2025년 마지막 날, 비트코인은 8만 8208달러에 거래되고 있어요

2025년 마지막 날, 비트코인은 8만 8208달러에 거래되고 있어요.
많은 분들이 궁금해하시죠.
과연 2026년에는 과거처럼 75퍼센트 폭락하는 대세 하락장이 올까요, 아니면 완전히 새로운 사이클이 펼쳐질까요.
오늘 이 이야기의 결론부터 말씀드릴게요.
지금 확인된 데이터만 놓고 보면, 전통적인 4년 주기 대폭락 시나리오보다 사이클이 연장되는 시나리오가 훨씬 더 설득력 있어 보여요.
그 이유를 지금부터 최신 숫자와 함께 하나하나 풀어드릴게요.

먼저 현재 비트코인 시장 상황부터 짚어볼게요.
2025년 12월 31일 기준으로 비트코인 가격은 8만 8208달러예요.
전일 대비 1118달러, 약 1퍼센트 정도 올랐고요.
장중 고점은 8만 9250달러, 저점은 8만 6782달러였어요.
2025년을 돌아보면, 비트코인은 연초 6만 달러대에서 출발해서 10월경에는 10만 달러를 넘어 사상 최고가를 경신했어요.
일부 추정에 따르면 11만 달러 부근까지 치솟았다는 분석도 있고요.
그러다가 12월 말 현재는 고점 대비 약 30퍼센트에서 35퍼센트 정도 조정을 받은 상태예요.

여기서 중요한 포인트가 있어요.
과거 비트코인 역사를 보면, 2015년, 2018년, 2022년에 각각 큰 저점을 찍었고, 저점 이후 약 36개월간 상승한 뒤 12개월에 걸쳐 80퍼센트 가까이 폭락하는 패턴이 반복됐어요.
이걸 4년 주기 사이클이라고 부르죠.
비트코인 반감기와 맞물려 있어서 많은 투자자들이 이 패턴을 맹신해왔어요.
그런데 2025년 상황을 보면, 이 전통적인 4년 사이클이 깨지고 있다는 신호가 곳곳에서 포착되고 있어요.

2022년 저점이 1만 5000달러 수준이었는데요.
거기서 2025년 말 현재 8만 8000달러까지 오르려면 약 700퍼센트 상승한 거예요.
과거 사이클에서도 저점 대비 비슷한 상승률을 보여줬으니까, 시간 구조상으로는 유사해 보여요.
그런데 결정적인 차이가 있어요.
과거에는 고점 대비 75퍼센트에서 84퍼센트까지 폭락했거든요.
2018년에는 84퍼센트, 2022년에는 77퍼센트 빠졌어요.
지금은 고점 대비 35퍼센트 조정에 불과해요.
훨씬 완만하죠.
이게 왜 그런 걸까요.

답은 유동성에 있어요.
비트코인 사이클의 본질은 반감기가 아니라 글로벌 유동성 사이클이라는 관점이 최근 몇 년간 주목받고 있어요.
쉽게 말해서, 시장에 돈이 많이 풀리면 비트코인이 오르고, 돈이 빠지면 비트코인이 떨어진다는 거예요.
그리고 지금 유동성 상황이 과거 대폭락 시기와는 완전히 달라요.

핵심 변수 세 가지를 말씀드릴게요.
첫 번째는 연준의 양적긴축, 즉 QT 종료예요.
두 번째는 역레포, 영어로 RRP라고 하는데요, 이게 거의 바닥났다는 거예요.
세 번째는 미국 재무부 일반계정, TGA라고 하는데요, 이게 더 이상 급격히 올라가는 재충전 국면이 아니라는 거예요.
이 세 가지를 하나씩 살펴볼게요.

먼저 연준의 양적긴축 종료와 T-bill 매입 이야기예요.
2025년 12월 10일, 뉴욕 연방준비은행이 공식 발표를 했어요.
12월 12일부터 준비금 관리 매입, 영어로 Reserve Management Purchases라고 하는데요, 줄여서 RMP라고 불러요.
이걸 통해서 매달 약 400억 달러 규모의 단기국채, T-bill을 매입하기 시작한다고 발표한 거예요.
400억 달러면 우리 돈으로 약 5조 6000억 원 정도 되는 어마어마한 금액이에요.

연준과 뉴욕 연방준비은행은 이게 기술적인 목적이라고 말하고 있어요.
준비금 관리를 위한 거라는 거죠.
그런데 회계적으로 보면 이건 연준의 대차대조표를 늘리는 방향이에요.
쉽게 말해서 양적완화, QE와 비슷한 효과를 낸다는 거예요.
시장에서는 이걸 QE-lite, 미니 양적완화라고 부르고 있어요.
실제로 로이터 통신 보도에 따르면, 이 매입이 시장 가격에 반영될 여지가 충분하다고 분석하고 있어요.
블룸버그는 향후 12개월간 2200억 달러, 우리 돈으로 약 308조 원 규모의 유동성 공급이 예상된다고 전망했고요.

