¿Qué esperar en términos de rendimiento del mercado en mayo?
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¿Qué esperar en términos de rendimiento del mercado en mayo?
La reciente expansión de la base monetaria tras la pandemia ha generado una enorme liquidez en el sistema bancario estadounidense.
Cuando los bancos tienen demasiada liquidez, pueden volverse imprudentes y adoptar estrategias de inversión equivocadas.
Esta ha sido la situación en la que se han encontrado Credit Suisse y muchos bancos estadounidenses, con un desenlace fatal para algunos de ellos.
Los bancos están tratando de reducir el riesgo de sus préstamos, pero para hacerlo necesitan acortar los vencimientos de sus préstamos, lo que significa menos préstamos a largo plazo (hipotecas).
Sin embargo, ahora es demasiado tarde: con la llegada de la recesión, las hipotecas en cartera perderán valor y esto podría provocar una fuerte caída del mercado.
Una señal preocupante también proviene del crédito al consumo en Estados Unidos, el cual, como se muestra en el gráfico, está en constante disminución.
Una de las primeras víctimas, Credit Suisse, fue rescatada, pero no pagó los bonos de nivel 1 adicional que se consideraban muy fiables.
Al analizar la relación Shiller PE, una ecuación que mide la relación entre el precio y las ganancias ajustadas cíclicamente, encontramos que el mercado de valores actual está tan sobrevaluado como lo estaba en el punto álgido de la burbuja de 1929, con lecturas justo por debajo del umbral de 30 en ambos casos. .
La fuerte caída de las acciones de First Republic, un 80% menos esta semana, podría hacer que la Fed reconsidere una posible subida de tipos.
El miércoles intentaron que los bancos más grandes compraran los bonos a largo plazo por encima del valor de mercado, pero sin éxito.
Por ello, parece que la hipótesis de una pausa el 3 de mayo se ha hecho más evidente.
En mi opinión, la Fed no disminuirá la velocidad, ya que la historia muestra que las pausas en las subidas de tipos pueden conducir a aumentos de la inflación, como sucedió en la década de 1970.
Según la estimación inicial del Departamento de Comercio, el PIB de EE. UU. aumentó un 1,1 %, lo que es inferior al crecimiento previsto del 2,0 % y más lento que el crecimiento del último trimestre. La economía experimentó una disminución en la inversión privada en inventarios y la inversión residencial fija, así como un aumento de las importaciones que impactó negativamente en el crecimiento.
La caída del mercado comenzará en los EE. UU. porque los precios de las acciones son más altos que en Europa. Después de eso, también veremos un declive al otro lado del Atlántico.
Con el colapso del mercado, decidí invertir en el Vix, también conocido como el índice del miedo.
Se basa en opciones sobre el índice S&P 500, con el que tiene una correlación negativa: si el S&P 500 cae bruscamente, el VIX sube.
Mi primer objetivo es 30 y según mi modelo en los próximos trimestres veremos 3700 en el S&p 500.
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