Инвестиционная идея - Walt Disney #DIS

11 feb 2022

JPMorgan - $200, Goldman Sachs - $205. Кто даст больше за акции Walt Disney?

💡 Гигант индустрии развлечений в своей квартальной отчетности превзошел прогнозы Уолл-стрит как по выручке, так и по прибыли. Однако вишенкой на торте стало удвоение доходов паркового бизнеса Disney по сравнению с прошлым кварталом. Это впечатлило аналитиков, которые друг за другом начали повышать рейтинг акций медиаконгломерата.

✅ Walt Disney #DIS - американская медиакомпания, являющаяся безусловным лидером на рынке развлекательных услуг.

⚡️ Основные тезисы к покупке:

• Сильные результаты за прошедший квартал. Прибыль на акцию составила $1.06 против ожиданий в $0.73. Показатель вырос более чем в три раза по сравнению с предыдущим годом. Выручка увеличилась на 34% в годовом выражении - до рекордных $21.82 млрд против прогноза в $20.27 млрд.

Выручка сегмента PECP (Parks, Experiences and Products) в 4-м квартале составила $7.2 млрд, что в два раза превосходит результаты предыдущего квартала. Операционная прибыль паркового бизнеса подскочила до $2.5 млрд по сравнению с убытком в размере $100 млн за аналогичный период прошлого года.

С сентябрьского по декабрьский квартал выручка парков Disney на территории США выросла на $1.33 млрд, а прибыль - на $1.31 млрд, что практически идентично. Удивительно, что в период растущей инфляции компания сумела существенно нарастить доходы паркового бизнеса в США и при этом практически не понести дополнительных расходов.

Еще более поразительным является тот факт, что потрясающие результаты парков Disney были достигнуты в то время, когда пандемия COVID-19 продолжает оказывать давление на их посещаемость. Этому способствовал 40%-ный рост расходов в расчете на одного посетителя парка по сравнению с 2019 годом. Компания сообщила, что клиенты стали больше тратить на проживание в отелях, еду, напитки и товары. Внедрение обновленных билетов Genie+ и Lightning Lane также помогло увеличить средний доход от продажи билетов.

• Позитивные прогнозы Уолл-стрит
После выхода отчетности многие аналитики Уолл-стрит повысили свои рейтинги и целевые цены по акциям Walt Disney. По их мнению, компания по-прежнему имеет внушительный потенциал роста по мере восстановления международного туризма и, как следствие, дальнейшего роста посещаемости развлекательных парков.

🎯 Целевая цена от Citi - $210
🎯 Целевая цена от Goldman Sachs - $205
🎯 Целевая цена от JPMorgan - $200
🎯 Целевая цена от Bank of America - $191
🎯 Целевая цена от Morgan Stanley - $170

📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация: $155.86 млрд
• fwd P/E = 34.42х
• fwd P/E сектора = 17.91x
• fwd PEG = 0.86x

💎 Наше мнение: Пока другие компании отмечают беспрецедентное ценовое давление, Disney показывает, как с ним нужно справляться, что подтверждается впечатляющими результатами паркового бизнеса компании. Ожидаем, что по мере снятия ковидных ограничений доходы парков продолжат расти. Также стоит отметить потенциал Disney в области метавселенной. Ранее компания получила патент на «симулятор виртуального мира в реальном мире». Сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на акции Walt Disney и продолжаем держать их в одном из наших портфелей.