上证指数走强的背后逻辑

4 mar 2023

本周上证指数反弹，创出新高，虽然走势还是比较纠结，但总体看，今年的走势y依然可圈可点。

从年初至今，市场交易情况的统计。首先是行业成交占比，制造业、信息软件​、金融占比在前三位。这里面制造业原本就是最大的板块，所以成交量占比也非常夸张​，达到了65%，说明A股现在的结构还是制造业为主。而信息软件主要是从去年开始炒作信创，延续到今年的chatgpt，一直都是市场主线，所以成交量占比​高达7%，也是情理之中的事情。

从资金流向看，建筑业、餐饮和服务业维持净流入，其他行业都是净流出。所以本周上证指数还能上涨，建筑板块功不可没，而支撑该板块上涨的动力，主要还是央企市值重估概念。因为这个板块的市盈率一直都在低位，具备一定的优势。
过去几十年，市场都是炒作逻辑，所以权重较大的蓝筹股，除了2014年出现过一次大行情之外，一直都不被资金看好。以至于很多央企的估值很低，几倍的市盈率维持了十几年。而现在国资委可能想要有所作为了，先不说是否可行。至少目前市场是给出了呼应。

比如中国联通，2000亿市值依然能够持续炒作，而过去一周，电信三杰都是表现出色。说明市场炒作逻辑在发生变化。以后一个阶段，这种大象起舞的现象，可能会重现A股。

从涨跌情况看，跌停个股数量基本上都是个位数，说明现在市场的系统风险不大。但不管是上涨还是下跌，​占大头的都是±3%以内的个股，大约占了三分之二。说明市场已经进入了赚指数不赚钱的阶段。
其实从市场机构化开始，​A股的风格已经发生转变。相比2007和2014两轮牛市，​个股齐涨齐跌的情况早就不存在了。很多人按照传统思路去​投资。牛市买熊股的情况比比皆是。
现在如果没有公司基本面的分析能力，还不如买指数基金靠谱。

从市盈率看，上证指数18倍的平均市盈率，目前处于历史低位，当然，这里很重要的就是大市值蓝筹股，特别是所谓的国企股​整体估值偏低。

本周市场炒作基本上是三条主线，一个是ChatGPT，这个发散度最好，市场认知度也高，​而且个股盘子不大适合游资炒作。
二是央企，是后半周崛起的板块，但行业属性不高，​选择上难度也不小。而且​盘子偏大，并不是以往炒作的主体。但我们也看到电信三杰的走势非常强劲​。其中最小的中国联通也是两千亿以上​的市值了。让我们想到了201​4年大象起舞的场景。
三是6G概念，算是ChatGPT的分支炒作吧，最近​多只个股走强，值得关注。

我们看一下上证指数一周的走势，本周三涨两跌，​不过K线都是阳线。周一低开收十字星​后，连续​拉升，周四创了反弹新高。从形态看，算是一个平台突破，目前看影响走势的一个因素，一个是macd出现顶背离，另一个是上升通道上轨在3380点附近。多头如果想要化解背离，需要持续拉升才行​。

目前两市成交量基本维持在万亿以下，​理论上不具备支撑多主线炒作。但现在央企板块走势，有点单边市的感觉，并不需要放量，​就可以持续拉升。​一方面是筹码锁定良好，另一方面典型的政治正确。所以这个主线的炒作，可以​不考量成交量。

剩下的就是ChatGPT这个板块，虽然第一阶段炒作结束，但有更多的新支线加入，​炒作的延续性很好。

所以在万亿成交量之下，维持了双主线上升，这样有个互补作用，​保证指数可以持续向上。

上证指数周线的走势，也突破了中轨压力，这一波底背离的反弹，从时间看进入了中盘，但空间看，通道压力在3600点以上，也就是说空间还有很大。后面不排除加速的可能。

目前大家担心的两个因素，一个是两会的​影响，另一个是年报。考虑到4月进入年报密集期，题材股炒作要注意，有些要防爆雷，虽然可以用疫情的逻辑解释一些情况，但​也要市场买账才行。
而央企估值重定这个应该不会受到年报影响，反而是两会如果有什么新政出台，会形成​利好叠加。
建议：过去20年都是围绕小市值个股的炒作逻辑，现在看也许要改变了，所以蓝筹股的估值重订是个新逻辑，需要继续观察。但赚指数不赚钱肯定是常态，所以不会选股的，不如买指数基金。