Excelente arranque de la semanaExcelente arranque de la semana tras las declaraciones de los responsables de política monetaria en la FED en donde avecinan un fin próximo al endurecimiento monetario . Se trata de las intervenciones de tres responsables del órgano en donde coinciden en que se habría acercado al último tramo de ajuste a medida que ha ido mejorando el equilibrio entre la restricción monetaria (5.00-5.25%) e inflación tendencial (5%). La inflación tras haber alcanzado su máximo en cuatro décadas (jun 22) no ha dejado de retroceder , lo cual ha estado incentivando al apetito por el riesgo desde septiembre 2022. Por ello, el mercado estará atento al dato de IPC US (jun) , que ayudaría a darle forma a las proyecciones políticas de la FED. También destacamos el buen comportamiento del Hang Seng , afianzando su rebote desde mínimos según conocíamos una fuerte expansión del crédito en China mientras que los inversores aguardan la necesidad de mayores estímulos a su economía.
En deuda seguimos viendo una relajación de los diferenciales 2/10Y tanto en Treasuries como en Europa, estrechándose este primero hasta 90pbs mientras que el segundo se emplaza en 65pbs (Alemania). En divisas, el USD reaccionó a los comentarios de la FED , alcanzando mínimos de dos meses en FX:EURUSD 1.1034 , e incentivando el consumo de materias primas . En commodities destacamos un nuevo repunte tras la caída del USD, en donde destacamos el TVC:USOIL cerca de USD 80/b o el del mineral de hierro con ganancias YTD mientras que el gas permanece estático por debajo de EUR30/Mwh.
En macro conocimos el ZEW alemán (jul) cuya confianza decepcionaba, resaltando así la necesidad de nuevos incentivos a la inversión . A pesar de que seguimos esperando una corrección moderada durante la temporada estival, los BPAs estimados para S&P 2024, (+10.80%) y 2025, (+9.56%) proyectan una clara mejoría a medio plazo versus 2023 , que terminaría reflejando el mercado.