그리고 2025년 10월 연방공개시장위원회, FOMC 의사록을 보면요.
양적긴축이 끝나면 만기 도래하는 주택저당증권이나 기관채 상환분을 T-bill로 재투자한다는 논의가 담겨 있어요.
이건 양적긴축에서 양적완화로 방향을 트는 신호탄이에요.
일부 민간 리서치에서는 양적긴축 2단계, QT2가 2025년 12월 1일에 종료됐다고 분석하기도 해요.

두 번째 핵심 변수, 역레포 잔액을 볼게요.
역레포가 뭐냐면요, 금융기관들이 남는 현금을 연준에 맡기고 이자를 받는 제도예요.
연준 입장에서는 시장의 유동성을 빨아들이는 역할을 하죠.
그런데 이 역레포 잔액이 지금 거의 바닥났어요.
미국 연방준비은행 경제 데이터, FRED 기준으로 2025년 12월 30일 역레포 잔액이 약 126억 달러예요.
우리 돈으로 약 17조 6000억 원 정도밖에 안 돼요.
사이클 고점 때는 수조 달러에 달했거든요.
그때와 비교하면 사실상 바닥권이에요.

이게 왜 중요하냐면요.
역레포 잔액이 많다는 건 시장에 풀릴 수 있는 대기 자금이 연준에 묶여 있다는 뜻이에요.
반대로 역레포 잔액이 바닥났다는 건, 더 이상 유동성을 흡수할 여력이 없다는 뜻이에요.
돈을 빨아들이던 댐이 말라버린 거죠.
앞으로 시장에 돈이 풀리면 그대로 자산 시장으로 흘러갈 수밖에 없는 구조가 된 거예요.

세 번째 핵심 변수, 미국 재무부 일반계정, TGA를 볼게요.
TGA는 쉽게 말해서 미국 정부의 주머니예요.
세금 걷고 국채 발행해서 여기다 돈을 쌓아두는 거죠.
TGA에 돈이 쌓이면 시장에서 유동성이 빠져나가는 효과가 있어요.
반대로 TGA에서 돈을 풀면, 정부 지출을 통해서 시장에 유동성이 공급되는 거고요.

미국 재무부 공식 데이터를 보면요.
2025년 12월 24일 기준으로 TGA 잔고가 약 8015억 달러예요.
우리 돈으로 약 1123조 원 정도 되는 큰 금액이에요.
다른 자료에서는 8300억 달러에서 8500억 달러 수준으로 나오기도 하고요.
출처마다 시점이나 정의가 조금씩 달라서, 대략 8000억에서 9000억 달러 사이로 보는 게 안전해요.

중요한 건 방향성이에요.
TGA가 급격히 올라가는 재충전 국면은 지나갔어요.
물론 레벨 자체가 크기 때문에 변동할 때마다 시장에 영향을 주긴 하지만요.
적어도 과거처럼 대규모 유동성 흡수가 일어나는 상황은 아니라는 거예요.

자, 이 세 가지를 종합해볼게요.
역레포는 거의 고갈돼서 더 이상 유동성을 흡수할 여력이 없어요.
TGA도 급격한 재충전 국면이 끝나서 유동성 흡수 압력이 약해졌어요.
거기에 연준이 매달 400억 달러씩 T-bill을 사들이기 시작했어요.
결론이 뭐냐면요, 유동성 방향이 상방으로 기울고 있다는 거예요.
시장에 돈이 풀리는 쪽으로 판이 짜이고 있다는 뜻이에요.

그런데 여기서 한 가지 주의해야 할 게 있어요.
유동성만 좋아진다고 무조건 비트코인이 오르는 건 아니에요.
경기 상황도 봐야 해요.
여기서 등장하는 게 ISM 제조업 PMI예요.
PMI가 뭐냐면요, 구매관리자지수라고 해서 경기 상황을 나타내는 대표적인 선행지표예요.
50을 기준으로 50보다 높으면 경기 확장, 50보다 낮으면 경기 수축으로 해석해요.

2025년 11월 미국 ISM 제조업 PMI는 48.2예요.
50보다 낮으니까 경기 수축 국면이라는 뜻이에요.
10월에는 48.7, 9월에는 49.1이었어요.
계속 50 아래에 머물러 있는 거죠.

