¿Puede la infraestructura eléctrica liderar la era de la IA?La adquisición de DigitalBridge por SoftBank representa un cambio fundamental en la cadena de valor de la IA: de los semiconductores a la infraestructura física que los alimenta. La cartera de 20,9 GW de DigitalBridge la convierte en la guardiana del escalado de IA, resolviendo el principal cuello de botella actual del sector: capacidad eléctrica conectada a la red. Aunque la disponibilidad de chips se ha estabilizado, las colas de interconexión de 3-5 años y el salto del precio en la subasta de capacidad de PJM de 29 a 329 $/MW-día revelan que el acceso a la electricidad dicta ahora la ventaja competitiva. El “Proyecto Izanagi” de SoftBank, una iniciativa de semiconductores IA de 100 000 millones de dólares, necesita infraestructura de despliegue inmediato imposible de construir en un plazo comercial viable, convirtiendo el “banco de energía” existente de DigitalBridge en un activo estratégico insustituible.
La tesis de la operación va más allá de los fundamentales inmobiliarios y llega al posicionamiento geopolítico en la era de la IA soberana. La huella global diversificada de DigitalBridge a través de Vantage, Switch y Scala ofrece la distribución territorial que los Estados exigen cada vez más por soberanía de datos. Las instalaciones Tier 5 Platinum de Switch, protegidas por más de 950 patentes en gestión térmica y protocolos de seguridad, crean un foso defensivo alrededor de cargas de trabajo gubernamentales críticas. Sin embargo, el escrutinio de CFIUS supone un riesgo material de ejecución; la propiedad extranjera de infraestructura que aloja datos clasificados del DoD probablemente requerirá aislamiento operativo o desinversión de activos sensibles. El camino regulatorio recuerda el precedente de Sprint de SoftBank, pero en un entorno de seguridad nacional mucho más estricto donde los centros de datos se clasifican ahora junto a las telecomunicaciones como infraestructura crítica.
Los mercados financieros infravaloraron inicialmente DigitalBridge como un REIT transitorio en lugar de una plataforma de infraestructura de grado utility, cotizando por debajo de estimaciones de valor intrínseco de 25-35 $ antes del salto del 50%. Los Fee-Related Earnings crecieron un 43% interanual en el 3T 2025, reflejando la asignación institucional de capital a infraestructura digital que el mercado pasó por alto por la complejidad GAAP. La validación estratégica trasciende a SoftBank; cualquier comprador reconoce que replicar 21 GW de capacidad eléctrica asegurada costaría múltiplos del valor empresarial de DigitalBridge. Se cierre o no la operación, el “SoftBank put” ha establecido un suelo de valoración, señalando que en la fase de industrialización de la IA de 2025 la tierra se vende por megavatio, no por acre.
