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Tnote

Algunas ideas sobre lo que podría suceder en 2025A pocos días del final de año toca empezar a plantear qué podemos esperar del próximo año y sobre todo de que forma impactará en nuestra Cartera el rumbo que los Mercados decidan tomar. Lo que ahora adjuntamos son algunas ideas que se nos pasan por mente, unas pequeñas pinceladas de lo que será el primer planteamiento mensual que como cada mes publicaremos. Os deseamos a todos un feliz año nuevo. Así pues, esperamos que la renta variable en 2025 experimente un desacoplamiento entre Estados Unidos y Europa. La bolsa americana mostrará un potencial de crecimiento atractivo, con una estimación de alrededor del +16% debido a un mayor crecimiento de los beneficios corporativos. En contraste, las bolsas europeas no ofrecen potencial de revalorización, lo que lleva a una recomendación de reducir la exposición a renta variable en Europa. Se prevé que los tipos de interés en Estados Unidos se mantengan relativamente altos, con la Fed bajando los tipos menos de lo esperado. En Europa, el Banco Central Europeo podría verse forzado a bajar los tipos de interés de manera más agresiva para estimular el crecimiento. Esta divergencia en las políticas monetarias contribuirá a la apreciación del dólar frente al euro, con un rango estimado de 1,00/1,05 $/€ para finales de 2025. Además, se anticipa una nueva guerra fría global, que priorizará la disponibilidad sobre los costes, lo que podría afectar negativamente al comercio mundial. Se espera que China tenga dificultades para mantener su crecimiento, por lo que se recomienda evitar la inversión en este país. En contraste, India se considera una economía emergente con buenas perspectivas. En resumen, los mercados en 2025 se caracterizarán por: ● Mayor potencial en EE.UU. con crecimiento y resultados empresariales sólidos. ● Potencial limitado en Europa, y reducción de exposición a renta variable en esta región. ● Un dólar fortalecido frente a un euro depreciado. ● Incertidumbre geopolítica y un comercio mundial más regionalizado. ● Debilidad económica en China, mientras que India se presenta como una opción más favorable entre las economías emergentes.
DJ:W1DOW
por BSI-Analysis
Lo inquietante de la subida (a pesar del rally Trump)La Administración Trump está de vuelta y todo apunta a que los Mercados empiezan a posicionarse para una repetición del ciclo alcista de 2016 cuando Donald Trump fue elegido por primera vez. A pesar de la euforia, creemos que sigue habiendo motivos para estar ¿moderamente? preocupados por el desarrollo de las Bolsas americanas. Lo que nos preocupa del Mercado actual El año 2024 se está convirtiendo en un rally histórico. El SP500 acumula 51 máximos históricos de cierre suponiendo el séptimo mayor número en la historia. A pesar de los importantes avisos que el Mercado nos envía lo cierto es que el Mercado lo tiene todo a su favor -hablamos de estacionalidad- para cerrar la última parte del año en buena forma. Sin embargo, debemos tener en cuenta varias cosas. Comentaremos algunas de ellas aunque ciertamente el Mercado nos envía bastantes avisos que no deberíamos pasar por alto. La desinversión de la Curva de Tipos (Diferencial del bono 2-10 años) es un aviso, especialmente ante la posibilidad de que se entre en recesión. De ser así, históricamente las caídas han sido muy importantes a lo largo de la historia. La posible llegada del SP500 a la directriz que une los máximos desde todo el ciclo alcista desde