¿Imprimen dinero los gigantes de defensa en tiempos de caos?General Dynamics entregó resultados excepcionales en el tercer trimestre de 2025, con ingresos alcanzando los 12.9 mil millones de dólares (aumento del 10.6% interanual) y el EPS diluido elevándose a 3.88 dólares (aumento del 15.8%). La estrategia de crecimiento de doble motor de la compañía continúa impulsando el rendimiento: sus segmentos de defensa capitalizan el rearme global obligatorio impulsado por tensiones geopolíticas crecientes, mientras que Gulfstream Aerospace aprovecha la demanda resiliente de individuos de alto patrimonio neto. El segmento Aeroespacial por sí solo creció los ingresos un 30.3%, con el margen operativo expandiéndose 100 puntos base, entregando entregas récord de jets a medida que las cadenas de suministro se normalizaron. El margen operativo alcanzó el 10.3% en general, con flujo de caja operativo llegando a 2.1 mil millones de dólares — un extraordinario 199% de las ganancias netas.
El portafolio de defensa asegura visibilidad de ingresos por décadas a través de programas estratégicos, notablemente el programa de submarinos clase Columbia de 130 mil millones de dólares, que representa la máxima prioridad de adquisición de la Marina de EE.UU. General Dynamics European Land Systems capturó un contrato de 3 mil millones de euros de Alemania para vehículos de reconocimiento de próxima generación, capitalizando el gasto récord en defensa europeo que alcanzó 343 mil millones de euros en 2024 y se proyecta en 381 mil millones de euros en 2025. La división de Tecnología fortaleció su posición con 2.75 mil millones de dólares en contratos recientes de modernización de TI, desplegando capacidades de IA, aprendizaje automático y ciberseguridad avanzada para infraestructura militar crítica. El portafolio de 3.340 patentes de la compañía, con más del 45% aún activos, refuerza su foso competitivo en propulsión nuclear, sistemas autónomos e inteligencia de señales.
Sin embargo, persisten vientos en contra operativos significativos en el segmento Naval. El programa clase Columbia enfrenta un retraso de 12-16 meses, con la primera entrega ahora anticipada entre finales de 2028 e inicios de 2029, impulsado por la fragilidad de la cadena de suministro y escasez de mano de obra especializada. Las entregas tardías de componentes mayores obligan a trabajos de construcción complejos fuera de secuencia, mientras que la base industrial de defensa lucha con brechas críticas de habilidades en soldadores certificados nucleares e ingenieros especializados. La gerencia enfatiza que el próximo año será pivotal para impulsar mejoras de productividad y recuperación de márgenes en las operaciones navales.
A pesar de los desafíos a corto plazo, el portafolio equilibrado de General Dynamics la posiciona para un rendimiento superior sostenido. La combinación de gasto de defensa no discrecional, superioridad tecnológica en sistemas estratégicos y generación robusta de flujo de caja libre proporciona resiliencia contra la volatilidad. El éxito en estabilizar la base industrial de submarinos determinará la trayectoria de márgenes a largo plazo, pero la profundidad estratégica y la capacidad de generación de caja de la compañía respaldan la generación continua de alfa en un entorno global cada vez más incierto.
