Chevron y la oportunidad en la Backwardación del $VIX

Chevron ( CVX) se acerca a una resistencia clave de varios años mientras los precios del petróleo se mantienen y las operaciones en Venezuela enfrentan incertidumbre

Chevron se acerca a un nivel técnico de resistencia clave en $160, impulsado por los elevados precios del petróleo crudo, la persistente volatilidad del mercado y un entorno macroeconómico estable. Sin embargo, la incertidumbre en torno a las operaciones de la empresa en Venezuela podría ser un obstáculo. La administración de Trump suspendió recientemente una exención de sanciones que permitía a Chevron continuar produciendo petróleo en el país, lo que añade un riesgo geopolítico a las perspectivas de la acción.

Contexto económico y condiciones del mercado

La economía de EE. UU. sigue en una posición sólida, con la Oficina de Análisis Económico (BEA) informando un crecimiento anualizado del PIB del 2,3% en el cuarto trimestre de 2024, después de una expansión del 3,1% en el tercer trimestre. La inflación ha moderado, con el Índice de Precios al Consumidor (IPC) estabilizándose en un 3% interanual, reduciendo algunas presiones sobre los costos de las empresas. Un dólar estadounidense más débil y la caída de los mercados de valores han mantenido la volatilidad elevada, lo que ha llevado a los inversionistas a mover capital hacia las materias primas y las acciones energéticas.

Precios del petróleo y restricciones de suministro impulsan las ganancias de Chevron

El petróleo crudo ( WTI ) se ha mantenido estable en el rango de $80–$85 por barril, respaldado por:

Recortes de producción de la OPEC+ que han mantenido el suministro controlado.
Incertidumbre geopolítica en Rusia-Ucrania y en el Medio Oriente, que ha interrumpido los flujos globales de petróleo.
El estímulo económico de China, que ha elevado las expectativas de demanda.
Chevron sigue siendo altamente rentable con los niveles actuales de precios del petróleo, con un punto de equilibrio estimado de $55–$60 por barril en sus operaciones upstream (InvestTech).

Sanciones en Venezuela y la exposición de Chevron

Las operaciones de Chevron en Venezuela están en suspenso después de que el Departamento del Tesoro de EE. UU. suspendiera una exención de sanciones en enero de 2025, citando el incumplimiento por parte del gobierno de Maduro de compromisos electorales. La exención, otorgada originalmente a finales de 2022, permitía a Chevron producir y exportar crudo venezolano bajo estrictas condiciones, y la empresa había incrementado su producción a aproximadamente 200,000 barriles por día (bpd) para finales de 2024.

Si EE. UU. no renueva la exención, Chevron podría verse obligada a reducir sus operaciones en Venezuela, lo que afectaría su cartera de producción en América Latina. Los analistas estiman que una suspensión prolongada podría recortar entre un 5–7% las previsiones de producción de Chevron para 2025. La situación sigue siendo fluida, con las negociaciones políticas entre Washington y Caracas desempeñando un papel clave en determinar si Chevron puede continuar operando en el país.

Backwardation del VIX VIX y las acciones energéticas

Una tendencia destacada del mercado que apoya a Chevron ha sido la persistente backwardation en los futuros del VIX, lo que señala una incertidumbre continua entre los inversionistas. Históricamente, los futuros del VIX se negocian en contango el 80-90% del tiempo, con backwardation ocurriendo principalmente durante períodos de volatilidad elevada.



La backwardation extendida del VIX típicamente beneficia a las acciones energéticas, ya que los inversionistas se desplazan hacia activos duros y empresas con generación de flujo de efectivo estable.

Análisis técnico: CVX en un nivel crítico de ruptura

Chevron está cotizando cerca de un nivel de resistencia de varios años en $160, que históricamente ha actuado como una barrera clave.

Soporte: $149
Resistencia: $162 (resistencia de 4 años)
Próximo objetivo si se confirma la ruptura: $170–$175
Una ruptura clara por encima de $162 con volumen fuerte podría empujar a CVX a un rango más alto, pero el fracaso en superar la resistencia podría llevar a un retroceso hacia $150–$155.

Perspectivas de Chevron: Catalizadores clave y riesgos

Factores alcistas:
✔ Precios del petróleo fuertes por encima de 880/BBL respaldan las ganancias de Chevron.
✔ La backwardation del VIX indica un sentimiento de aversión al riesgo, beneficiando las acciones energéticas.
✔ El fuerte flujo de efectivo de Chevron garantiza resistencia incluso en condiciones volátiles.
✔ Una posible renovación de la licencia en Venezuela podría restaurar la producción.

Riesgos clave:

Las sanciones de Venezuela siguen siendo un factor incierto; si no se restaura la exención, Chevron podría tener que ajustar su estrategia en América Latina.
Los cambios en la política de la OPEC+ podrían llevar a aumentos inesperados en la oferta, presionando los precios.
Resistencia técnica en $160: si CVX no logra romper, es probable que haya un retroceso.
Conclusiones finales: Chevron en una encrucijada

Chevron está bien posicionada en el entorno macroeconómico actual, pero sus perspectivas a corto plazo dependen de si puede romper la resistencia y cómo se desarrolla la situación en Venezuela. Si los precios del petróleo se mantienen firmes y la volatilidad del mercado persiste, las acciones energéticas como CVX podrían seguir beneficiándose. Sin embargo, los inversionistas deben seguir de cerca los desarrollos sobre la licencia de Venezuela, los movimientos del precio del petróleo y el sentimiento del mercado antes de tomar decisiones de inversión.

Fuentes: BEA, Deloitte, InvestTech, CBOE, Departamento del Tesoro de EE. UU., EIA.