US 30 INDICANDO EL INICIO DE UNA RESECION En el primer trimestre de 2025 la economía de EE UU. experimentó una contracción, con el PIB real cayendo un 0.3 % interanual, mientras la curva de rendimientos 2 a 10 años lleva invertida varios meses, los costes de financiamiento siguen elevados y la confianza de consumidores y empresas se ha desplomado. Al mismo tiempo, la inflación persiste por encima del 3 %, el gasto de capital corporativo se reduce drásticamente y las tensiones comerciales con China mantienen al alza la incertidumbre. Esta combinación de débiles datos de crecimiento, política monetaria restrictiva y deterioro de la demanda interna y externa crea un caldo de cultivo para una recesión, que ya se refleja en el mal comportamiento del US30.
1. Contracción del PIB
El avance preliminar de la Oficina de Análisis Económico (BEA) reportó que el PIB real se contrajo un 0.3 % en el 1T 2025, tras crecer 2.4 % en el 4T 2024, señal clásica de que la actividad económica ha entrado en reversa
2. Política Monetaria y Curva de Rendimientos
La Fed mantiene la tasa de fondos federales en 4.25 %–4.50 % y, pese a la presión para recortes, no los anticipa antes de finales de 2025, dejando el costo de endeudamiento en niveles históricamente altos
El diferencial entre el bono a 10 años y el de 2 años lleva invertido desde octubre de 2022, y según JPMorgan esa inversión precede cada recesión desde 1960, con un plazo medio de 34–69 semanas desde la inversión hasta la recesión
3. Inflación Persistente y Costos de Oportunidad
El índice de precios de las compras domésticas subió un 3.4 % en el 1T, y el PCE “core” aumentó un 3.5 %, muy lejos del objetivo del 2 %, reduciendo aún más el atractivo de activos con rendimiento real negativo como el Dow
Con rendimientos reales del Tesoro por debajo del 2 %, los inversores demandan mayor prima por riesgo, lo que encarece el capital y frena la expansión corporativa.
4. Caída de la Confianza y del Consumo
La encuesta de la Universidad de Michigan situó el índice de confianza del consumidor en 50.8 en abril de 2025, su mayor caída trimestral desde 2020, indicando que los hogares postergan compras discrecionales y reducen el gasto en servicios
5. Retirada de Inversión Corporativa
Según Matter Family Office, los planes de gasto de capital empresarial se han desplomado desde comienzos de 2025, reflejo de la incertidumbre política y menor visibilidad sobre costes futuros, lo que presiona a la baja la inversión en maquinaria y tecnología
6. Tensiones Comerciales y Geopolíticas
Las amenazas de nuevas tarifas arancelarias sobre importaciones chinas elevan los costos de las cadenas globales de suministro y alimentan expectativas de estancamiento e inflación (“stagflation”), complicando la toma de decisiones de gasto e inversión para las empresas
7. Perspectiva Externa y Riesgos Globales
El FMI proyecta un crecimiento global de solo 2.2 % para EE UU. en 2025, frente al 2.8 % de 2024, lo que indica menor motor de exportaciones y menos dinamismo económico
La desaceleración de China y Europa reduce la demanda de bienes estadounidenses, agravando el exceso de oferta y presionando márgenes corporativos.
