Precio del petróleo: vigilar el posicionamiento institucionalA pesar de los acontecimientos geopolíticos a comienzos de 2026, el precio del petróleo se ha mantenido en niveles bajos en los mercados financieros. La abundancia global de oferta (producción récord en Estados Unidos y aumento de la producción de la OPEP) sigue ejerciendo una presión bajista estructural, con una tendencia técnica descendente vigente desde finales de 2023, lo que además favorece la desinflación. Una ruptura por encima de la resistencia de 65 dólares en el crudo estadounidense sería una señal de giro alcista de gran magnitud.
Factores fundamentales dominantes:
• La tendencia de fondo del petróleo sigue siendo bajista por debajo de la resistencia de 65 dólares en el WTI
• Los operadores institucionales han incrementado su exposición corta al petróleo (informe COT de la CFTC), aunque la posición neta se sitúa ahora en torno a cero, una zona históricamente baja observada por última vez en 2008
• Venezuela representa menos del 1 % de la producción mundial de petróleo, pero posee las mayores reservas probadas del mundo. La geopolítica ejerce presión alcista, aunque más débil que la actual estructura de oferta y demanda
1. La tendencia de fondo sigue siendo bajista por debajo de 65 dólares
Desde un punto de vista técnico, el petróleo mantiene una tendencia bajista estructural desde mediados de 2022. El gráfico mensual muestra una secuencia de máximos decrecientes y mínimos cada vez más bajos, característica de un mercado en tendencia negativa. El nivel de 65 dólares se identifica como un pivote clave de tendencia y corresponde (ver gráfico adjunto) al máximo previo al inicio de la crisis sanitaria a principios de 2020. Solo una ruptura clara por encima de 65 dólares alteraría esta estructura bajista.
2. Atención: la posición neta institucional en una zona mínima histórica
Según los datos del informe COT de la CFTC, los gestores institucionales han reducido sus posiciones largas y aumentado las posiciones cortas en los futuros del petróleo. El gráfico muestra una clara tendencia descendente de la posición neta institucional, coherente con la presión bajista observada en los últimos meses. No obstante, esta posición se sitúa ahora en una zona históricamente baja, cerca de cero, nivel que en 2008 marcó el inicio de un fuerte rebote. Aun así, mientras la resistencia de 65 dólares se mantenga intacta, la tendencia de fondo del petróleo seguirá siendo bajista.
3. La oferta mundial supera la demanda, origen de la tendencia bajista
Las proyecciones recientes de los principales organismos (EIA, IEA, bancos internacionales) indican que la producción mundial de petróleo continúa superando el crecimiento de la demanda, generando un excedente estructural. La producción récord de Estados Unidos, junto con la recuperación gradual de la producción dentro de la OPEP+ (Arabia Saudí, Emiratos Árabes Unidos, Irak), mantiene un exceso de oferta que presiona los precios. Según estas instituciones, el desequilibrio entre oferta y demanda podría prolongarse hasta 2026, con una sobreproducción global estimada entre 2 y 4 millones de barriles diarios.
Este excedente se ve reforzado por el aumento de los inventarios de petróleo en las economías desarrolladas, señal clara de que la demanda no absorbe toda la producción. En este contexto, incluso los factores geopolíticos adversos (tensiones en Oriente Medio, sanciones) tienen dificultades para revertir la tendencia bajista.
4. Venezuela: baja producción, enormes reservas
Venezuela no es un factor determinante a corto plazo para el precio del petróleo en los mercados financieros. Aunque posee las mayores reservas probadas del mundo (más de 300.000 millones de barriles, aproximadamente el 17 % del total mundial), por delante de Arabia Saudí, su producción se mantiene limitada, en torno a 0,8–1 millón de barriles diarios, lo que representa menos del 1 % de la producción global.
Esta incapacidad para aumentar la oferta a corto plazo se explica por problemas estructurales: infraestructuras deterioradas, falta de inversión, sanciones internacionales y limitaciones técnicas derivadas de la calidad pesada del crudo. En consecuencia, aunque Venezuela tenga una influencia teórica significativa a largo plazo, su impacto inmediato sobre la oferta mundial es limitado. Esta semana, la situación geopolítica en Irán debe ser vigilada muy de cerca.
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