#NARI 🔬Inari Medical short

25 ene 2022

#NARI 🔬Inari Medical основана в 2011 году в Калифорнии.
☝🏼Компания производит два минимально инвазивных, новых катетерных механических устройства для тромбэктомии, тромбоза глубоких вен и тромбоэмболии легочной артерии без использования тромбоэмболитиков (без которых такие операции не делаются обычно, но которые противопоказаны многим пациентам)
🩸ClotTriever - это механическая система тромбэктомии, предназначенная для керна, захвата и удаления больших сгустков из больших сосудов. 40% выручки
🩸FlowTriever - это система аспирации и механической тромбэктомии с большим диаметром катетера, предназначенная для удаления больших сгустков из больших сосудов. 60% выручки
☝🏼Компания вышла на IPO в 2020 году (привлекли 164,4млн дол) , поэтому буду рассматривать показатели поквартально
👨🏼‍🏫 Количество сотрудников - в 2019 = 199 человек, в 2020=456 человек

Финансовые показатели:
🟢Выручка планомерно нарастает, 1кв2020 = 24млн дол, 2кв2020=23млн, 3=35млн, 4=44,5млн, 1кв2021=52млн, 2=58млн, 3=65млн
🔴Чистые доходы пока нестабильны, в 1кв2020=4,11млн, 2кв2020=-3,8млн, далее три квартала примерно 7млн доход, в 2кв2021=4млн, 3кв2021=-2,8млн., связано с тем, что операционные расходы растут быстрее доходов.
🔴Операционные расходы растут быстро, 1кв2020=22,12млн, 2=25млн, 3=31,5млн, 4=41,6млн, 1кв2021=49,68млн, 2=59,34млн, 3=75,64млн.
🟢Активы наращиваются после IPO, как и выручка, планомерно. 1кв2021=59,51млн, IPO, резкое увеличение 2кв=224млн, 3кв=205млн, 4кв=214млн, 1кв2021=234млн, 2кв=253млн, 3кв=292млн
🔴Долги в 1кв и 2кв 2020г на уровне 40млн, 3кв, 4кв снижение до 14млн (погасили большую часть долга за счет привлечённых на IPO средств), далее увеличение 1кв2021=21млн, 2кв=31млн, 3кв=58млн
🔴Капиталовложения минимальные, в квартал от 2 до 5млн дол
🔴Дивиденды, естественно, не выплачиваются
🟡Количество акций порядка 50млн шт, полагаю, есть простор для размытия
🟡Институционалы держат 69,7% акций, большую часть держат 4 венчурных фонда, которые могут начать выходить, сочтя инвестиции отработанными.
🟡Инсайдеры владеют 23,2% акций, в свободном обращении остается совсем немного, что даёт простор для манипуляцией цены.

➡️Мультипликаторы и коэффициенты:
🔴P/E=263 (forward P/E=1253), P/S=14,35, P/FCF=368, P/BV=14,88. Капа=3,36млрд дол. Мультипликаторы космические, в цене уже заложены все радужные перспективы.
🔴ROA=6,31, ROE=7,38, чистая рентабельность отрицательная = -3,85. Показатели рентабельности очень слабые
🟢Быстрая ликвидность = 7,07, запасы денег избыточны, долги не гасят практически, но и в развитие вложений не вижу.

🟢Прогноз аналитиков = 128дол, на 75% выше текущей. При чём прогнозы от тех банков, кто был андеррайтерами при IPO. Судя по динамике цены, скоро начнут снижать.
🔴Калькулятор DCF = 4дол, компания дико переоценена.
🔴Анализ конкурентов даёт переоценку Inari в 2 раза относительно показателя капитализации к выручке. Конкуренция очень высокая в данном сегменте.
🟡short float = 3,62%, стартовать для шорт-сквиза не на чем.
🔴В соц.сетях компания не популярна.
🔴Компания сильно зависима от текущей пандемии, в период которой плановые операции сокращены до минимума.
🧐Резюме: компания молодая, но уже с прибылью и прорывной технологией удаления тромбов без тромболитиков (растворителей), однако финансовые показатели говорят о значительной переоценке и заложенных перспективах. Полагаю, будет снижение к адекватным показателям.
⚙️ТА: цена на ДТФ ушла под ема200 и скорее всего, на подъёме, отскочит снова вниз, на уровень 50дол. Полагаю, что возможно дальнейшее снижение в район 32дол (цель 1,68 по Фибо)📉