Mitos sobre el Chartismo (Parte 2): Todo sobre los Gaps
Si abordo la temática de los gaps en mi serie de artículos «Mitos sobre el Chartismo» , es porque hasta hace muy poco tiempo yo también creía, sin cuestionar, muchas ideas generalizadas en este oficio durante décadas. Al provenir de un mercado donde rara vez ocurren estos fenómenos (gaps) , jamás me preocupé por estudiarlos a fondo. No fue hasta que fallé en dos operaciones consecutivas en un mercado accionario —totalmente nuevo para mí— cuando realmente decidí investigar a fondo. Si algo molesta a un inversor discrecional, es perder dinero por «causas desconocidas». Siempre he pensado que un buen trader obtiene ganancias, aunque sea en experiencia, con cada decisión que toma.
Espero que mi modesto aporte no solo contribuya a evitar errores, sino también a aprovechar esas oportunidades excepcionales que, hasta hace unas semanas, me resultaban completamente incomprensibles.
Antes de profundizar en la práctica, quisiera aclarar el origen teórico de este fenómeno. Richard W. Schabacker —considerado el padre del análisis técnico moderno— sentó las bases del oficio en Occidente con su libro «Technical Market Analysis: Profits» (1932). En esta obra se explica, por primera vez de manera estructurada, qué son los gaps y su relevancia para los entusiastas de la acción del precio (llamados «chartistas» en aquella época). Aunque he consultado trabajos de autores posteriores, es en su investigación donde principalmente me baso.
Primero, los fundamentos…
¿Qué son los gaps?
Los gaps (o huecos) son áreas en un gráfico de precios donde no se realizan operaciones, lo que genera un "salto" abrupto en el precio entre un período de trading y el siguiente.
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¿Qué puede provocar un gap?
1. Asimetría de información y eventos externos
o Noticias o eventos inesperados:
Cuando ocurren eventos relevantes fuera del horario de mercado (como resultados financieros, datos macroeconómicos o crisis geopolíticas), los inversores ajustan sus expectativas. Al reabrir el mercado, los precios "saltan" para reflejar la nueva información, creando un gap.
Ejemplo: Si una empresa reporta pérdidas mayores a las esperadas tras el cierre, su acción puede abrir con un gap a la baja al día siguiente.
o Acciones corporativas:
Dividendos, splits de acciones o fusiones pueden generar ajustes técnicos en los precios, aunque estos suelen ser predecibles y no siempre implican gaps significativos.
2. Desequilibrios entre oferta y demanda
o Exceso de órdenes no ejecutadas:
Si hay un volumen elevado de órdenes de compra o venta acumuladas durante el cierre del mercado (por ejemplo, tras noticias o rumores), el precio de apertura puede saltar para igualar la liquidez disponible.
Ejemplo : En una crisis, vendedores en pánico colocan órdenes a cualquier precio, generando un gap bajista.
3. Liquidez limitada
o Activos poco negociados:
En mercados con baja liquidez (como acciones de pequeña capitalización), incluso un número reducido de órdenes puede causar movimientos bruscos, especialmente en la apertura.
o Horarios de mercado:
En mercados que no operan 24/7 (como las bolsas de valores tradicionales), la falta de transacciones continuas amplifica los gaps al reabrir.
4. Factores estructurales del mercado
o Operaciones en horarios no oficiales:
El trading en after-hours o pre-market (con menos participantes y liquidez) puede crear discrepancias entre el precio de cierre y la apertura oficial.
o Mercados globales interconectados:
Eventos en mercados extranjeros (por ejemplo, en Asia o Europa) mientras otro mercado está cerrado (como Wall Street) pueden desencadenar gaps.
Ejemplo : Una caída abrupta en el índice Nikkei durante la noche puede afectar la apertura del S&P 500.
5. Psicología del mercado
o Reacciones emocionales abruptas:
El miedo o la euforia colectiva generan órdenes agresivas al inicio de la sesión, sin una transición gradual en el precio.
o Efecto arrastre (momentum):
Los gaps pueden autoperpetuarse si los algoritmos o traders interpretan el hueco como una señal de tendencia, exacerbando el movimiento inicial.
6. Mecanismos de ajuste técnico
o Niveles clave de soporte/resistencia :
Si el precio abre fuera de un rango técnico relevante (por ejemplo, rompiendo un nivel de resistencia histórico), el gap refleja una reevaluación repentina del valor del activo.
Pongámonos técnicos
Tipos de gaps
1. Gap de ruptura (Breakaway Gap)
o Definición:
Gaps que se producen tras la ruptura de un patrón técnico previo.
o Notas clave:
Ocurren después de una consolidación del precio (ejemplo: rangos laterales o formaciones como triángulos).
Señalan el inicio de una nueva tendencia con alta convicción.
El precio rompe el rango de negociación con una explosión de volumen y no vuelve a llenar el gap.
Cuanto mayor sea el volumen durante el gap, mayor es la probabilidad de que la tendencia continúe.
Su aparición fuera de una consolidación refleja un cambio estructural en el sentimiento del mercado.
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2. Gap de continuidad (Continuation Gap)
o Definición:
Huecos que aparecen durante una tendencia establecida, acelerando el movimiento en su dirección.
o Notas clave:
También llamados gaps de fuga o gaps de medición.
Confirman la dirección de la tendencia y son menos propensos a llenarse.
En tendencias alcistas: el precio sube con fuerza, seguido de un gap (gap de fuga alcista).
En tendencias bajistas: el precio cae abruptamente, seguido de un gap (gap de fuga bajista).
Ayudan a proyectar la duración potencial de la tendencia (por ejemplo, usando la teoría de "medición" de gaps).