역사적으로 비트코인 가격과 ISM PMI는 높은 동조성을 보여왔어요.
PMI가 바닥을 찍고 올라갈 때 비트코인도 상승하고, PMI가 고점을 찍고 내려갈 때 비트코인도 하락하는 패턴이 반복됐어요.
지금 PMI가 아직 50 아래에 있다는 건, 경기 확장 기반의 강한 상승장이 아직 확정된 게 아니라는 뜻이에요.

하지만 과거에도 유동성이 먼저 좋아지고 PMI가 나중에 따라오는 경우가 많았어요.
유동성이 선행지표 역할을 하고, PMI가 후행지표 역할을 하는 거죠.
그래서 PMI가 50을 뚫고 올라가는 시점, 아마 2026년 상반기가 될 수도 있는데요.
그때가 진짜 강세장의 클라이맥스가 될 수 있다는 분석이 나오고 있어요.

이제 온체인 데이터를 볼게요.
온체인이란 블록체인 위에 기록된 데이터를 분석하는 거예요.
여기서 중요한 지표가 손실 상태 비트코인 공급 비율이에요.
쉽게 말해서, 지금 가격보다 비싸게 산 비트코인이 얼마나 되느냐는 거예요.

글래스노드 주간 리포트에 따르면요.
손실 상태 비트코인 공급량이 670만 BTC예요.
7일 이동평균 기준이고요.
이건 이번 사이클 최고 수준이에요.
전체 유통량의 약 23퍼센트가 손실 상태라는 뜻이에요.

이 수치가 높다는 건 두 가지 의미가 있어요.
하나는 약세 신호예요.
물린 사람들이 많으면 가격이 조금만 올라도 본전 심리에 던지는 물량이 나올 수 있거든요.
이걸 오버헤드 서플라이, 머리 위에서 눌러오는 공급이라고 불러요.
매도 압력이 커질 수 있다는 거죠.

그런데 다른 한편으로는 반대 해석도 가능해요.
손실을 보고 있는 사람들이 많다는 건, 이미 팔 사람은 다 팔았을 가능성도 있다는 거예요.
이걸 셀러 이그저스천, 매도자 탈진이라고 불러요.
더 이상 던질 물량이 없어서 바닥이 가깝다는 신호로 읽을 수도 있는 거죠.

실제로 장기보유자 데이터를 보면요.
코인데스크 보도에 따르면, 장기보유자, 영어로 LTH라고 하는데요.
이들의 비트코인 공급량이 2025년 11월에 1433만 BTC로 주기적 저점을 찍었어요.
조정 구간과 맞물려서 장기보유자들의 매도 압력이 완화됐다는 해석이 나오고 있어요.

그래서 지금 상황은 혼합 신호가 뜨는 거예요.
손실 물량은 늘었는데, 장기보유자 쪽에서는 매도가 둔화되고 있어요.
이건 대폭락이 오기 직전의 패턴과는 달라요.
과거 대세 하락장에서는 장기보유자들까지 패닉셀에 동참하면서 시장이 무너졌거든요.

자, 이제 종합 결론으로 갈게요.
전통적인 4년 주기 사이클대로라면, 2026년 말에 비트코인이 3만 달러를 재방문하는 시나리오가 열려 있어요.
과거 패턴을 기계적으로 적용하면 그렇다는 거죠.

하지만 최신 데이터는 그 가능성을 낮게 보고 있어요.
강세 쪽 근거를 정리해볼게요.
양적긴축이 종료됐어요.
매달 400억 달러 T-bill 매입이 시작됐어요.
역레포가 거의 고갈돼서 유동성 흡수 여력이 없어요.
TGA도 급격한 재충전 국면이 끝났어요.
장기보유자 매도 압력이 둔화되고 있어요.

경계해야 할 근거도 있어요.
PMI가 아직 50 아래에 있어서 경기 확장이 확정된 게 아니에요.
손실 상태 비트코인 공급이 670만 BTC로 이번 사이클 최고치라서 오버헤드 부담이 있어요.

그래서 현실적인 결론은 이거예요.
대세 하락장이 와서 75퍼센트 깔끔하게 빠지는 전통적인 약세장보다는요.
유동성 완화 속에서 시간을 끄는 조정과 횡보, 그리고 이벤트성 급락이 섞인 장이 더 그럴듯해 보여요.
2026년이 하락장이 아니라 오히려 유동성 장세의 클라이맥스가 될 수도 있다는 거죠.

기관들의 2026년 전망을 보면요.
낙관적인 쪽에서는 비트코인이 15만 달러에서 25만 달러까지 갈 수 있다고 봐요.
비트와이즈나 그레이스케일 같은 곳에서 이런 전망을 내놓고 있어요.
이들은 4년 주기가 깨지고 기관 시대가 열렸다고 분석해요.
비트코인 현물 ETF 유입과 기관 수요가 과거와는 완전히 다른 구조를 만들었다는 거죠.

