El posible tamaño de la correcciónLos movimientos erráticos de las Bolsas podrían prolongarse durante algún tiempo a medida que la incertidumbre sobre los tipos de interés crece. También existe cierta preocupación ante una escalada en el conflicto en Oriente Medio.
Más allá de todo, el SP500 frenó la subida justo al alcanzar la resistencia dinámica que veníamos marcando desde finales de 2022. En el anterior comentario mensual hablábamos de que el tamaño de la caída podría oscilar entre un 9% y un 11%.
Este al menos ha sido la dimensión de la corrección en todas las caídas producidas desde noviembre del 2022 al impactar la cotización del SP500 en esta resistencia dinámica que se produce al unir los máximos crecientes desde la mencionada fecha.
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Posibles niveles de caída
Vemos como probable un retroceso del SP500 hasta niveles de 4.800 puntos. Coincide con la caída media del SP500 en las últimas correcciones y, por otra parte, también este nivel coincide con la anterior zona de máximos históricos, los cuales se dejaron atrás hace algunas semanas.
Coincide además con el nivel donde se encuentra la media de 30 semanas del SP500. Ante una caída a los 4.800 puntos empezaríamos a comprar y en caso de llegar a los 4.600 puntos seguiríamos comprando más.
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También el Dow Jones Global se ha dado la vuelta en este nivel. El Indicador Macd está empezando a dar señal de venta en la amplia mayoría de referencias bursátiles. En cuanto al Nasdaq100, por ejemplo, deberíamos vigilar de cerca una posible pérdida de los 17.800 puntos.
Es importante tener en cuenta que se está produciendo una clara convergencia en las caídas, aunque especialmente fuerte está siendo el ataque bajista en el Dow Jones y en el Dow de Transportes debido al clásico factor de rotación de sectores.
Por el momento los semiconductores siguen sin mostrar una debilidad parecida a la de los valores industriales.
Los principales indicadores de Amplitud de Mercado empiezan a dar señales claras de debilidad. Destacar entre todos ellos al McClellan Oscilator que ya está en niveles muy bajos que podrían propiciar un rebote.
Por otra parte, nos sigue preocupando la fuerte subida en la rentabilidad de los Bonos y la fortaleza del Indice Dólar (DXY).
Dowjonesglobal
La situación del Dow Jones Global y la excepción europeaPoco o nada tiene que ver la Bolsa con la economía real. Más allá de la importancia de las estadísticas, si hacemos un ejercicio de memoria sobre lo que ocurrió en la crisis económica-bursátil del 2008 tal vez encontremos algunas claves que nos ayuden a entender lo que podría estar por venir.
A lo ocurrido en el año 2008 las Bolsas se anticiparon, para bien y para mal, a lo que posteriormente acabó siendo la situación económica. Por ejemplo, mientras la Bolsa en el año 2007 empezaba a caer a plomo, la actividad económica -en particular la turística- en España no transmitía síntomas de debilidad. Lo decimos con tal seguridad porque lo vivimos en primera persona.
Cuando las cosas se complicaron en el tema económico y la prima de riesgo empezaba a ser una constante en los telediarios y la prensa salmón, prácticamente a las Bolsas solo les quedaba el último coletazo de la caída antes de tocar mínimos en el año 2009.
Algo parecido ocurre ahora. La actividad turística en España está a niveles récord, pero parece evidente que la recesión nos espera a la vuelta de las vacaciones. A todo esto, la Bolsa acumula una caída media del 30% en todos los índices.
En el aspecto bursátil, todo apunta a que vamos a tener un verano complicado, pero con un desenlace relativamente feliz, ya que todo apunta a que presenciaremos un importante rebote antes de asistir a la capitulación final.
Esta Hoja de Ruta la vemos en el siguiente gráfico, donde vemos reflejado en la línea amarilla el SP500 en el presente año y en la línea azul el Q4 de 2007.
Si bien es cierto que no podemos hablar de una capitulación bajista, debemos tener en cuenta que llevamos algo más de 6 meses de caída casi continuada y un desplome medio del 30%. Las lecturas de sobreventa empiezan a ser evidentes y, aunque posiblemente podamos caer algo más, un rebote considerable debería estar a la vuelta de la esquina.
Por otra parte, tal y como vemos en el siguiente gráfico de la amplitudmercado.com, el porcentaje de valores sobre su media de 50 sesiones es del 22,13% y en el caso de su media de 200 sesiones es del 20,92%. Esto son niveles propios de un rebote.
