(BATS:GGAL+BATS:BMA+BATS:SUPV+BATS:BBAR)/(BATS:NU+BATS:ITUB+BATSEl ratio entre los bancos argentinos (numerador) y los bancos brasileños (denominador) ha alcanzado máximos históricos y sigue en aumento. Bancos como Galicia y Supervielle han multiplicado su valor por diez desde sus mínimos históricos ( NASDAQ:GGAL , NYSE:SUPV ). Por su parte, Banco Macro y Banco Francés ( NYSE:BMA , NYSE:BBAR ) lograron un crecimiento de ocho veces desde sus puntos más bajos.
En contraste, los bancos brasileños continúan cotizando en niveles mínimos, con precios cercanos a los registrados durante el Corona-crash. Por ejemplo, NYSE:BBD (Banco do Bradesco) actualmente cotiza a 2.38 por ADR, muy cerca del mínimo de 2.20 alcanzado en la pandemia. Este escenario refleja cuatro años de lateralización, un período de acumulación similar al que experimentó Argentina entre agosto de 2019 y octubre de 2023. Precisamente cuatro años. Consideramos que este ciclo de acumulación en Brasil podría haber llegado a su fin.
Si se desea invertir en Brasil a través del índice EWZ, es importante recordar que este tiene una elevada ponderación en empresas como la minera NYSE:VALE y Petrobras ( NYSE:PBR ), compañías altamente dependientes de los commodities. Aunque son representativas del mercado brasileño, no están en niveles de piso y presentan una perspectiva lateral-bajista tanto en términos técnicos como fundamentales.
En cambio, identificamos mayor valor en activos que están en niveles mínimos, como el propio Banco do Bradesco ( NYSE:BBD ), la acería Gerdau ( NYSE:GGB ) y la siderúrgica NYSE:SID , entre otras. Desde un análisis gráfico y contextual, estas empresas parecen tener el mayor potencial de crecimiento y el mejor porcentaje de revalorización futura.
Además, el contexto macroeconómico resalta las diferencias entre ambos países. El real brasileño se encuentra en una tendencia devaluatoria frente a un peso argentino que se ha revalorizado. Esto se traduce en un contraste entre las bolsas de ambos países: cuando Argentina tenía un dólar a $1500 (USD/ARS), el país atraía turistas y los costos eran bajos, lo que reflejaba un mercado de valores accesible. Hoy, con un país caro (más caro incluso que EE.UU.), nuestra bolsa también es costosa.
Por otro lado, Brasil, con un real a 5.70 (USD/BRL), muestra un mercado bursátil barato, alineado con las condiciones actuales de su economía. Sin embargo, reiteramos la importancia de actuar con cautela al momento de invertir, evaluando caso por caso la situación de cada activo