Los datos del viernes dicen adiós a las esperanzas de recortes de tipos a corto plazo
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LOS DATOS DEL VIERNES DICEN ADIÓS A LAS ESPERANZAS DE RECORTES DE TIPOS A CORTO PLAZO
Los datos económicos publicados el viernes fueron esencialmente los esperados, lo que pone fin a las esperanzas de que la Reserva Federal recorte los tipos en un futuro próximo.
La amplia serie de datos del Departamento de Comercio sobre el Gasto en Consumo Personal (link) (PCE) para marzo (USPCE=ECI) llegó esencialmente como se esperaba, con algunos grados extra de calor.
El elemento más esperado era el índice de precios, por supuesto, que es el patrón de inflación preferido de Powell y compañía y esencialmente la última palabra sobre cómo se comportaron los precios en marzo.
Mensualmente, tanto el índice general como el subyacente (, que excluye los alimentos y la energía,), superaron el consenso al subir un 0,3%.
En términos interanuales, tanto la inflación general como la subyacente se situaron 10 puntos básicos por encima de las expectativas de los analistas, en el 2,7% y el 2,8%, respectivamente.
El informe concuerda con las anteriores lecturas de la inflación, incluidos el crecimiento salarial, el IPC y el IPP, que sugerían que, si bien la inflación mantiene una tendencia de enfriamiento, habrá piedras en el camino mientras serpentea hacia el objetivo anual del 2% de la Reserva Federal.
En cuanto a la Fed (link), ha jurado ser paciente y depender de los datos. Según la herramienta FedWatch de CME, la probabilidad de que se produzca un recorte de tipos de 25 puntos básicos en julio se ha reducido del 49,1% al 30,4%.
"Dados los elevados niveles de inflación -y esta es la nueva normalidad para 2024- el mercado va a tener que superar las esperanzas de recortes de tipos de la Fed", escribe Chris Zaccarelli, director de inversiones de Independent Advisor Alliance. "Sí, pueden recortar una vez (o no hacerlo en absoluto), pero no hay ninguna posibilidad de que la Fed recorte los tipos 3 o más veces, a menos que entremos en recesión"
Por lo demás, el gasto de los consumidores fue más sólido de lo previsto, repitiendo el 0,8% de febrero, mientras que los ingresos personales aumentaron un 0,5%, en línea con las expectativas.
"Los ingresos y el gasto de los consumidores aumentaron con solidez en marzo, lo que debería tranquilizar un poco en el sentido de que la ralentización del PIB del primer trimestre comunicada ayer no es señal de una economía en estanflación", afirma Bill Adams, economista jefe de Comerica Bank.
En conjunto, la tasa de ahorro -que indica la parte no gastada de la renta disponible- se hundió hasta el 3,2%, su nivel más bajo desde octubre de 2022.
Por último, nos dirigimos a la Universidad de Michigan (UMich) para conocer su opinión final sobre el sentimiento de los consumidores en abril (USUMSF=ECI).
La cifra más alta se revisó 0,7 puntos a la baja, hasta 77,2, debido sobre todo a un deterioro de 1 punto en las expectativas a corto plazo.
"En general, los consumidores siguen expresando incertidumbre sobre la trayectoria futura de la economía a la espera de los resultados de las próximas elecciones", afirma Joanne Hsu, directora de Encuestas de Consumo de la UMich. "Pero en este momento no hay pruebas de que los factores geopolíticos mundiales estén en el primer plano de la mente de los consumidores"
Este gráfico muestra el cambio mensual en el sentimiento frente al cambio mensual en el gasto de los consumidores, tal y como se expresa en el informe PCE, mostrando que lo que los consumidores dicen y hacen a menudo está reñido:
Las expectativas de inflación se calentaron a corto plazo, con un aumento de las expectativas a un año hasta el 3,2%, mientras que las expectativas a cinco años se mantuvieron firmes en un 3%.
Ambas son más altas que la lectura del PCE subyacente de hoy.
(Stephen Culp)
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