el año 2009 nos ponen de sobreaviso ante caídas del 30%. El Mercado muestra serias divergencias bajistas en la Linea AD, en el indicador Momento Weinstein, en las lecturas extremadamente alcistas del Ratio Put-Call y en las encuestas de la AAII donde se registran lecturas excesivamente alcistas. Los Bonos CEF y los Bonos High-Yield también muestran divergencias preocupantes así como el creciente rendimiento de los Bonos americanos que poco a poco contribuyen a drenar las entradas de dinero en la renta variable (superando el 5% en el Bono a 2-10 años las cosas se ponen muy mal) En resumidas cuentas, creemos que al Mercado le puede quedar un trecho de subida de entre un 11% y un 15% antes de entrar en una zona crítica. Con alta probabilidad liquidaremos gran parte de nuestras posiciones al alcanzar ese nivel (6.500 puntos en el SP500 aproximadamente) Realmente se podría discutir si la subida fue una suerte de celebración por la victoria de Donald Trump o si simplemente por el hecho de estar ante un resultado claro para evitar una determinación prolongada de los resultados al estilo de 2000 ("con los resultados en suspenso. Por ejemplo, en 1964, año en el que el ex vicepresidente Johnson se presentó a las elecciones y ganó con comodidad, Wall Street celebró que se mantuvieran las políticas que parecían sacar al mercado de valores del horrible mercado bajista de 1962. Volvamos al presente. Echemos un vistazo al mercado de los bonos. Los actuales niveles de rendimiento se interpretan como una respuesta a los temores del Mercado no sólo sobre la futura senda de la política monetaria de la FED, sino también sobre los riesgos significativos de un repunte de la inflación. Actualmente el mercado descuenta que Jerome Powell recortará las tasas otros 25 puntos básicos en diciembre (a 4,25-4,50%), lo que eleva los recortes de tasas acumulados este año a 100 puntos básicos.
SP:SPX
por BSI-Analysis
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Los Bonos mantienen el pulsoLos buenos datos de la economía y la resistencia de la inflación a bajar podría hacer que los Bancos Centrales decidieran iniciar una nueva subida de tipos. En el mejor de los casos, parece claro que los tipos seguirán estando altos. Hace unas semanas el rendimiento del Bono americano a 10 años tocó el 5%. De hecho en esos niveles se mantiene sin llegar a caer desde hace bastantes días. El gasto propuesto por Joe Biden para las guerras de Ucrania e Israel, que asciende a 74.000 millones de dólares, es una de las razones por las que los bonos estadounidenses están subiendo. El gasto adicional para ayuda humanitaria, seguridad fronteriza y la región Indo-Pacífica también contribuye a la fiebre alcista. Aunque la cifra es alucinante, se suma a una deuda ya colosal de casi 33.629 billones de dólares que hay que refinanciar mediante la venta de bonos del Tesoro. Ni que decir tiene que, en este contexto, los factores estructurales no favorecen una calma en los rendimientos. Sin embargo, intentaremos tranquilizarnos diciendo que el Bono a 10 años está cerca de la resistencia horizontal de 2006-2007 en torno al 5,30%, lo que lógicamente debería provocar algunas tomas de beneficios. La renta variable lo agradecerá. La fortaleza de la renta fija y del dólar y, entre otras cosas, el endurecimiento de las condiciones financieras hacen que la renta variable esté sufriendo. Una perdida del 4,40% en la rentabilidad del bono a 10 años podría aliviar, al menos temporalmente, la sangría de los mercados de renta variable.
