Asia pone su fue en la banca, pero gran parte depende de la Fed

22 mar 202306:43 UTC

Las bolsas asiáticas rebotaban con cautela el miércoles, con las esperanzas de que se evite una crisis bancaria mundial compitiendo con la incertidumbre sobre las perspectivas de los tipos de interés en Estados Unidos, mientras la Reserva Federal celebra una reunión de alto nivel sobre política monetaria.

Los esfuerzos por calmar los nervios de la secretaria del Tesoro estadounidense, Janet Yellen, parecieron dar resultado, y las acciones de los bancos subían durante la noche. Los altos cargos del Gobierno también estaban sopesando aumentar el límite de aseguramiento de los depósitos, aunque todavía no había acuerdo al respecto.

Las tensiones seguían siendo evidentes entre los bancos regionales estadounidenses, con las acciones del First Republic Bank (FRC.N) cayendo ante las sugerencias de que el Gobierno podría participar en un acuerdo de rescate, lo que podría perjudicar a los accionistas.

La inquietud dejaba tanto a los futuros del S&P 500 ES1! como a los del Nasdaq NQ1! sin apenas cambios. Los futuros del EUROSTOXX 50 FESX1! subían un 0,2%, mientras que los futuros del FTSE Z1! avanzaban un 0,1%.

El índice MSCI más amplio de acciones de Asia-Pacífico, que no incluye Japón, (.MIAPJ0000PUS) sumaba un 1,3%, con los valores chinos 3399300 subiendo un 0,3%. El Nikkei japonés NI225 subía un 2%, impulsado por el repunte de los bajistas valores bancarios.

El estado de ánimo, aún frágil, quedó patente en la última encuesta de BofA a gestores de fondos de todo el mundo, según la cual el pesimismo está cerca de su nivel más alto de los últimos 20 años, ante los temores al riesgo financiero y una huida de los valores bancarios.

Todo ello pone a la Reserva Federal en una situación difícil a la hora de decidir si sube o no los tipos de interés durante la jornada.

Goldman Sachs, por su parte, sostiene que el estrés bancario provocará un endurecimiento de los préstamos que es esencialmente lo mismo que una subida de tipos, por lo que estaría justificada una pausa.

"El historial sugiere que el FOMC tiende a evitar endurecer la política monetaria en tiempos de tensión financiera y prefiere esperar hasta que se aclare el alcance del problema, a menos que confíe en que otras herramientas de política monetaria contendrán con éxito los riesgos para la estabilidad financiera", señala Goldman.

Los analistas de JPMorgan, por su parte, apoyan a la mayoría y abogan por una subida de 25 puntos básicos, en parte porque posponerla hasta mayo pondría en peligro la credibilidad de la Reserva Federal en su lucha contra la inflación.

Señalan que la Reserva Federal aún podría suavizar su orientación futura eliminando su referencia a "continuos aumentos", como hizo el Banco Central Europeo la semana pasada.

EL ENDURECIMIENTO CUANTITATIVO Y GRÁFICOS DE PUNTOS

Una complicación añadida es si la Reserva Federal deja temporalmente de vender sus tenencias de deuda del Tesoro, lo que se conoce como endurecimiento cuantitativo, y qué hacen los miembros de la Reserva Federal con sus previsiones sobre futuras subidas de tipos, en el gráfico denominado "dot plot".

Esto último será un aspecto clave, ya que el mercado está muy confuso en cuanto a las perspectivas monetarias.

Si la semana pasada se llegó a considerar el riesgo de un recorte de los tipos, ahora los futuros (0#FF:) apuntan a una probabilidad del 86% de una subida de un cuarto de punto, hasta el 4,75-5,0%. Hace un par de semanas, el mercado apostaba por una subida de medio punto.

Los inversores también han vuelto a esperar una nueva subida en mayo, pero también implican cierta probabilidad de un recorte ya en julio y tipos en el 4,25-4,50% a finales de año. (FEDWATCH)

La forma en que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, aborde todo esto en su conferencia de prensa de las 18.30 GMT podría determinar el curso de los mercados durante el resto de la semana.

Los inversores en renta fija esperan que pueda infundir algo de calma, dada la salvaje volatilidad de los últimos días. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años (US2YT=RR) vacilaban en el 4,13%, tras haber dado una extraordinaria vuelta del 5,085% al 3,635% en sólo nueve sesiones.

Los bonos europeos han seguido la corriente. Los rendimientos alemanes a dos años (DE2YT=RR) registraron durante la noche la mayor subida diaria desde 2008, ya que los mercados volvieron a prever más subidas del BCE.

Esta subida ayudó al euro a alcanzar un máximo de cinco semanas de 1,0789 dólares EURUSD durante la noche, y en el momento de elaboración de este artículo se mantenía firme en 1,0770 dólares.

El dólar, por su parte, se depreció frente al yen, cuya rentabilidad sigue estando muy controlada por el Banco de Japón, y subía hasta 132,40 USDJPY. La demanda de yenes como refugio seguro había llevado al dólar a caer hasta 130,55 a principios de semana.

En cuanto a las materias primas, la leve mejora del apetito de riesgo hizo que el oro retrocediera hasta los 1.939 dólares la onza GOLD y se alejara del máximo alcanzado el lunes en torno a los 2.009 dólares.

Los precios del petróleo bajaban después de que un análisis de la industria mostrara que los inventarios de crudo de EEUU aumentaron inesperadamente la semana pasada, en una señal de que la demanda de combustible podría estar debilitándose.

El Brent BRN1! bajaba 41 centavos a 74,91 dólares el barril, mientras que el crudo estadounidense CL1! caía 40 centavos a 69,27 dólares.