SPXS
VIX, ¿regresará a los niveles pre-pandemia?El VIX es conocido como el "indicador del miedo", ya que sus subidas se asocian con alta volatilidad y caídas en los principales índices accionarios. De esto se desprenden algunas relaciones recurrentes que sirven como barómetro de incertidumbre/volatilidad en los mercados.
Tanto el VIX (Vixy), como el tipo de cambio peso-dólar, los ETFs que replican la rentabilidad de los bonos estadounidenses de corto plazo y los índices inversos han operado con cierta correlación:
El VIX sube - el Vixy sube - el tipo de cambio sube - los bonos suben - los inversos suben.
El VIX cae - el Vixy cae - el tipo de cambio cae - los bonos caen - los inversos caen.
El VIX es el que sirve como indicador adelantado, pudiendo anticipar movimientos en el mercado de divisas, de valores (acciones) y de dinero (bonos) si la dirección prevista es correcta.
Actualmente el VIX sigue rebotando en el mismo soporte alrededor de los 20 puntos desde agosto del año pasado, el cual también sirvió como resistencia en 2 ocasiones durante otoño del 2019. ¿Cuántos rebotes va a seguir aguantando antes de que se vuelva a disparar (ya sea al alza o a la baja)? Es difícil pensar que siga manteniéndose estable en el mismo soporte por mucho tiempo.
Si vuelve a subir, seguiría, asimismo, una subida en el Vixy, el tipo de cambio peso-dólar, los bonos y los indicadores inversos.
Sería interesante conocer la interacción de estos indicadores con otros pares de divisas, commodities (oro, plata, petróleo, algodón, trigo, etc.) o criptomonedas.
Precaución en los mercadosLa correlación entre el VIX (o índice del miedo) y el inverso del S&P500 (SPXS) se mantuvo elevada en meses anteriores, manteniéndose cerca de la unidad, es decir, casi una correlación perfecta. No obstante, desde finales de noviembre el comportamiento de estos indicadores ha divergido: el VIX comenzó a escalar, mientras que el SPXS se ha venido desacelerando, eventualmente esta brecha tendrá que cerrarse. Algunos acontecimientos podrían generar mayor volatilidad en el corto plazo. Mañana, miércoles 6 de enero, habrá una manifestación en Washington D.C. para impugnar los votos electorales en Estados Unidos, en donde se especula que Trump mostrará los votos "reales" de las elecciones. Otros mercados se han anticipado ante este panorama, por ejemplo, el oro y algunas divisas, donde han experimentado un repunte. Asimismo, los índices principales (S&P500, Dow Jones, Nasdaq) se encuentran titubeando en sus máximos históricos, sin una dirección clara. Por tanto, entre mañana y el 21 de enero podrían darse los siguientes escenarios:
1. El VIX continúa su escalada y el pánico se traspasa a otros mercados, haciendo que los índices caigan, que los inversos suban, que el oro, el bitcoin y el dólar se aprecien aún más como activos de refugio momentáneamente.
2. El VIX sube ligeramente pero el pánico se contiene, minimizando los efectos en otros mercados, no habiendo gran variación en ninguno.
3. El VIX cae o se mantiene cerca de los niveles actuales, pero el repunte acumulado comienza a afectar otros mercados, haciendo que los índices caigan y los inversos suban.
4. El VIX cae, los índices suben y los inversos siguen cayendo.
Dependiendo cómo afecten los eventos subsiguiente al mercado, es como se darán las cosas. Desde mi perspectiva, es más probable que un escenario como el 1 o 3 suceda, aunque quizá en el oro o el bitcoin ya se haya descontado implícitamente esta mayor volatilidad. Esto no necesariamente tiene que afectar a todos los mercados ni empresas de la misma forma, por eso tomo los índices como agregado o medida general.
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