TVC:US10Y
por BSI-Analysis
Los osos siguen presionando la trinchera alcistaEl Mercado da por finalizado septiembre con las mismas inquietudes que empieza octubre. Más allá de todo lo que se pueda comentar, todo apunta a que aquellos que buscan comprar durante la caída probablemente deberían tener cierto grado de paciencia mientras la corrección sigue su curso. El endurecimiento de las condiciones financieras está siendo un problema cada vez mayor: la fortaleza del dólar, los precios de la energía, el creciente rendimiento de los bonos… todo ayuda a reforzar los argumentos de los bajistas. Es probable que limite la teórica subida estacional que, como comento, al menos teóricamente empieza a mediados de octubre. También se especula con una nueva subida de tipos en noviembre, lo cual nos lleva a la siguiente cuestión. ¿Qué ocurre cuando la Reserva Federal hace su última subida de tipos? Cuando la Reserva Federal hace su última subida de tipos, el mercado de acciones sube siempre que no haya recesión. En cambio, si hay una recesión, las acciones bajan, aunque la Reserva Federal ya haya hecho su última subida de tipos. Esto nos lleva a la siguiente cuestión, para la cual lamentablemente no tenemos respuesta: ¿Cuándo será la última subida de tipos? ¿Va a llegar una recesión? Sobre esto último, parece evidente que existen suficientes señales macroeconómicas que nos hagan pensar en la llegada, pero no podemos saberlo con certeza. ¿Qué podemos esperar del SP500? La perdida de los 4300 puntos es preocupante, entre otras cosas, por dos motivos: el primero es porque suponía un soporte muy importante en términos anuales y el segundo porque la perdida de la media móvil de 200 sesiones abre la puerta a caídas adicionales de entre el 3% y el 7%. Vemos probable una llegada a los 4.100 puntos. Algunos indicadores están empezando a iluminar la sobreventa. No obstante, nos preocupa la perdida de fuerza relativa del SP500 respecto al dólar, bonos y commodities. Conclusión Técnicamente, el mercado parece estar listo para una recuperación, y los vientos estacionales en contra pronto se disiparán. Sin embargo, el endurecimiento financiero fuerte y significativo, junto con el deterioro técnico en general, nos generan cierto escepticismo acerca de la sostenibilidad de cualquier rebote a corto plazo.
SP:SPXCorto
por BSI-Analysis
El NYSE y la llave de los BonosEn línea con lo que suele ser el mes de agosto y septiembre en los últimos años, la salud del Mercado no es la idónea. El SP500 pierde fuerza respecto a las reservas en Dólares y también respecto al T-Note y las commodities. Si bien es cierto que la situación por el momento no es especialmente preocupante, la tendencia no está siendo buena. La parte positiva es que, a pesar del evidente deterioro en el corto plazo del Mercado, la volatilidad no se está disparando y la mayoría de los indicadores de Amplitud de Mercado marcan, por decirlo de alguna manera, una corrección dentro de lo normal. Dicho de otra manera, no parece que estemos ante grandes caídas. Desde el punto de vista técnico, en el gráfico semanal podemos ver como el NYSE se mantiene por encima de su media de 30 semanas y que el retroceso lo ha llevado a la zona de soporte (15.800 puntos), este nivel es importante porque en agosto del 2022 y enero del 2023 los bajista repelieron la subida. Lo cierto es que, a día de hoy, más allá de lo que nos digan los indicadores de Amplitud de Mercado, el NYSE está en una zona de soporte. Perder los mínimos de las últimas tres semanas abriría la puerta hacia un retroceso a los 15.400 puntos y de ahí, el siguiente nivel a vigilar serían los 14.880 puntos. Es un escenario que ni mucho menos podemos descartar. Los bonos tienen mucho que decir Si este movimiento en los mercados será de consolidación para un nuevo impulso alcista o uno bajista es algo que decidirá el comportamiento de los Bonos. La mayoría de los analistas están de acuerdo con que la FED y el BCE parecen estar al final del ciclo de endurecimiento monetario. Si nos fijamos en la evolución del Bono estadounidense a 10 años, vemos como la tendencia es alcista desde el pasado mes de abril. Estuvo cerca de sus máximos del pasado año 2022 en el 4,34% sin conseguir superarlos. Para confirmar cualquier relajación significativa, estaremos atentos al soporte del 4,00%, que lógicamente debería alimentar la recuperación de los índices de renta variable. Por el contrario, una ruptura clara del 4,34% al cierre de la semana allanaría el camino hacia una subida del 5%, al tiempo que lastraría el mercado bursátil. La estacionalidad y el año preelectoral que debería ser positivo El mes de septiembre es, estadísticamente, el mes más bajista del año. El final de mes suele tener caídas y, a partir de ahí, en octubre suele formarse el suelo de cara a la parte final del año. Las acciones subieron el 100% del tiempo 6 meses después de que los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años alcanzaran nuevos máximos. Las tasas de interés que suben no muestran una razón histórica para comenzar a vender acciones.
