¿Pueden los gigantes de datos sobrevivir a su éxito?Snowflake Inc. (NYSE: SNOW) se encuentra en una encrucijada crítica, enfrentando lo que el informe describe como “tormenta perfecta de vientos en contra convergentes”. A pesar de superar las estimaciones de analistas del tercer trimestre fiscal 2026 con 1.210 millones de dólares en ingresos (+29% interanual), la acción se desplomó al centrarse los inversores en la desaceleración del crecimiento y en unas guías futuras preocupantes. La empresa que en su día encarnó el dominio del almacenamiento de datos en la nube ahora libra una guerra en múltiples frentes contra competidores agresivos, cambios de paradigma tecnológico y presiones macroeconómicas que han alterado fundamentalmente las valoraciones de las SaaS.
El informe identifica varias amenazas estructurales que erosionan la posición competitiva de Snowflake. Databricks ha emergido como la fuerza ascendente, valorada recientemente en 100.000 millones de dólares frente a los ~88.000 millones de capitalización de Snowflake, creciendo ingresos a más del 50% anual frente al 29% de Snowflake. El auge de Apache Iceberg, un formato de tabla abierto que permite almacenar datos en object storage barato en lugar del sistema propietario de Snowflake, amenaza con canibalizar los ingresos de almacenamiento de alto margen. Además, la Net Revenue Retention ha caído desde picos superiores al 150% hasta el 125%, señalando saturación entre clientes empresariales y dificultad para ampliar el uso dentro de cuentas existentes.
Más allá de la dinámica competitiva, Snowflake enfrenta desafíos macroeconómicos y geopolíticos que agravan sus problemas. El fin de los tipos de interés cercanos a cero ha comprimido las valoraciones de acciones de crecimiento de larga duración, mientras las empresas han desplazado el gasto en TI de la migración a la nube hacia la optimización y la infraestructura de IA — los presupuestos fluyen hacia GPUs y entrenamiento de LLMs en lugar de almacenamiento tradicional. Los ataques de credential-stuffing de 2024 en cuentas de clientes, aunque no fueron una brecha de la plataforma, dañaron la reputación de Snowflake de “seguro por diseño” justo cuando las preocupaciones por la soberanía de datos y la fragmentación regulatoria obligan a desplegar infraestructura costosa en múltiples jurisdicciones. La empresa debe ejecutar un giro impecable hacia la analítica impulsada por IA mientras abraza formatos abiertos sin destruir su modelo de negocio — un clásico dilema del innovador que determinará si Snowflake recupera su antigua dominancia de mercado o se conforma con el estatus de utilidad madura y commoditizada.
