Melia: A olvidar la COVID?Los valores turísticos, como no podía ser de otra manera, sufrieron mucho por la COVID, algunas de ellas se han recuperado de sobras (Marriott, Hilton, Ryanair, Accor, Booking...) pero otras no, y una de esas es la que, hasta hace poco, era la única hotelera en el Ibex 35, Melia Hotels.
Eso de por sí ya llama mucho la atención, que un país turístico por excelencia como España solo tenga tres valores relacionados con el turismo en su selectivo y con matices (IAG es británica, Aena es pública y nos salva Amadeus que, además tiene un componente tecnológico también ausente en el selectivo). Posiblemente eso dice mucho de la industria nacional, pero ese es otro tema.
Volviendo a Melia, está ahora en un punto de inflexión muy interesante: reduciendo costes financieros, no solo por la bajada de intereses, sino por la bajada de deuda; optimización del negocio (explotación/alquiler/propiedad) algo que para el mercado no ha pasado desapercibido.
La subida del 24% desde mínimos de agosto viene acompañada de valoraciones más que atractivas (a pesar de la subida un PER de 11,8x para este año y de 11,1x para 2025), potencial de revalorización según consenso del 22,65%, crecimiento de ingresos para los siguientes años, manteniendo márgenes y todo ello con un mercado turístico creciendo y que la llegada de turistas chinos de forma masiva incrementaría esas mejoras (de momento viajan mucho, pero de forma interna (las ventas de Melia en China son residuales).
Por supuesto, el gráfico acompaña: esta mini tendencia alcista viene acompañada de tres factores muy interesantes:
1.- Se enmarca dentro de otra tendencia alcistas iniciada en octubre de 2022.
2.- Ha roto la fuerte resistencia de 6,88
3.- También ha roto el 61,8% de toda la cáida de 2022 (justamente empujada por la subida de tipos, que actualmente se está girando).
En definitiva, estos pros:
- Buenos ratios.
- Buen momento técnico.
- Stops técnicos cercanos para estrategias más medio-corto placistas
- Mejora de deuda.
- Mejora de tipos de interés.
- Todos los datos sin contar casi con China.
- Complemento a otras turísticas, incluso hoteleras de lujo con negocios diferentes.
Pero también tiene algún contra:
- Es valor cíclico, por lo tanto una recesión (cada vez menos probable, pero todavía posible) haría daño:
- Es un valor "pequeño" con posibles movimientos más incoherentes.
Hoteles
Airbnb son algo más que colchones Tal vez muchos lo sabéis, pero habrá quién no: Airbnb viene de Air+ bed and breakfast (bnb) y es que sus fundadores empezaron alquilando colchones de aire con desayuno en sus propias casas... a día de hoy es una empresa que capitaliza algo más de 74.000 millones de dólares.
Su vida en bolsa tiene mucho altibajo: empezó muy fuerte (post COVID), para caer todo lo subido, volver a subirlo, bajar todavía más (un 60% en las caídas provocadas por las subidas de tipos), recuperar una parte (concretamente el 61,8% de toda la subida), y ahora volver a caer.
Esta nueva caída tiene un componente técnico que parece interesante: de nuevo ha bajado hasta el 61,8% de la subida anterior con lo que ya me han sonado las alarmas (o despertador para meternos en el papel de la empresa), y si además coincide con los mínimos de finales de 2023 todavía llama más la atención.
Sin duda el último causante de la bajada fueron los resultados publicados en agosto (del segundo trimestre) que parece que no gustaron al mercado dejando un hueco importante pero, aún así, parece que está consolidando niveles.
Por otro lado, parece que ya no es una growth típica, sino que el componente cíclico es más fuerte (no deja de vender habitaciones, igual que un hotel). Aún así, sí que está creciendo a ritmos interesantes tanto a nivel de ventas como, mucho más importante, a nivel de márgenes y generación de caja. Además, con las caídas han quedado ratios interesantes que hace que sea una opción a tener en cuenta para invertir en el sector "turismo-viajes" de una forma algo diferente y complementaria a la típica de Melia o Marriott por poner dos ejemplos de otros activos muy interesantes.