TVC:NYA
por BSI-Analysis
Las siete claves del Mercado y la situación del SP500 Las Bolsas estaban pendientes de las palabras de jefe de la Reserva Federal y acabaron despegando como un cohete empujadas por el anuncio de una política monetaria menos dura de lo esperado. Empezamos nuestro comentario mensual sobre los Mercados. En términos de datos macroeconómicos, es importante comentar que la inflación interanual de la eurozona cayó seis décimas hasta situarse en el 10% frente al 10,5& registrado el mes anterior. Este dato importante porque es la primera bajada de la inflación interanual desde junio del año 2021. Los yankis también disfrutaron de relativas buenas noticias. Su economía creció ligeramente más de lo previsto pero el dato de empleo en el sector privado fue peor de lo esperado. En este caso, se trata del peor dato desde el mes de enero del pasado 2021: Se crearon 127.000 puestos de trabajo frente a los 200.000 esperados. Antes de continuar al aspecto técnico de las Bolsas, vamos a comentar siete datos que pueden llegar a ser clave de cara a las próximas semanas e incluso los próximos meses. El primer dato . Para empezar, el dato del PMI de Chicago fue muy malo. Las últimas veces que estuvo en niveles tan bajos fue en 1969, 1973, 1979, 1981, 2001, 2008 y 2020: lo que todos estos años tienen en común es que se acabó llegando una recesión de mayor o menor tamaño. Como os comentaba, el PMI de Chicago llegó a 37,2 en noviembre de 2022. Este es el nivel más bajo desde mayo de 2020. Históricamente, la economía de USA ha estado en la cúspide de una recesión cada vez que la lectura ha caído tan bajo (desde mediados de la década de 1960). Si te estás preguntando qué es el PMI de Chicago… Es un índice parecido al ISM pero restringido a la actividad de la región de Chicago: Illinois, Indiana y Michigan. El PMI es además un indicador muy adecuado para predecir la actividad macroeconómica total, ya que sus movimientos mensuales reflejan muy de cerca el cambio porcentual interanual del PIB nominal. Vale… pero, ¿Cuál es la diferencia entre el PIB nominal y real? El PIB nominal es el valor, a precios de mercado, de la producción de bienes y servicios finales producidos en un país durante un determinado periodo de tiempo, que suele ser un año, mientras que el PIB real es el valor de dicha producción a precios constantes. El segundo dato . Este trata sobre el apetito del inversor hacia el riesgo. Se les preguntó a un grupo de inversores sobre el riesgo que están tomando en sus inversores. El porcentaje neto de inversores de FMS que asumen niveles de riesgo superiores a los normales están en niveles mínimos de 2009. Esto sin lugar a dudas es una muy buena noticia para los alcistas. El tercer dato . A pesar del proceso de venta masiva al que hemos acontecido este año, la valoración del SP500 sigue sin estar ‘’barato’’ según el indicador Robert Shiller. El cuarto dato . El Indice VIX de volatilidad cerró el viernes por debajo del nivel de 20 por primera vez desde agosto. Es de alta importancia batir este nivel a la baja, o como poco mantener niveles cercanos a los 20 puntos, para seguir confiando en la trayectoria alcistas del mercado en el corto y medio plazo. El quinto dato . Según muestran los datos de la American Association of Individual Investors, el número de alcistas retrocede, pero se mantienen estables en el 40,4% por tercera semana consecutiva. Un nivel alto de bajistas suele conllevar la continuidad de la subida. El sexto dato . En palabras del propio Héctor Chamizo: ‘’El porcentaje de compañías que cotizan en el S&P 500 por encima de su media de 12 meses está mejorando. El sentimiento bajista, también. Hay que decirlo. ¿Rally de final de año? Eso sí, el clima de recesión no ha desaparecido. Tampoco el ajuste de beneficios’’ El séptimo dato . Parece que la llegada de la recesión será el próximo problema que centre los titulares a medida que la inflación va perdiendo fuerza. El índice de precios PCE en USA cayó al 6% (nivel más bajo desde el pasado diciembre). Recordemos que el pico más alto fue del 7% en junio. Vayamos al aspecto técnico. Nos centramos en el estado del SP500 en temporalidad diaria. Las cosas parecen bastante simples: La media de 200 sesiones está frenando, por el momento, pero la secuencia de mínimos y máximos crecientes sigue intacta desde los mínimos de octubre. Los alcistas han llegado al SP500 a la tendencia de medio plazo bajista. Aquí las cosas podrían complicarse. En términos de corto y medio plazo vemos factible una llegada a los 4.300 puntos. Podríamos especular con este planteamiento con un stop bajo los 3.900 puntos y un primer objetivo en los 4.300 puntos. En términos de comprar a meses vista, optaríamos por esperar a una superación de los 4.300 puntos para tomar posiciones de forma más contundente. Una buena noticia que merece la pena comentar es el hecho de que el SP500 está ganando fuerza relativa respecto al Indice Dólar y Commodities según muestra el RSC Mansfield. Aumenta ligeramente su fuerza relativa respecto al 10Y TNote. Posicionamiento operativo. Nos mostramos optimistas con el estado del mercado de cara a las próximas semanas.
SP:SPXLargo
por BSI-Analysis
EUR/USD OPORTUNIDAD DE REGRESIÓNComo bien sabemos que EUR/USD, XAU/USD y TNOTE. Están perfectamente correlacionados al largo plazo y tenemos dos oportunidades de venta para los traders, aquí le dejamos nuestra entrada en EUR/USD con un objetivo principal de 180 pips al 50% de corrección, un Stop loss de 50 pips con un riesgo beneficio 3.5. La objetividad es ir al alza después de una entrada exitosa completando lo acumulado del patrón HCH. Creemos que EUR/USD y XAU/USD llegarán a cotizar cuotas más altas y debemos estar preparados para posicionar nuestras compras. Les dejamos los backtesting del viernes en el cierre de mercado (análisis macro diario), como siempre valoren sus propias entradas y éxito con sus inversiones está semana.
Corto
por BlockozCapital
Un set-up bajista con importantes maticesLa sangre alcista sigue derramándose en los parqués bursátiles de las principales plazas del planeta a medida que los mínimos anuales registrados en junio están a punto de ponerse a prueba acompasados principalmente con la llegada de un SP500 que ha enfilado esta zona de mínimos como un auténtico cuchillo en caída vertical. Comentábamos en nuestro último análisis mensual en abierto que precisamente esta zona de mínimos (hablamos de los 3636 puntos zonales en el SP500) serían con alta probabilidad un nivel de llegada después del fracaso de los alcistas por batir la tendencia bajista vigente desde los máximos históricos. Esta tendencia bajista está marcada en el gráfico que adjuntamos a continuación con una línea roja punteada. Por su parte, los mínimos anuales marcados en 3636,47 puntos están reflejados sobre una línea negra punteada. Añadir que la perdida de la media de 30 y 200 semanas fue una señal más del deterioro técnico que estaba por llegar. La siguiente zona de llegada parece probable que serán los 3400 puntos zonales (marcados en el gráfico con una línea azul horizontal). No obstante, a raíz de la alta sobreventa que acumulan las Bolsas y el extremo sentimiento negativo que reflejan indicadores como el Ratio Put-Call, las encuestas de sentimiento de inversores o el Fear and Greed Index que adjuntamos a continuación, no podemos descartar un rebote a zonas de 3.920 puntos zonales antes de reemprender la Hoja de Ruta bajista. (Los gráficos a los que se hace referencia los puedes ver gratis en nuestra cuenta de Patreon) La pérdida de los mínimos anuales