¿Y si el SP500 volviera a máximos históricos?La remontada de los alcistas en el SP500 ha sido, y está siendo, de proporciones casi bíblicas. Más allá de guerras, recesiones, inflación… existe una realidad incuestionable:. Desde el 15 de marzo el SP500 ha alcanzado una subida del 8,50%.
(Los gráficos a los que se hace referencia en esta idea los puedes ver en nuestra web en la sección de Análisis)
Argumentos para confiar en la recuperación, a día de hoy, de la tendencia principal, los hay. Si es que alguna vez se llegó a perder (más bien diría que no), ahora es casi un acto de fe confiar en el desplome del Mercado. Los bajistas deberían preocuparse ante el posible final de su momento.
No obstante, conviene no tirar las campanas al vuelo y más cuando de un Mercado como este se trata. Ahora bien, la realidad es que por encima de los 4.600 puntos el SP500 es casi más alcista si cabe. De esto no hay dudas.
El nivel está claro. Si los alcistas quieren que la música continúe, se debe continuar más allá de los 4.600 puntos. Si no, la música se parará… pero las cosas podrían ser mucho peores si los 4.400 puntos se perforan. En este punto, los bajistas empezarán a tocar… y la música no será tan agradable como cuando los Toros son los directores de orquesta.
La volatilidad acompaña a los alcistas. Vemos a continuación el gráfico del VIX en temporalidad semanal. Las medias de 30 y 50 semanas se han perforado a la baja y, por el momento, se aleja la posibilidad de ver nuevas y fuertes caídas en el SP500 y en el resto del Mercado.
¡Ojo con los bonos!
Echemos una ojeada a un gráfico que Giovacco Capital nos ofrece. En concreto, vemos el rendimiento a 10 años el bono en USA. El escenario que tenemos en el momento actual favorece al estado de las tendencias actuales de Mercado, pero una ruptura de la directriz bajista cambiaría las cosas.
Por ejemplo, las materias primas y la energía continuarían liderando en ese escenario, pero las tecnológicas y los valores ‘’growth’’ sufrirían algo más de la cuenta. Ese nivel, junto con lo mencionado en el SP500, es el terreno de batalla que los alcistas deben conquistar.
Dos de los argumentos que apoyan la subida del SP500
Además, en términos de Amplitud de Mercado, vamos a comentar dos detalles de los varios que hemos comentado en nuestro informe ‘’Guerra en el Mercado’’ de esta semana.
En primer lugar, sería altamente positivo que el porcentaje de valores que se sitúan por encima de su media móvil de 200 sesiones fuera alcanzando cuotas de 50%. Fijémonos como en las últimas semanas se ha subido de un 35% a un 45%, pero la recuperación debería ser mayor.
Por otra parte, también nos gusta que el Mercado haya reaccionado a la vez que el ratio AAII Bulls-Bears haya alcanzado niveles de pesimismo no vistos desde los puntos mínimos del año 2009 y 2020. Como bien sabéis, desde esos niveles mínimos se produjeron importantes reacciones al alza.
Lo que el par Dólar Australiano y Yen Japonés nos dice sobre el SP500
Es algo que también ha comentado Giovacco Capital. En este gráfico vemos el ratio del Dólar Australiano, considerado una divisa de riesgo por su exposición a la variación de las materias primas y productos básicos, y por otra parte, el Yen, una moneda típicamente más defensiva.
En el gráfico de abajo vemos el SP500 y en la parte de arriba este ratio entre el Dólar Australiano y el Yen Japonés. Vemos como la correlación entre ambos gráficos es muy alta.
Pues bien, la ruptura con decisión de la zona de resistencia que sugiere una mayor fortaleza del Dólar Australiano abre el camino para que el SP500 continua su senda alcista más allá de los 4.600 puntos que hemos comentado… ¿acabará cumpliéndose?
Usyield
¿Por qué pueden llegar a afectar los bonos a las Bolsas?El creciente repunte de las rentabilidades de los Bonos es, según la última encuesta de Bank of America, una preocupación cada vez mayor para los gestores de fondos de inversión e inversores en general. Tal es la preocupación que ha desbancado al mismo coronavirus, el cual hasta la fecha estaba en el primer lugar.
¿Qué está ocurriendo? Para empezar, debemos saber que un Bono a 10 años es emitido por un país con vencimiento a -en este caso- 10 años. Los más seguidos con el T-Note (Bono USA), el Bund (Bono Alemán) y el Bono de Suiza. Estos Bonos pagan un rendimiento periódico anual que se conoce como cupón.
El objetivo de los Bonos es ayudar a mantener un equilibrio en la economía del país. Cuando se invierte en bonos, esa inversión está respaldada por un Estado. Además, debemos de tener en cuenta que la relación entre el precio y la rentabilidad de los Bonos es inversa: a menor precio del bono, mayor es su rentabilidad, y viceversa.
¿Por qué es malo para las Bolsas que los Bonos suban?
Cuando los Bonos suben, aumentan los costes de financiación de las empresas. Como las empresas también emiten Bonos, al tener que pagar una rentabilidad mayor por esos bonos, sus beneficios se ven reducidos.
Además, si los bonos ofrecen una mayor rentabilidad, gran parte los inversores optarán por salir de las Bolsas e invertir en renta fija, puesto que el riesgo es menor. En teoría, es más probable que quiebre cualquier empresa a que lo haga algún país que, además, en el caso de Europa tiene el soporte de la Unión Europea.
¿Cuál es el nivel del bono de USA a 10 años a partir del cual empezaría a dañar a las Bolsas?
La cuota a vigilar es el 2%. Cuando el T-Note -Bono USA- llega a ese nivel (algo que según las casas de análisis es probable que suceda durante este año) los inversores empezarán a ver las orejas al lobo y, como consecuencia, se empezarán a ver las primeras salidas de dinero a la renta fija. De superar la cuota del 2,5% este trasvase sería aún más rápido.
Rotación de capital entre la misma Renta Variable
En el mercado de renta variable, hemos sido testigos como estas últimas semanas ha habido una rotación de capital visible desde las empresas de sector tecnológico que estaban algo extendidas hacia otro tipo de sectores cíclicos como el financiero, energético o sectores más afectados por el covid como el turístico o el aéreo.
Al igual que al aumento de la rentabilidad de los bonos, el miedo a la posible inflación, hace temer a los inversores que la Reserva Federal suba los tipos de interés para controlarla, lo que provocaría mayores costes de financiación. Hay acciones disruptivas generalmente del sector tecnológico que no son rentables y están muy expuestas a la financiación, que con un aumento de los tipos de interés sería más costosa.
