mantiene estático en la zona de USD74.50/b con un promedio YTD de USD79.96/b mientras que nosotros estimamos USD80/b FY 2023.

La agenda macro será el punto de atención de hoy en donde se han publicado los PMIs en China (jun), decepcionando sensiblemente la parte de servicios, mientras que hoy conoceremos el IPC (jun) de la UE en donde se espera un repunte de una o dos décimas. Seguimos recomendando valores alineados con la temática actual y que se han quedado con potencial como son Gestamp, Vivendi o Verallia.