que vemos probable en el SP500 ya se ha producido en índices como el Dow Jones de Transportes y en el índice SOX de Semiconductores. Ambos gráficos semanales los adjuntamos a continuación. En ambos casos está perdida de mínimos anuales viene acompasada por unas medias de 30 y 200 semanas apuntando al sur. El setup para los bajistas es muy favorable, todo sea dicho. Argumento relativamente favorable para los alcistas es el nivel en el que el precio del Bono americano a 10 años se sitúa en estos momentos, en un soporte importante en términos de muy largo plazo. En concreto, desde una clara tendencia alcista desde el año 1988. Esto es algo que comentaba acertadamente a lo largo de la semana el analista José María Rodriguez. Recuerden la relación inversa entre el precio del bono y la rentabilidad del mismo, la cual en el momento de escribir estas líneas se sitúa en el 3,70%. La tendencia alcista en el Dollar Index continúa impoluta. De hecho a lo largo de esta semana se ha alcanzado el ambicioso objetivo alcista que desde Making a Trader os hemos ido comentando desde casi principios de año. Como algunos recordaréis, tomamos posiciones largas en el Dólar tras la ruptura de los máximos de marzo del 2020 en los 103 puntos. Ahora, su lejanía respecto a su media de 30 semanas nos pone en alerta sobre una corrección que podría estar por llegar en el Dollar Index. Si a esto le sumamos la subida del precio del Bono a 10 años (bajada de rentabilidad) junto con el amplio sentimiento negativo y ordenes vendedoras que permanecen en el Mercado de acciones, no debería sorprendernos ver un cierto rebote en las Bolsas cercano al 7-8%. Echen un vistazo a este gráfico. Muestra a datos del pasado viernes un récord de posiciones cortas en USA sobre acciones por parte de Hedge Funds y gestores de activos. Una evidencia más sobre lo que estamos comentando es lo que muestra el siguiente gráfico. En la parte superior está el NYSE y en la parte inferior el porcentaje de valores sobre su media de 200 sesiones. Aquí también se ve una pérdida de los mínimos anuales con tan solo un 15% de valores sobre su media de 200 sesiones. Es un valor especialmente bajo y representa una evidencia más del nivel de sobreventa que acumula el mercado de renta variable americano. Más cosas. Respecto al mercado de materias primas, parece evidente que se ha frenado en los máximos anuales sobre los 29,30 puntos. Es importante saber que este mismo nivel es justo donde se llegó en el año 2008 antes de empezar un abrupto descenso provocado por la falta de la demanda tras la llegada de la recesión. Parece probable que en este caso veamos lo mismo. No obstante, mientras no se pierdan los 25,42 puntos no daremos por iniciado el objetivo bajista hasta zonas de 16 puntos. Hasta aquí nuestro comentario mensual para los mercados de cara al mes de Octubre, donde según lo comentado esperamos un cierto rebote en las Bolsas para continuar con el movimiento bajista primario. Para los mecenas, nos seguimos leyendo por aquí. Para todos los demás, hasta el mes que viene.
SP:SPXCorto
por BSI-Analysis
LONG - TNOTE 10Con los resultados de inflación, la rentabilidad del bono EEUU a 10 años empezó a subir fuertemente y empieza a configurarse un patrón de canal bajista para continuación de la tendencia, con el riesgo de llegar al 2% y si este se completara, podría formarse un patrón de HCH invertido, si la FED no empieza a subir los tipos de interés para regular esta situación peligrosa. A su vez, el precio llega a la parte superior de la gran estructura bajista de largo plazo, en mi opinión es muy probable que la FED intervenga los tipos una vez llegado a dicho nivel, junto con ello, posibles caídas en renta variable.
TVC:US10YLargo
por pguzman_98
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