Los valores minoristas buscan una dirección mientras los tipos se mantienen altos

Los elevados tipos de interés de Estados Unidos están presionando al sector minorista estadounidense, donde las acciones de muchas empresas se han visto mermadas por meses de política monetaria restrictiva, mientras que unas pocas se han disparado.

El índice S&P 500 Consumer Discretionary Distribution & Retail (.SPXRT) ha subido casi un 14% este año, más o menos al mismo ritmo que las ganancias del S&P 500 en lo que va de año. Gran parte de la fortaleza del sector, sin embargo, se ha concentrado en un pequeño grupo de valores, entre ellos el peso pesado Amazon.com AMZN, que ha subido casi un 21% este año.

Mientras tanto, las acciones de las empresas centradas en los consumidores de bajos ingresos han sufrido (link), en parte porque los compradores de ese segmento se han visto más afectados por los elevados tipos de interés, según los analistas. Entre las más rezagadas están las acciones de Dollar Tree DLTR, que han bajado casi un 27% en lo que va de año, y Dollar General DG, que han caído casi un 9%.

El sector minorista es una de las diversas áreas de la economía -además del sector inmobiliario y los bienes de consumo básico- que se han visto presionadas por los elevados tipos de interés. La Reserva Federal reiteró a principios de esta semana que necesita ver más indicios de enfriamiento de la inflación antes de bajar los costes de los préstamos.

"El segmento de rentas bajas y medias se está viendo presionado por los precios de la gasolina y los alimentos", afirma Greg Halter, director de investigación de Carnegie Investment Counsel. "Se sienten mal aunque la economía vaya bien"

El consumidor estará en el punto de mira la semana que viene, cuando Estados Unidos publique el martes los datos de ventas minoristas. Los analistas consultados por Reuters esperan que las ventas minoristas hayan crecido un 0,2% en mayo. Unos resultados más débiles de lo esperado -tras los datos de principios de semana que mostraban un avance alentador de la inflación- podrían reforzar los argumentos a favor de que la Reserva Federal relaje los tipos más pronto que tarde.

Los mercados de futuros han reflejado el aumento de las expectativas de los inversores de un recorte de tipos en septiembre, aunque la Fed proyectó (link) que sólo bajará los costes de endeudamiento en diciembre.

El comportamiento divergente de los valores minoristas ha empujado a los inversores a centrarse en empresas cuyos consumidores puedan seguir soportando tipos de interés más altos o en las que ofrecen descuentos en artículos de marca para el hogar, como ropa o comestibles, como la empresa de clubes de almacenes Costco Wholesale COST.

El fondo de Halter ha estado comprando acciones de empresas como Walmart WMT, Costco y TJX Companies TJX, cuyos modelos de negocio hacen hincapié en el valor para el consumidor. Sus acciones han subido un 28%, 29% y 16% respectivamente.

Robert Pavlik, gestor sénior de carteras de Dakota Wealth Management, dijo que ha sido propietario de Costco y TJX Companies, señalando su sólida gestión y sus controles de inventario.

"Creo que la inflación se mantendrá, pero moderada, y los consumidores seguirán buscando sacar el máximo partido a sus dólares", afirmó.

Bokeh Capital Partners posee acciones de Urban Outfitters URBN, que han subido más de un 20% este año. Kim Forrest, director de inversiones de Bokeh, dijo que la fortaleza de Urban Outfitters como comercializador de moda ha ayudado a la empresa a capear el entorno inflacionista, añadiendo que "la gente sacrificará para verse bien."

Josh Cummings, gestor de carteras de Janus Henderson Investors, cree que áreas como las compras en línea seguirán prosperando aunque los tipos de interés se mantengan elevados.

Él ha estado apuntando a empresas como Carvana CVNA, cuyas acciones casi se han duplicado este año, y DoorDash DASH, cuyas acciones han subido alrededor del 13%.

"No estamos muy entusiasmados con el sector de consumo en general, pero creemos que estamos en las primeras etapas de algunas de estas historias de crecimiento", dijo.