Además, es muy positivo que la volatilidad no haya subido en exceso. El hecho de que el VIX siga sin superar los niveles de 35 puntos zonales es una buena noticia.
Por otra parte, si echamos un vistazo al Dow Jones Global en temporalidad semanal, vemos como se ha alcanzado los niveles máximos pre-covid con suma facilidad. Existen divergencias en el gráfico diario. Esto junto a los niveles de sobreventa actuales podrían empujar al Dow Jones Global hasta su media de 30 semanas, actualmente allá por los 520 puntos.
Para acabar este pequeño análisis en abierto, comentar que en Europa destaca la situación del PSI20 Portugués. El índice ibérico tiene una impresionante fuerza relativa cediendo apenas un -3,80% desde sus máximos anuales.
Como vemos en el gráfico semanal que hemos adjuntado, se encuentra en los niveles de resistencia del año 2015 en los 6.400 puntos zonales. Recientemente dejó atrás los niveles máximos de 2018 en los 5700 puntos zonales.
En caso de estar comprado en Europa, hacerlo en el índice portugués no es una mala opción.
¿Existen motivos para confiar en el suelo del Mercado?El sentimiento inversor es extremo a la vez que el Mercado se aproxima a importantes zonas de soporte. Los alcistas empiezan a mostrar prometedoras intenciones pero el corazón del Mercado sigue demasiado debilitado. ¿Cómo están realmente las cosas?
(Los gráficos a los que se hace referencia en esta idea los puedes ver en nuestra web en la sección de Análisis)
Regresamos de nuevo a estos comentarios semanales después de un par de días de vacaciones. Lo hacemos con la satisfacción de dar por ganada la operación que hace semanas planteábamos en el Oro. Fue de las últimas operaciones que proponíamos en abierto a través de la web y de tradingview. Tenemos constancia de que muchos de vosotros la seguisteis y estamos contentos por todos vosotros.
El Mercado global de acciones nos avisó del peligro
Tal y como advertíamos semanas atrás, la perdida de los 539 puntos en el Dow Jones Global (Mercado global de acciones) iba a tener graves consecuencias para las Bolsas. Finalmente así sucedió, y ahora todo apunta a el índice acabará entre los 480-490 puntos.
En este nivel se debería frenar la caída. En caso de una llegada a los 450 puntos, veríamos con muy buenos ojos una reentrada en la renta variable. Si bien no tenemos prisa por reincorporarnos al Mercado, entendemos como algo necesario tener claro en qué sectores y valores vamos a empezar a comprar cuando haya que hacerlo. Saber cuando entrar es el objetivo de nuestro informe ‘’Guerra en el Mercado’’ y saber donde hacerlo es el de los informes de ‘’Estrategias en Valores de Europa y/o USA’’.
Por otra parte, hay algo que nos preocupa. El SP500 (a pesar de las subidas de las últimas sesiones) sigue perdiendo fuerza relativa respecto a la Renta Fija, respecto a las reservas el Dólares y se comporta mucho peor que el Mercado de commodities.
Esto nos preocupa porque, siempre que la fuerza relativa del SP500 ha estado negativa respecto a estas 3 partes del Mercado, las cosas no han pintado muy bien para las Bolsas. Además, no debemos olvidar que el SP500 sigue estando por debajo de su media móvil de 30 semanas e inmerso en un periodo bajista. Mucho cuidado con precipitarse con las compras.
Ahora bien, el SP500 Total Return ya ha retrocedido un 12% desde máximos. Si bien no es una caída menor, lo cierto es que todavía queda mucho tramo de caída para quien piense que esto es un nuevo 2008. Por nuestra parte, dudamos de ese argumento y seguimos pensando que el Mercado dará forma a un rango lateral.
El pesimismo en el Mercado es evidente y es positivo para los alcistas
Por otra parte, el sentimiento inversor es muy extremo en términos de sobreventa y siempre hablando del medio y corto plazo. Indicadores a los que prestamos atención como el Fear and Greed Index nos ofrecen lecturas de sobreventa. También el Ratio del VIX ha activado una señal compradora hace un par de sesiones.
Además de esto, encontramos divergencias alcistas en el SP500 Price Return, en el Nasdaq100 y en el Russell 2000. Por el momento, no han aparecido en el Dow Jones de Industriales. No obstante, a pesar de que aparezcan divergencias alcistas, estas deben confirmarse. Es algo en lo que siempre hacemos hincapié en nuestros informes de Guerra en el Mercado.
