Relación empleo-IPC US e inversores
La atención de los inversores y la evolución de los mercados estará concentrada en dos aspectos fundamentales: 1) La relación empleo-IPC US, en donde el enfriamiento de tasas ha arrojado cierto optimismo mientras que los inversores siguen esperando una señal de deterioro del empleo que llega. 2) La evolución de los resultados empresariales, en donde se espera que refleje el peor trimestre del año, (BPA S&P 2T 23 -8%), mientras que la situación en adelante irá de menos a más, con un BPA estimado para 2024 Y 2025 del +10.71% y +9.96%. Hasta el momento el 
SP500 acumula un 5.5% de publicaciones, las cuales sorprenden muy por encima de lo previsto, con más de un 80% de sorpresas positivas en beneficio neto. La FED por su parte seguirá tomando decisiones dependiendo en los datos, donde con elevada probabilidad subiría tipos un 0.25% en julio hasta el 5.25-5.50%. Mientras tanto, los swaps le asignan una probabilidad del 30% a un ajuste adicional en septiembre en la misma cuantía.
Por otro lado, tras la ausencia de volúmenes y de reuniones durante el mes de agosto hará que la cita de “Jackson Hole” cobre cierta relevancia este año en vista al punto de inflexión monetario. En renta fija vemos como los diferenciales negativos podrían haber pivotado, donde destacamos no sólo que Treasuries y Schatz/Bund se habrían alejado de máxima inversión, sino que los mismos pronuncian su diferencial positivo en los tramos largos, acumulando 10 en US. En commodities el
USOIL tras romper el rango de cotización USD71 -USD77.50/b iniciado en mayo, vuelve a caer por debajo de USD80/b tras un deterioro de los datos en China y tras el reinicio de producción de un importante campo libio. En divisas destacamos la abrupta caída del USD hasta 
EURUSD 1.1230, mínimos de abril 2022 tras los atisbos de una relajación monetaria, lo que resulta muy positivo para las exportaciones americanas, así como un aliciente al consumo de materias primas.
En macro hemos conocido en China un PIB 2T 23 que alcanzó el 6.3%, un 1% por debajo de consenso mientras que las ventas minoristas (jun) decepcionaban en una décima.
Como conclusión, seguimos esperando un ajuste moderado en mercado durante la temporada estival el cual aprovecharíamos inmediatamente para reforzar nuestra cartera a niveles más atractivos.
SP500 acumula un 5.5% de publicaciones, las cuales sorprenden muy por encima de lo previsto, con más de un 80% de sorpresas positivas en beneficio neto. La FED por su parte seguirá tomando decisiones dependiendo en los datos, donde con elevada probabilidad subiría tipos un 0.25% en julio hasta el 5.25-5.50%. Mientras tanto, los swaps le asignan una probabilidad del 30% a un ajuste adicional en septiembre en la misma cuantía.Por otro lado, tras la ausencia de volúmenes y de reuniones durante el mes de agosto hará que la cita de “Jackson Hole” cobre cierta relevancia este año en vista al punto de inflexión monetario. En renta fija vemos como los diferenciales negativos podrían haber pivotado, donde destacamos no sólo que Treasuries y Schatz/Bund se habrían alejado de máxima inversión, sino que los mismos pronuncian su diferencial positivo en los tramos largos, acumulando 10 en US. En commodities el
USOIL tras romper el rango de cotización USD71 -USD77.50/b iniciado en mayo, vuelve a caer por debajo de USD80/b tras un deterioro de los datos en China y tras el reinicio de producción de un importante campo libio. En divisas destacamos la abrupta caída del USD hasta EURUSD 1.1230, mínimos de abril 2022 tras los atisbos de una relajación monetaria, lo que resulta muy positivo para las exportaciones americanas, así como un aliciente al consumo de materias primas.En macro hemos conocido en China un PIB 2T 23 que alcanzó el 6.3%, un 1% por debajo de consenso mientras que las ventas minoristas (jun) decepcionaban en una décima.
Como conclusión, seguimos esperando un ajuste moderado en mercado durante la temporada estival el cual aprovecharíamos inmediatamente para reforzar nuestra cartera a niveles más atractivos.
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