Не пора ли покупать на фондовом рынке США?

18 feb 2022

В связи с тем, что индекс Доу Джонса вчера продемонстрировал худший день в 2022 году, а Насдак за последние полтора месяца потерял около 15%, все больше инвесторов интересует вопрос: «не пора ли начинать покупать?».

Внешне вопрос выглядит более чем закономерным: «buy the dip» - один из столпов инвестирования, а если наложить на него сверху еще “fear of missing out”, то получаем крайне гремучую смесь, приняв которую инвесторам тяжело удержать от соблазна подкупить подешевле.

Подливает масло в огонь Кэти Вудс, рассказывая, как сейчас все дешево. Ну да, часть акций ее портфеля потеряли 70% и больше. Так что действительно, дешевле некуда.

Но если посмотреть глубже в саму суть вещей, то нам видится очевидный ответ на этот вопрос: «нет, время еще не пришло».

Вектор монетарной политики ФРС только начинает менять направление (впрочем, делает это достаточно стремительно: после публикации протоколов FOMC в среду, рынки теперь ожидают 6 (!) повышений ставки в 2022 году), остатки фискальных и монетарных стероидов быстро улетучиваются из рыночного организма, а впереди нас ждет жизнь без инъекции и даже наоборот есть основания ожидать ужесточение не только монетарной, но и фискальной политики (борьба с бюджетным дефицитом, рост налогов и масса прочих приятностей, после которых расти фондовому рынку будет все сложнее, а падать все легче).

А есть ведь его геополитика с потенциально очень негативными исходами. Да, потенциальными, да маловероятными, но настроения от этого пока на рынках не улучшаются (см динамику цен на золото и прочих активов-убежищ).

Да и вопрос стал ли фондовый рынок США дешевым на самом деле исключительно риторический. Нет, он не стал дешевым. Он все еще очень дорог. Дорог как никогда в своей истории. Он дорог даже по сравнению с пузырем дот-комов. А тогда, напомним, по факту его схлопывания индекс Насдак потерял около 80%.

Так что 15% - это еще только начало долгого пути вниз. Впереди не только отрицание и торг, но и депрессия. Так что ждем. Ждем безнадеги и уныния на рынке. И когда они станут доминирующими – вот тогда и придет время покупать.