비관적인 쪽에서는 6만 달러에서 6만 5000달러 정도가 바닥이 될 수 있다고 봐요.
일부에서는 4만 7000달러에서 5만 8000달러까지 떨어질 수 있다는 예측도 있고요.
하지만 대다수 기관 분석가들은 과거처럼 75퍼센트 이상 폭락하는 시나리오는 가능성이 낮다고 보고 있어요.

여기서 핵심 포인트를 하나 더 짚어드릴게요.
비트코인 가격은 이제 반감기보다 글로벌 유동성과 더 높은 상관관계를 보여요.
일부 분석에 따르면 비트코인과 글로벌 유동성의 상관계수가 50퍼센트에서 65퍼센트에 달한다고 해요.
델파이 디지털 같은 리서치 기관에서는 2026년 유동성 차트가 암호화폐 시장의 방향을 결정할 거라고 분석하고 있어요.

앞으로 주목해야 할 체크리스트를 정리해드릴게요.
첫째, 뉴욕 연방준비은행의 T-bill 매입 일정과 실제 매입 규모예요.
말로만 하는 건지, 실제로 매입을 늘리고 있는지 확인해야 해요.
둘째, 연준 대차대조표예요.
연준 공식 주간 보고서 H.4.1을 보면 총자산과 구성 변화를 추적할 수 있어요.
셋째, TGA 잔고예요.
갑자기 재충전에 들어가면 유동성이 흡수되니까 주의해야 해요.
넷째, 역레포 잔액이에요.
다시 커지기 시작하면 유동성 흡수가 재개됐다는 신호예요.
다섯째, ISM PMI예요.
50을 상회하면 경기 확장이 확인되는 거고, 그때가 본격적인 상승장 신호가 될 수 있어요.
여섯째, 글래스노드 온체인 데이터예요.
손실 상태 공급량과 장기보유자 동향을 계속 추적해야 해요.

마지막으로 중요한 점을 말씀드릴게요.
지금 시장은 과거 2017년, 2021년 상황과는 완전히 달라요.
그때는 유동성 긴축 국면이었어요.
지금은 유동성 재공급의 초입에 와 있어요.
4년 주기론을 맹신해서 2026년 초에 전량 매도하거나 공매도 포지션을 잡는 건요.
다가올 유동성 주도 파동을 놓치는 실수가 될 수 있어요.

물론 리스크 요인도 분명히 있어요.
2026년 하반기 이후에 실제로 경기 침체가 닥칠 경우요.
유동성 힘으로 버티던 자산 시장이 동반 급락할 가능성은 여전히 열려 있어요.
그래서 PMI 지표 추적은 필수예요.
PMI가 계속 50 아래에 머물면서 하락 추세를 보이면 경계해야 하고요.
PMI가 50을 뚫고 올라가면 강세장 시나리오에 더 힘이 실리는 거예요.

정리해볼게요.
2025년 12월 31일 현재, 비트코인은 8만 8208달러예요.
고점 대비 약 35퍼센트 조정을 받았지만, 과거 대세 하락장의 75퍼센트 폭락과는 확연히 다른 모습이에요.
연준의 양적긴축이 종료되고 매달 400억 달러 T-bill 매입이 시작됐어요.
역레포 잔액은 126억 달러로 거의 바닥났어요.
TGA도 급격한 재충전 국면이 끝났어요.
유동성 방향이 상방으로 기울고 있는 거예요.

다만 ISM 제조업 PMI가 48.2로 아직 수축 국면이라서요.
경기 확장 기반의 강한 상승장이 확정된 건 아니에요.
손실 상태 비트코인 공급도 670만 BTC로 이번 사이클 최고치를 기록하고 있어서 오버헤드 부담이 있고요.
하지만 장기보유자 매도 압력이 둔화되고 있어서 바닥 신호도 함께 나오고 있어요.

결론적으로, 전통적인 4년 주기 대폭락 시나리오보다는 사이클 연장 시나리오가 더 설득력 있어 보여요.
2026년은 하락장이 아니라 오히려 유동성 장세의 정점이 될 수도 있어요.
다만 PMI와 유동성 지표를 지속적으로 모니터링하면서 시나리오를 업데이트해나가는 게 중요해요.

비트코인 시장은 이제 반감기 4년 주기의 시대를 지나서요.
글로벌 유동성 사이클의 시대로 진입하고 있어요.
연준의 정책 방향, 역레포와 TGA 잔고, 그리고 ISM PMI가 앞으로 비트코인 가격을 결정하는 핵심 변수가 될 거예요.
이 변수들을 꾸준히 추적하시면서 현명한 투자 판단을 하시길 바랍니다.