La hora de las tecnológicas no ha llegado todavía Frente a la subida del dólar, la política monetaria contractiva, las presiones inflacionarias, así como el risk-off en los mercados, el índice Nasdaq Composite ha bajado casi un 30% Ytd. A menos que headwinds desparezcan, es probable que las ventas punitivas persistan, especialmente en el caso de las empresas que beneficiaron más de la pandemia (Amazon, Microsoft, Facebook, etc.).
¿En qué factores hay que fijarse?
En primer lugar, la revisión de los resultados trimestrales. FedEx Corporation, Ford Motor Company, NVIDIA Corporation y Micron Technology, Inc. ya informaron de un deterioro de las previsiones. No descarto una corriente similar en el caso de las FAANG.
En segundo lugar, el deterioro de la situación económica. Ante la mayor inestabilidad, Meta ha empezado a preparar el terreno para los despidos. A medida que los márgenes de las compañías caigan, veremos una ola de “lay-offs” parecida a la de 2020.
En general, se estima que los beneficios de las empresas incluidas en S&P 500 aumentaron una media del 2,4% en el tercer trimestre. En comparación, a principios de julio se esperaba un aumento del 9,8%. Se trata de los resultados más débiles desde el tercer trimestre de 2020.
Resumiendo, creo que el sentimiento bajista para los valores tecnológicos podría persistir a menos que la Fed revise su política monetaria. La mala noticia es que, según la presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, Mary Daly, el banco central estadounidense se ha comprometido a frenar la inflación con más subidas de los tipos de interés.
Desde el punto de vista tecnico, esperaria a que bajase hasta 10,300 para empezar a considerar alguna compra. Mientras tanto, os invito a la discusión, ¿cómo veis el sector?
Outlook
¿Qué esperar de la victoria de los demócratas?Buenos días/tardes/noches a todos los amantes de la economía y los mercados financieros. Ha sido un año lleno de acontecimientos y deberías haber sido de Cobas, Magallanes, Azvalor o Bestinver para perder dinero en este rally. Al final del día ser gurú no significa realmente nada. Hoy estas en la cumbre del Everest y mañana pierdes la mitad de tu patrimonio. Una de las simples razones del fracaso de los fondos podría haber sido la apuesta por opciones con mayor riesgo, como por ejemplo las expectativas de la recuperación de los precios de petróleo o short en Tesla. Puedes ser la persona más lista del mundo pero si decides ir contra la corriente es muy probable que pierdas. Operar contra la tendencia normalmente acaba mal, al menos tengas suficiente cash como, por ejemplo, Bill Ackman.
Pero basta de filosofía y vayamos al tema ya. ¿Republicanos o demócratas? Para los economistas no es la historia del mal o del bien sino de quién gana. Seguramente habréis visto que la victoria de señor Trump significaría una subida en las cotizaciones de las compañías energéticas, así como las empresas del sector de defensa y bancos. Una serie de fuentes apostaban por Lockheed Martin, AT&T, Northrop Grumman, Bank of America y Morgan Stanley. En el caso de la victoria de Biden y los demócratas en el Senado , teóricamente, entre los beneficiados podrían encontrarse Tesla, NextEra Energy, First Solar, Invesco Solar ETF, iShares Global Clean Energy ETF, JinkoSolar, Broadcom, etc
Al día siguiente de la toma del Congreso y victoria de los demócratas ya podemos analizar la verdadera reacción de los mercados. Tal y como se esperaba, l os traders apostaron por la acciones de empresas económicamente sensibles y abandonaron las grandes acciones tecnológicas y los bonos del Tesoro de Estados Unidos. Ello se debe a que los demócratas planean seguir atacando a las grandes empresas tecnológicas por competencia desleal y/o practicas parecidas. Además el mercado apuesta por un mayor impulso en el gasto público bajo un Senado controlado por los demócratas.
Muchos periódicos , por el otro lado, predecían caídas de 10% de la bolsa en caso de la victoria de los demócrata s porque los últimos planean aumentar rápidamente los impuestos, regular en exceso los bancos y poner grilletes a la economía, lo que sembraría el pesimismo por todas partes. Sin embargo, esta mañana el mercado de futuros muestra todo lo contrario.
De acuerdo con el CNBC , los datos desde 1942 indican que l as mayorías republicanas y demócratas en la Cámara y el Senado han tenido poco impacto en los precios de las acciones en los dos años posteriores a las elecciones. Los datos compilados por LPL Financial muestran que a partir de 1950, el rendimiento anual promedio de las acciones fue del 17.2% en un Congreso dividido, del 13.4% cuando los republicanos ocupaban ambas cámaras y del 10.7% cuando los demócratas tenían el control.
