Инвестиционная идея - акции Realogy Holdings #RLGY

1 sept 2020

Realogy Holdings #RLGY - американская публичная компания, занимающаяся недвижимостью и услугами по переезду, владеет сетью агентств и брокерских компаний.

💡 Рекордный скачок продаж на рынке вторичного жилья в июле заставил Evercore ISI пересмотреть целевую цену акций компании Realogy Holdings, оказывающей услуги в сфере недвижимости.

👉🏻 Продажи жилья выросли на 24.7% до 5.86 млн, оправдав ожидания и став уже вторым резким увеличением этого показателя. По словам главного экономиста NAR (Национальная ассоциация риелторов), жилищное строительство давно прошло фазу восстановления и сейчас переживает бум.

👉🏻 Evercore не только повышает прогноз по объему сделок в отрасли при моделировании оценки #RLGY, но и увеличивает оценку по прибыли принадлежащего ей брокерского бизнеса Realogy Brokerage Group. По мнению Evercore, возможность повысить цены на услуги Realogy Holdings может привести к росту прибыли, даже при большом количестве сделок с зависимыми компаниями (сплитов).

👉🏻 Аналитики предполагают дополнительную прибыль в размере около 13% - без учета сплитов - при росте объема сделок Realogy Brokerage Group на ближайшие шесть кварталов. В последний раз эта дочерняя брокерская компания демонстрировала рост в 2012-2013 годах, когда увеличение прибыли составило 14-16%.

👉🏻 Evercore повышает оценку EBITDA по Realogy Holdings на 2020 год до $602 млн с $588 млн и увеличивает прогнозную EBITDA на 2021 год до $683 млн с $608 млн. А использование мультипликатора EBITDA на 2021 (6x) плюс чистый операционный убыток компании в размере $1.34 на акцию, позволяющий компании и в дальнейшем экономить на налоге на прибыль, приводят к повышению целевой цены.

🎯 Цель - $17, потенциал роста +53%.

💎 Мы считаем акции Realogy Holdings #RLGY интересной, но достаточно спекулятивной ставкой на продолжение роста рынка недвижимости в США за счет небольшой капитализации компании.