Siguiendo con mas buenas noticias, el índice de Semiconductores de Philadelphia no ha perdido su soporte. Aunque acumula una caída del 20% desde máximos y ha perdido su media de 30 y 50 semanas, la base del canal alcista le da un aire de esperanza a este sector… y al Mercado en general.
El motivo de la importancia de este momento en el EuroStoxx600
También las cosas en el viejo continente han mejorado algo. El EuroStoxx600 ha reaccionado de forma decisiva en una zona en la que los alcistas tenían que aparecen. Los 410 puntos, zona de resistencia en los años 2000, 2007 y 2015, era un nivel que no podíamos perder.
Este nivel, que ya se intentó superar semanas antes de las caídas del 2020, representa lo que denominamos ‘’zona de techos recientes’’. Por lo cual, podemos entender el movimiento actual como un pullback a la zona de ruptura que todavía no se había producido. Si hay un lugar propicio para una vuelta alcista, es este.
Si los 410 puntos zonales se pierden a cierre semanal, podemos prepáranos para una caída adicional de entre el 8 y el 15%. Insistimos en la idea de que esto tiene que producirse a cierre de semana.
Esto no os sorprenderá. El objetivo bajista en el IBEX35 que advertíamos en nuestro último informe Guerra en el Mercado se acabó cumpliendo. Enhorabuena a aquellos que aprovecharon la caída del 11% que establecíamos como objetivo.
Los alcistas y una tranquila velocidad de cruceroTodo apunta a que los alcistas han controlado el movimiento correctivo propuesto por los bajistas e inician posible tramo alcista con una tranquila velocidad de crucero. El momento actual parece propio para compras y así lo hemos hecho nosotros.
(Los gráficos que se mencionan en este enlace los puedes ver en nuestra web en la sección de Análisis)
El nuestro anterior análisis semanal dábamos por iniciada la segunda fase de nuestra ‘’hoja de ruta’’ de cara a la última parte del año. Si bien en la primera fase que comprendía el mes de septiembre nos mostrábamos abiertos a reducir exposición al Mercado en nuestra Cartera, ahora la situación es muy diferente.
Así lo advertíamos la semana pasada: Es el momento de comprar. Por nuestra parte, ya en la sesión del lunes tomamos posiciones en Scheneider Electric, Daimler, Apple y Microsoft. En la sesión del jueves hacíamos lo propio en L’Oreal. Nuestra exposición al Mercado es del 100%.
Recomendamos a aquellos que sean nuevos por aquí o que necesiten refrescar la memoria que le echen una ojeada al anterior análisis semanal.
Lo cierto es que incluso a nosotros nos ha sorprendido la exactitud con la que todo esto se ha producido. En el anterior análisis semanal hablábamos de que previsiblemente las sesiones del lunes 11 y martes 12 de Octubre podrían ser las más favorables para comprar y así ha acabado siendo.
Aunque podamos entender esto como un cierto toque de fortuna, debemos tener en cuenta que, si tomar posiciones en el Mercado en esos días no hubiera resultado del todo acertado, tampoco hubiera pasado nada. Tengamos en cuenta que estamos hablando de un movimiento de varios meses… no de días.
De cualquier manera, no podemos estar más satisfechos por el momento. Si bien es cierto que en el Mercado sigue habiendo aspectos que nos inquietan en términos de tendencia primaria, pensábamos que no podíamos dejar pasar la oportunidad de reincorporarnos plenamente en un Mercado que aún en día sigue teniendo una clara tendencia alcista. De los varios problemas que podríamos encontrar en los próximos meses, hablaremos la semana que viene.
Dow Jones Global, Nasdaq100 y el aviso del Russell2000 a los bajistas
Si nos fijamos en el aspecto técnico del Dow Jones Global, vemos como el movimiento correctivo se frenó casi al milímetro en su media de 200 sesiones. En este punto, también el indicador Macd y el oscilador estocástico están de parte de la subida. Es altamente probable que durante las próximas semanas se vayan alcanzando los 580 puntos.
Por otra parte, el Nasdaq100 también frenó su caída en una zona clave. La llegada del índice tecnológico a la zona de las medias y su posterior vuelta alcista nos hizo tomar la decisión de ampliar la exposición en el sector tecnológico con la toma de posiciones en Apple y Microsoft.
En cuanto al posible objetivo técnico del Nasdaq100, podríamos esperar una llegada a los 16.000 puntos a lo largo de las próximas semanas. Lógicamente, debemos tener en cuenta que aunque el Mercado vaya tomando tendencia alcista una vez cerrada la corrección, esto no quiere decir que no se vayan produciendo pequeñas correcciones dentro de un impulso claramente alcista.
