El BCE cumple con su agenda

Las bolsas asiáticas optan por ver el vaso medio lleno aferrándose a las posibles medidas de estímulo que pueda emprender China, desligándose así de la debilidad de la actividad tras el desmantelamiento de la política Covid Zero. En los índices asiáticos hemos visto la tercera semana con saldo positivo mientras que en US un dato de solicitudes de empleo semanal por encima de lo previsto refuerza la convicción de que la FED pueda estar llegando al final de su política agresiva de tipos de interés. Otros datos económicos como el nivel de importaciones en mayo más bajo en tres años, aún en línea con el consenso también han contribuido a enfriar las expectativas de tipos, descontando los inversores con un 67% de probabilidades un ajuste de 0.25% en julio seguido de un primer recorte en diciembre.

El BCE cumplió con la agenda prevista y revisó al alza las expectativas de inflación, la cual espera que persista más elevada durante más tiempo en parte por las implicaciones de un sólido mercado laboral que impide doblegar la presión de precios. En renta fija unas expectativas de subidas de tipos más laxas desembocaron en correcciones en los Treasury Yields, con un movimiento de los tramos en paralelo. La deuda australiana revirtió la primera inversión de sus tramos yield 3/10Y observada desde 2008. En divisas destacamos la nueva caída del USD hasta los EURUSD 1.0940 según los datos americanos diluían las expectativas de endurecimiento mientras que el BCE mostraba un mensaje más contundente.

En commodities tanto la caída del USD como un sentimiento de un escenario más “dovish” sirvió de aliciente para el mayor avance del índice Bloomberg Commodities desde el mes de noviembre. Pensamos que el fondo de mercado sigue siendo positivo, aunque reiteramos que la revalorización de los índices, así como de las tires en las últimas semanas deberían dar lugar a un ajuste moderado en las valoraciones.