La situación del Dow Jones Global y la excepción europeaPoco o nada tiene que ver la Bolsa con la economía real. Más allá de la importancia de las estadísticas, si hacemos un ejercicio de memoria sobre lo que ocurrió en la crisis económica-bursátil del 2008 tal vez encontremos algunas claves que nos ayuden a entender lo que podría estar por venir.
A lo ocurrido en el año 2008 las Bolsas se anticiparon, para bien y para mal, a lo que posteriormente acabó siendo la situación económica. Por ejemplo, mientras la Bolsa en el año 2007 empezaba a caer a plomo, la actividad económica -en particular la turística- en España no transmitía síntomas de debilidad. Lo decimos con tal seguridad porque lo vivimos en primera persona.
Cuando las cosas se complicaron en el tema económico y la prima de riesgo empezaba a ser una constante en los telediarios y la prensa salmón, prácticamente a las Bolsas solo les quedaba el último coletazo de la caída antes de tocar mínimos en el año 2009.
Algo parecido ocurre ahora. La actividad turística en España está a niveles récord, pero parece evidente que la recesión nos espera a la vuelta de las vacaciones. A todo esto, la Bolsa acumula una caída media del 30% en todos los índices.
En el aspecto bursátil, todo apunta a que vamos a tener un verano complicado, pero con un desenlace relativamente feliz, ya que todo apunta a que presenciaremos un importante rebote antes de asistir a la capitulación final.
Esta Hoja de Ruta la vemos en el siguiente gráfico, donde vemos reflejado en la línea amarilla el SP500 en el presente año y en la línea azul el Q4 de 2007.
Si bien es cierto que no podemos hablar de una capitulación bajista, debemos tener en cuenta que llevamos algo más de 6 meses de caída casi continuada y un desplome medio del 30%. Las lecturas de sobreventa empiezan a ser evidentes y, aunque posiblemente podamos caer algo más, un rebote considerable debería estar a la vuelta de la esquina.
Por otra parte, tal y como vemos en el siguiente gráfico de la amplitudmercado.com, el porcentaje de valores sobre su media de 50 sesiones es del 22,13% y en el caso de su media de 200 sesiones es del 20,92%. Esto son niveles propios de un rebote.
Además, es muy positivo que la volatilidad no haya subido en exceso. El hecho de que el VIX siga sin superar los niveles de 35 puntos zonales es una buena noticia.
Por otra parte, si echamos un vistazo al Dow Jones Global en temporalidad semanal, vemos como se ha alcanzado los niveles máximos pre-covid con suma facilidad. Existen divergencias en el gráfico diario. Esto junto a los niveles de sobreventa actuales podrían empujar al Dow Jones Global hasta su media de 30 semanas, actualmente allá por los 520 puntos.
Para acabar este pequeño análisis en abierto, comentar que en Europa destaca la situación del PSI20 Portugués. El índice ibérico tiene una impresionante fuerza relativa cediendo apenas un -3,80% desde sus máximos anuales.
Como vemos en el gráfico semanal que hemos adjuntado, se encuentra en los niveles de resistencia del año 2015 en los 6.400 puntos zonales. Recientemente dejó atrás los niveles máximos de 2018 en los 5700 puntos zonales.
En caso de estar comprado en Europa, hacerlo en el índice portugués no es una mala opción.
PSI
SP500: Un suelo previo a la llegada del inviernoEl SP500 y, en general, el resto de las Bolsas siguen comportándose según lo esperado en la actualización que hace semanas publicábamos sobre nuestra ‘’Hoja de Ruta’’ que, por desgracia, se basa en lo acontecido en los Mercados en el año 2008.
El rebote que esperábamos ya se está produciendo. Este rebote debería ampliarse algunas semanas más. No debemos olvidar que partimos de la premisa de que este rebote es algo pasajero y, al menos por nuestra parte, no lo vamos a interpretar como una señal compradora en términos de corto, medio y largo plazo.
(Los gráficos que se mencionan en esta idea los puedes ver en nuestra web en la sección de análisis)
Lo vemos en el gráfico que adjuntamos a continuación. Observamos en la línea morada la trayectoria del SP500 en el año 2008 y en la línea roja lo que está siendo el SP500 en el presente año 2022.
Como podemos observar el rebote se ha anticipado algo más de lo esperábamos. A pesar de ello, entramos en un periodo de rebote que podría durar entre 20 y 40 sesiones más. Esto no quiere decir que no veamos puntuales recortes, más bien nos referimos a que en líneas generales el SP500 debería ir formando mínimos y máximos crecientes.
El distanciamiento del Nasdaq sobre la ‘’Hoja de Ruta’’
El caso del Nasdaq100 es algo diferente, ya que en su caso la bajada está siendo mucho más pronunciada de lo esperado. O, dicho en otras palabras, el índice tecnológico está tomando un camino algo más recto que lo que esperábamos según nuestra ‘’Hoja de Ruta’’.
No tenemos claro que el rebote en el Nasdaq100 vaya a ser suficientemente fuerte como para recuperar el camino marcado según la ‘’Hoja de Ruta’’. Sea como sea, se mantiene la tendencia bajista. De eso no cabe duda y es algo que no ha cambiado desde la primera semana de año en el que advertíamos que iríamos reduciendo peso tecnológico en nuestra cartera.
Podemos decir que a estas alturas trabajamos con una actualización de la ‘’Hoja de Ruta’’ en el Nasdaq100.
Si nos fijamos en el siguiente gráfico, podemos ver la línea azul que representa el pinchazo de la burbuja tecnológica frente a la línea roja que representa el Nasdaq100 en el presente año 2022. Es curioso ver como para el mismo número de sesiones, la bajada es casi la misma que en el pinchazo de la burbuja tecnológica.
La situación técnica en el SP500: Todo según lo esperado
Más allá de la ‘’Hoja de Ruta’’ que hemos venido planteando sobre el SP500 y de forma esporádica sobre el Nasdaq100, la realidad es que no podemos esperar que el SP500 -y el conjunto de los índices- inicien una subida inmediata e ininterrumpida.
Al mirar los gráficos semanales que solemos traer semana tras semana hay quien puede pensar que las subidas de forman con relativa rapidez, pero no es así. Debemos tener en cuenta que dentro de cada gráfico semanal pasan muchas cosas que no vemos. Un gráfico semanal son 5 sesiones en una sola vela.
Aclarado esto, echemos un vistazo al SP500. Vemos como ya se ha alcanzado el primer nivel de rebote que proponíamos (4160 puntos). La idea es que poco a poco, incluso a pesar de alguna semana que pueda haber caídas, el SP500 vaya alcanzando cuotas cercanas a los 4.600 puntos.
Más allá del SP500: Convergencia del Mercado europeo
Si nos fijamos en el mercado europeo, vemos patrones de continuidad alcista en el EuroStoxx50. Esto es algo que nos gusta ver ya que, por decirlo de alguna manera, es una forma de completar el puzzle de cara a la continuidad del rebote.
Como vemos en el gráfico que hemos adjuntado, todo apunta a que el EuroStoxx50 buscará cuotas cercanas a los 4200 puntos zonales. Algo parecido ocurre en la gran mayoría de las Bolsas en Europa. Incluso en este caso podemos obviar al IBEX35 Total Return y al PSI portugués como los principales argumentos alcistas en las últimas semanas.
Uno de los detalles, entre otros, que nos hacen pensar que el final de las caídas en el medio plazo no ha llegado es que sigue habiendo una enorme divergencia entre el sentimiento del consumidor y su posición en Bolsa. Esto es algo totalmente inusual. No es positivo en términos de medio plazo… ¡Paciencia!