En cuanto al Russell 2000, lo normal es que, a pesar del mal cierre del viernes, se vaya dirigiendo a la zona de 234,90 puntos. Superar este nivel sería una pésima noticia para los bajistas… ¡mucho cuidado si estás posicionado bajista y el Russell2000 rompe este nivel!
Más datos de interés para los alcistas
Antes de acabar este análisis semanal con algunas conclusiones, echemos un vistazo a algunos detalles de interés.
En mitad de este movimiento alcista, las apuestas bajistas siguen intactas. El volumen en ETF Inversos (bajistas) promedió el 1,75% del volumen total del NYSE. Supone un nuevo récord.. y una buena noticia para la continuidad de la subida sin euforia compradora.
Por otro lado, el sentimiento alcista (expectativas de que las acciones subirán en los próximos seis meses) aumentó 12,4 puntos porcentuales hasta el 37,9%. Esta es la quinta semana consecutiva en la que está por debajo de la media histórica del 38%.
Además, el sentimiento bajista (expectativas de que las acciones caerán en los próximos seis meses) disminuyó 5 puntos porcentuales, hasta el 31,8%. Esta semana es la quinta consecutiva y la décima de las últimas 11 semanas que se sitúa por encima de la media histórica del 30,5%.
¡Esto es todo!
Muy poco o nada podemos decir que no hayamos comentado la semana pasada. En resumidas cuentas, es tiempo de compra. Si bien el mejor momento fue el principio de la semana pasada, no os preocupéis aquellos que no estéis comprados todavía, sigue habiendo valores en buenas zonas de entrada y con potencial de compra. Todos ellos los comentamos en nuestros informes de estrategias en valores de Europa y USA. Escríbenos en nuestra sección de Contacto para más información.
La semana que viene, si no hay novedades relevantes que merezca la pena analizar, comentaremos los problemas a los que el Mercado podría hacer frente en los próximos meses. Hasta entonces… ¡disfruten la tendencia alcista!
La estadística optimista y un mercado en deterioro alcista La referencia del Mercado -SP500- acumula una ligera corrección de apenas un 2,75% desde máximos. Sin embargo, aunque no existen razones para caer en el alarmismo, si existen algunas dificultades a las que los alcistas deberán hacer frente en las próximas sesiones. Analizamos la situación de las Bolsas. Además, traemos una operación en el Dollar Index y otra en el Oro.
(Los gráficos a los que se hace referencia en esta idea los puedes ver en nuestra web en la sección de análisis)
El Mercado no está en su mejor momento. Si bien es cierto que no podemos hablar con un pesimismo generalizado, lo cierto es que el deterioro en ciertos índices está siendo más que evidente. También nos alertan de esta situación algunos indicadores de Amplitud de Mercado, los cuales algunos de ellos comentaremos a lo largo de este comentario semanal.
Nuestra hoja de ruta sigue intacta
Nada de lo que ocurre nos sorprende en líneas generales. La hoja de ruta que teníamos en mente a principios de agosto y que hemos ido plasmando semana tras semana se va cumpliendo. Seguimos pensando que la corrección en la que estamos inmersos puede ser una nueva oportunidad de reentrada en corto plazo.
Decimos en el corto plazo porque según nos dice la estadística, el binomio septiembre-octubre es la peor combinación de meses del año. Si a esta situación le añadimos un Mercado en prácticamente máximos históricos y con un cierto deterioro en los estudios de Amplitud de Mercado, lo cierto es que no podemos negar el vértigo que esta situación nos da. Esa es una de las razones por las que estamos invertidos al 65% y no al 100% de nuestra liquidez.
Como comentaba, los meses de septiembre y octubre son los peores del año. Desde el punto de vista histórico, es el peor mes de año para el SP500 con una caída promedio del -0,50% en los últimos 70 años. (El pasado año cayó un -9,6% en los 21 primeros días del mes).
De cualquier manera, no estamos llamando al alarmismo ni mucho menos. También debemos de tener presente que los meses de septiembre con una caída mayor suelen ser precedidos de caídas en el Mercado. Esta situación no se está dando en este año 2020.
¿Qué ocurre después de marcar máximos históricos?
Comentaba anteriormente que el Mercado americano está renovando casi semana tras semana máximos históricos. Pues bien, existen varios datos que debemos tener en cuenta.
