¿Es Freddie Mac la apuesta más infravalorada en finanzas?Freddie Mac se encuentra en un punto de inflexión crítico a medida que Michael Burry, el legendario inversor de "The Big Short", toma una posición significativa en la empresa patrocinada por el gobierno. Cotizando en el mercado extrabursátil a una fracción de su valor potencial, la compañía se ha transformado de un garante hipotecario a una potencia tecnológica con robustas patentes de IA, arquitectura de ciberseguridad de "confianza cero" y sistemas de suscripción automatizados que ahorran a los prestamistas aproximadamente $1,700 por préstamo. La acción cotiza actualmente muy por debajo de su valor contable, pero Burry proyecta una valoración posterior a la privatización de 1.25x a 2x el valor contable, lo que representa una subida masiva si se resuelven las incertidumbres regulatorias.
La tesis de la privatización se centra en poner fin al "Barrido del Patrimonio Neto" (Net Worth Sweep), construir reservas de capital y, finalmente, volver a cotizar la empresa en bolsa. Sin embargo, persisten obstáculos importantes, en particular los warrants del Tesoro por el 79.9% de las acciones ordinarias, una amenaza de dilución masiva que suprime los precios. A pesar de estos desafíos, los fundamentos operativos de Freddie Mac son sólidos: el mercado de la vivienda muestra resistencia con bajas tasas de morosidad de alrededor del 2.12%, la compañía retiene ganancias por primera vez en más de una década y su importancia geopolítica como pilar de la hegemonía del dólar la hace estratégicamente indispensable para el poder financiero de los EE. UU.
Más allá de las operaciones hipotecarias tradicionales, el foso de propiedad intelectual de Freddie Mac incluye patentes para la evaluación de la calidad de la ubicación mediante aprendizaje automático, pruebas de software automatizadas para una implementación rápida y sistemas de integridad de datos. La arquitectura de ciberseguridad de confianza cero de la compañía la posiciona como una fortaleza contra amenazas cada vez más sofisticadas de actores estatales y ciberdelincuentes. Con exploraciones en computación cuántica para la optimización de carteras y pilotos dirigidos por la FHFA sobre reservas de criptomonedas, Freddie Mac se está posicionando en la intersección de las finanzas y la tecnología de vanguardia.
La oportunidad asimétrica es clara: riesgo a la baja limitado dado el profundo descuento, y enorme potencial alcista tras la vuelta a cotización y la normalización. Los tenedores extranjeros, como Japón ($1.13 billones) y China ($757 mil millones), anclan la demanda de deuda de la Agencia, proporcionando soporte estructural. Si bien el camino sigue siendo "ventoso y rocoso", como reconoce Burry, la convergencia de fundamentos sólidos, liderazgo tecnológico, necesidad geopolítica y un inversor activista decidido crea un caso convincente para lo que puede ser una de las jugadas de valor más importantes de la década.
