Tasas de interés en Canadá: ¿Hacia una nueva alza?
Los datos económicos canadienses disponibles indican que es poco probable que el Banco de Canadá se abstenga de aumentar las tasas de interés en su próxima reunión. Los indicadores clave como el empleo, la inflación, el PIB y la Encuesta de Perspectivas Empresariales del propio Banco de Canadá no muestran suficiente evidencia de una desaceleración en la demanda de los consumidores que pueda convencer al banco central de que no es necesario otro aumento de tasas. Aunque la inflación general cayó en mayo y podría alcanzar el extremo superior del rango objetivo del 1% al 3% del BoC en junio debido a los precios más bajos de la energía, las medidas de ajuste del Índice de Precios al Consumidor (IPC) y de inflación media preferidas por el BoC siguen mostrando un crecimiento elevado del 3,5% al 4% sobre una base anualizada de tres meses. Además, el crecimiento en el "supercore" (servicios excluyendo vivienda) ha sido aún más fuerte, llegando al 4,7%.
Si bien el crecimiento del PIB se desaceleró en abril, la estimación preliminar para mayo fue sustancialmente más sólida. Sin embargo, la Encuesta de Perspectivas Empresariales del segundo trimestre apunta a un contexto de crecimiento aún más lento y una menor escasez de mano de obra. A pesar de esto, el Banco de Canadá señaló expectativas aún más altas de aumentos salariales y de precios entre las empresas canadienses.
La trayectoria futura de la tasa de interés a corto plazo, más allá del aumento esperado de 25 puntos básicos en julio, sigue siendo incierta. Se espera que este aumento sea el último de este ciclo, pero el Banco de Canadá ha demostrado un enfoque "proactivo" en la lucha contra la inflación persistente, lo que significa que no dudaría en volver a subir las tasas en septiembre si la economía no muestra signos de enfriamiento. Sin embargo, los aumentos agresivos de las tasas de interés durante el último año siguen afectando los pagos de la deuda de los hogares, lo que plantea la pregunta de cuándo, y no si, se producirá una desaceleración de la actividad económica.
Hay indicios de que la actividad económica se está debilitando. Las insolvencias de los consumidores aumentaron considerablemente en mayo, acercándose a los niveles previos a la pandemia. Aunque la tasa de desempleo sigue siendo baja, ha aumentado en mayo y junio. Además, la disminución de la demanda laboral se refleja en la caída de las vacantes laborales, que alcanzaron su nivel más bajo en dos años en abril. Se espera un mayor deterioro de la actividad económica a medida que los hogares se enfrentan a los crecientes costos de vida. Esto debería ser suficiente para mantener al Banco de Canadá al margen durante el resto de este año.
En cuanto a los datos económicos que se esperan para esta reunión, la estimación anticipada de Statistics Canadá indica que las ventas manufactureras aumentaron un 0,8% en mayo, a pesar de un fuerte retroceso en los precios del petróleo. El volumen de ventas de manufactura (excluyendo los impactos de precios) probablemente aumentó de manera más significativa, con aumentos tanto en el sector de vehículos automotores como en las ventas de maquinaria. Además, se espera que la inflación general en Estados Unidos se desacelere a un 3,2% interanual en junio, con una moderación en los componentes alimentarios, energéticos y otros. La inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, también se espera que se desacelere debido a cambios en los índices de alquiler y los precios de los automóviles usados.
Este ultimo viernes el par USD/CAD tuvo un gran rechazo de la zona de resistencia semanal en 1,3327/1,3305 y en la cual es parte de un retroceso que comenzó el 27 de junio del 2023 y por esos podríamos ver con la supuesta suba de tasas la revaluación del dólar canadiense y que este caiga hasta la zona de 1,3040/1,3015.
Si bien el crecimiento del PIB se desaceleró en abril, la estimación preliminar para mayo fue sustancialmente más sólida. Sin embargo, la Encuesta de Perspectivas Empresariales del segundo trimestre apunta a un contexto de crecimiento aún más lento y una menor escasez de mano de obra. A pesar de esto, el Banco de Canadá señaló expectativas aún más altas de aumentos salariales y de precios entre las empresas canadienses.
La trayectoria futura de la tasa de interés a corto plazo, más allá del aumento esperado de 25 puntos básicos en julio, sigue siendo incierta. Se espera que este aumento sea el último de este ciclo, pero el Banco de Canadá ha demostrado un enfoque "proactivo" en la lucha contra la inflación persistente, lo que significa que no dudaría en volver a subir las tasas en septiembre si la economía no muestra signos de enfriamiento. Sin embargo, los aumentos agresivos de las tasas de interés durante el último año siguen afectando los pagos de la deuda de los hogares, lo que plantea la pregunta de cuándo, y no si, se producirá una desaceleración de la actividad económica.
Hay indicios de que la actividad económica se está debilitando. Las insolvencias de los consumidores aumentaron considerablemente en mayo, acercándose a los niveles previos a la pandemia. Aunque la tasa de desempleo sigue siendo baja, ha aumentado en mayo y junio. Además, la disminución de la demanda laboral se refleja en la caída de las vacantes laborales, que alcanzaron su nivel más bajo en dos años en abril. Se espera un mayor deterioro de la actividad económica a medida que los hogares se enfrentan a los crecientes costos de vida. Esto debería ser suficiente para mantener al Banco de Canadá al margen durante el resto de este año.
En cuanto a los datos económicos que se esperan para esta reunión, la estimación anticipada de Statistics Canadá indica que las ventas manufactureras aumentaron un 0,8% en mayo, a pesar de un fuerte retroceso en los precios del petróleo. El volumen de ventas de manufactura (excluyendo los impactos de precios) probablemente aumentó de manera más significativa, con aumentos tanto en el sector de vehículos automotores como en las ventas de maquinaria. Además, se espera que la inflación general en Estados Unidos se desacelere a un 3,2% interanual en junio, con una moderación en los componentes alimentarios, energéticos y otros. La inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, también se espera que se desacelere debido a cambios en los índices de alquiler y los precios de los automóviles usados.
Este ultimo viernes el par USD/CAD tuvo un gran rechazo de la zona de resistencia semanal en 1,3327/1,3305 y en la cual es parte de un retroceso que comenzó el 27 de junio del 2023 y por esos podríamos ver con la supuesta suba de tasas la revaluación del dólar canadiense y que este caiga hasta la zona de 1,3040/1,3015.