1 mes después de marcar máximos históricos el rendimiento medio es del +0,2%. Tres meses después el rendimiento es del +1,5%. 6 meses después el rendimiento es del +4%. Por último, 12 meses después de marcar máximos históricos el rendimiento medio es del +8,3%.
Así está el Sentimiento inversor en la actualidad
Los datos de sentimiento inversor que se adjuntan son muy buenos. Esa es la realidad. Con un mercado en máximos históricos, parece que la euforia sigue sin apoderarse de los inversores. Esta es uno de los argumentos que los alcistas tienen de cara a la continuidad de las subidas o, en cualquier caso, para evitar una caída de grado mayor.
El sentimiento alcista (expectativas de que las acciones subirán en los próximos seis meses) cayó 16,4% hasta el 22,4%. Este es el nivel más bajo desde el 29 de julio de 2020 y por debajo de la media histórica del 38%.
El sentimiento bajista (expectativas de que las acciones caerán en los próximos seis meses) aumentó 12,1% hasta el 39,3%. Es la séptima vez de las últimas nueve semanas que el pesimismo supera la media histórica del 30,5%.
Los datos que deberían mantenernos alerta
Existen varios indicadores de Amplitud de Mercado que debemos vigilar. En este comentario semanal traemos dos de ellos.
El primer que vemos es quizás el más importante. La volatilidad. En el gráfico vemos el Ratio del VIX y en la parte superior el SP500. En pocas palabras, superar los 0.90 puntos en los que se sitúa el Ratio del VIX en el cierre del viernes debería hacernos saltar las alarmas de cara a un nuevo tramo correctico, quizás algo más violento que el que hemos vivido en las últimas sesiones.
Por otra parte, el siguiente indicador nos muestra el porcentaje de valores en el NYSE que se encuentran por encima de la media móvil de 200 sesiones.
El gráfico habla por si solo, a principios de año prácticamente había un 90% de valores por encima de este nivel y en la actualidad ya hay menos de un 60% y cayendo. Es un dato que está entrando en divergencia y que debería preocuparnos.
Lo que debemos tener en cuenta en el Dow Jones Global, Dow Jones Industrial y Dax40
Si nos fijamos en la situación actual del Dow Jones Global, vemos como en los últimos meses se han ido batiendo nuevos máximos de forma consistente a la vez que el indicador Macd marcaba cierta divergencia. En las últimas semanas, también el indicador RSC Mansfield nos muestra como el índice está entrando en fuerza negativa. Perder la directriz que está marcada en el gráfico con una línea roja podría implicar ver al índice recortar durante varias semanas.
Una situación parecida la encontramos en el Dow Jones de Industriales. Podemos ver en la circunferencia sombreada como el indicador RSC Mansfield está entrando en territorio negativo, las medias se están empezando a aplanar y el macd está claramente girado a la baja.
Echamos un rápido vistazo al DAX Alemán -gráfico diario- y vemos como la directriz que une máximos no está siendo revalidada al alza. En la actualidad el DAX está encarando zonas de soporte. Perder la zona de la media de 200 sesiones que actualmente está en los 15.355 puntos podría llevar al Mercado alemán a cuotas de 14870 puntos.
Después de este rápido vistazo a estos tres índices hay algo que nos queda claro. Todos los índices han llegado o están llegando a zonas de soporte en los que se decidirá el destino de las Bolsas en las próximas semanas.
Dos operaciones: Dólar y Oro
Como sabréis, durante estas semanas hemos empezado a analizar por orden alfabético todos los valores del IBEX35 y los más importantes del Mercado Continuo Español. Durante la semana que viene estaremos de vacaciones y, por lo tanto, haremos una breve pausa en estos análisis. Regresaremos con el siguiente valor que será ArcelorMittal el lunes 27 de Septiembre.
Hasta entonces, os adjunto dos operaciones que estamos siguiendo de cara a las próximas semanas.
La primera de ellas sería entrar largos en el Dólar si se superan los 93,27 puntos en el Dollar Index. La figura de vuelta estaría activada a la superación de este nivel, por lo que podríamos especular con posibles revalorizaciones del dólar respecto al resto de divisas como el Euro, el Dólar Australiano, la libra etc.
La segunda operación que plantemos es el Oro. Una superación de los 1833 dólares nos abriría la puerta a una posible recuperación de los 2.000 dólares por onza. El stop de esta operación debe estar de forma inexcusable en los 1738 dólares.
Por último, dar la enhorabuena a los que siguieron la operación que publicamos en abierto en nuestra página de Facebook en el Nikkei225 Japonés a la superación de los 28.667 puntos.