Ahora vamos a dejar las supersticiones al lado y razonar. ¿Cuáles son los beneficios de la victoria de Biden y su partido?
Gracias a la mayoría, sería más fácil aprobar un nuevo paquete fiscal de ayudas en el caso de que sea necesario (y lo será). Una de las promesas de la campaña electoral de Biden fue invertir en programas de infraestructura (de la que se beneficiarían entre otras las empresas verdes). Con la administración de Trump en el poder ha sido imposible alcanzarlo por falta de acuerdo entre demócratas y republicanos . Por lo tanto ganarían las empresas de infraestructuras, a las constructoras, a las relacionadas con materiales , a las de energías renovables e incluso los bancos.
Hablando de los impuesto, personalmente yo veo poco probable que los suban en próximos 1-2 años, pero ¿Quién sabe?
En resumen , a pesar de que ya empezaron las campañas de vacunación en gran parte del mundo, dejan mucho que desear. Aparecen nuevas cepas , como por ejemplo la de Sudáfrica y Reino Unido, lo que provoca nuevos confinamientos y/o encierres. Por lo tanto la imagen macroeconómica se vuelve algo más oscura , lo que a su vez significaría que veremos nuevos estímulos . Esto claramente afectará al GBP, EUR e USD, lo que a su vez desencadenará la huida al oro y probablemente Bitcoin (si lo viéramos como reserva). Pero el mercado se esta burbujeando y cuanto más dinero meten peor será la caída. Muchos ven el mercado bien sobrecomprado pero el cielo es el limite ... Al final del día sería crucial analizar la salud financiera de las compañías. En el caso de que hagáis value investing buscando oportunidades baratas, es importante ver cómo les esta afectando el coronavirus y cuánto tiempo podrán durar sin emitir nueva deuda/pedir ayuda del gobierno , etc. Por ejemplo, IAG tiene suficiente cash para el verano de este año pero qué pasará después si las fronteras siguen cerradas?
Los acontecimientos de ayer nos indican que seguimos en la incertidumbre. Guerras no paran (Israel atacó a Siria), el covid no desaparece, Escocia planea nuevo referéndum, Trump no quiere salir de la casa blanca y quién sabe qué más puede pasar. Por esto recomendaría elegir las acciones/índices que tienen futuro en cualquiera de los escenarios y lo más importante DIVERSIFICAR . Hint: Agua, renovables, techs (grandes no), semiconductores y ai...
Micron technology y sus perspectivasDescripción de la compañía : Micron es una empresa multinacional que produce muchas formas de semiconductores, incluyendo DRAM, SDRAM, memoria flash, y SSD.
Lo mas importante de los resultados del Q3 del año fiscal de 2020:
Ingresos: $5,44 mil millones frente a $4,80 mil millones del trimestre anterior y $4,79 mil millones del mismo período del año pasado
Ingresos netos GAAP de $803 millones, o $0,71 por acción diluida
Flujo de caja operativo de $2.020 millones frente a $2.00 mil millones para el trimestre anterior y $2.71 mil millones para el mismo período del año pasado
¿Por qué cayó la acción?
Una de las causas principales fue sin duda el discurso del director financiero Dave Zinsner donde dijo que Micron ahora cree que sus ingresos del trimestre de noviembre (primer trimestre fiscal) estarán por debajo de su outlook previo (entre $5.4 mil millones y $ 5.6 mil millones). Ello se debe a una demanda más floja.
Razones para que rebote:
- Cloud Space 2021. "A medida que las empresas se trasladen a la nube, a medida que IoT impulsa un mayor uso de la nube, a medida que todos aprovechamos más la nube, simplemente continuará, y a medida que los casos de uso de IA continúen y aumenten, todo esto generará más demanda de nube, más contenido para nosotros como plataformas, ya que las plataformas emergentes requieren cada vez más memoria para respaldarlo."(Fuente: Micron Technology : KeyBanc Capital Markets' Future of Technology Series Transcript)
Razones de incertidumbre:
Es probable que los mercados de PC y Enterprise (WDC, CSCO, INTC) estén algo más flojo de lo esperado.
Conclusión: la acción esta claramente sobrevendida, no hay razones para que caiga por debajo de $40, por lo que a largo plazo esperaría una vuelta a niveles de $50-$55
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