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3. Gap de agotamiento (Exhaustion Gap)
o Definición:
Gaps que aparecen al final de una tendencia, anticipando una posible reversión.
o Notas clave:
Ocurren después de un movimiento prolongado (ejemplo: una subida sostenida en una tendencia alcista).
Reflejan la entrada de participantes tardíos impulsados por el FOMO (miedo a perderse la oportunidad).
El gap marca el último impulso de compradores (en alcistas) o vendedores (en bajistas), agotando la liquidez disponible.
Suele acompañarse de volumen alto en el día del gap, seguido de una caída brusca de volumen posterior.
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4. Gap común (Common Gap)
o Definición:
Gaps menores que aparecen en mercados poco líquidos o sin catalizadores relevantes.
o Notas clave:
Carecen de utilidad predictiva y suelen llenarse rápidamente.
Son comunes en activos con baja capitalización o durante períodos de baja participación.
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Un gap menos conocido…
Reversión de Isla (Island Reversal)
• Definición:
Patrón técnico compuesto por dos gaps que aíslan una zona de precios, formando una "isla".
• Estructura:
1. Primer gap: Suele ser un gap de agotamiento al final de una tendencia.
2. Movimiento lateral: El precio se estanca, mostrando indecisión.
3. Segundo gap: Un gap de ruptura en dirección opuesta, confirmando la reversión.
• Psicología del mercado:
o Fase 1 (Exceso emocional):
El primer gap refleja optimismo/pesimismo extremo, impulsado por el momentum.
o Fase 2 (Agotamiento):
El rango lateral muestra que los participantes pierden convicción en la tendencia previa.
o Fase 3 (Cambio de narrativa):
El segundo gap marca un cambio brusco de sentimiento, con nuevos actores dominando el mercado.
Diferenciar gaps de continuidad y gaps de agotamiento
Ambos tipos de gaps pueden generar confusión. Estos son los elementos clave para identificarlos:
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Gaps de agotamiento
1. Contexto:
o Aparecen al final de una tendencia establecida (alcista o bajista).
o Ejemplo: Tras una subida prolongada en una tendencia alcista.
2. Validación con herramientas técnicas:
o Confirma la zona de reversión usando soportes/resistencias, retrocesos de Fibonacci o divergencias en osciladores (RSI, MACD).
3. Comportamiento del precio:
o Fase de consolidación : El precio prueba un nuevo nivel de soporte/resistencia antes del gap.
o Señal de entrada : Opera solo después de que el precio confirme la ruptura de dicho nivel.
4. Señales previas al gap:
o Debilidad en la tendencia :
Velas más pequeñas.
Desaceleración del momentum.
Patrones de reversión (dojis, martillos, estrellas fugaces) .
5. Señales posteriores al gap:
o Confirmación de debilidad:
Patrones de indecisión ( dojis ) o reversión ( envolventes bajistas/alcistas ).
6. Volumen:
o Suele acompañarse de volumen extremadamente alto durante el gap, indicando un clímax comprador/vendedor.
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Gaps de continuidad
1. Contexto:
o Ocurren durante una tendencia vigente, acelerando su dirección.
2. Reglas para identificarlos:
o Evita entradas en precios sobreextendidos:
Si el activo está en sobreextendido, un gap puede ser de agotamiento, no de continuidad.
o Confirma fuerza previa:
Velas grandes y alcistas/bajistas antes del gap.
Patrones de continuación (banderas, triángulos).
o Zonas de equilibrio:
Si el precio está en un rango lateral (punto de equilibrio), un gap en dirección de la tendencia tiene alta probabilidad de ser de continuidad (los gaps de ruptura cuando están alineados con la tendencia pueden tomarse como gaps de continuidad)
3. Volumen:
o Volumen moderado o creciente, sin picos extremos.
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Teoría del "campo magnético" de los gaps
• Atracción y repulsión del precio:
o Los gaps generan una especie de "campo magnético" psicológico. Los traders anticipan que el precio debería llenar el gap, pero cuando no lo hace, el nivel del gap se convierte en un punto de inflexión:
Si el precio no llena el gap y rebota, refuerza la idea de que el gap era una señal de fuerza (alcista o bajista), atrayendo más participantes.
Si el precio se acerca al gap pero no lo toca, se interpreta como un rechazo claro, confirmando su papel como soporte/resistencia.
¿Los gaps siempre acaban cerrándose?
Este es el mito más extendido en el análisis técnico. Aunque es cierto que las zonas de gaps suelen actuar como puntos magnéticos para el precio, no hay garantía de que se cierren.
Claves para entenderlo:
1. Plazos impredecibles:
o El precio puede tardar años en retornar a un gap, o nunca hacerlo, especialmente en mercados con tendencias estructurales fuertes.
2. Factores que influyen:
o Tipo de gap: Los gaps de ruptura (breakaway) o de continuidad (continuation) son menos propensos a cerrarse que los gaps comunes o de agotamiento.
o Volumen alto: Un gap con volumen elevado suele reflejar convicción del mercado, reduciendo la probabilidad de que se cierre.
o Contexto macro: Eventos como cambios tecnológicos, quiebras o transformaciones sectoriales pueden hacer que un gap nunca se llene.
Ideas claves de Richard W. Schabacker sobre los gaps
“El Gap de Ruptura enfatiza la ruptura de los precios e indica un cambio repentino en el panorama técnico, pero el simple hecho de que los precios hayan roto decisivamente una formación técnica es de mayor importancia que el Gap. Cuando la evidencia del Gap se suma a todas las demás evidencias de una ruptura decisiva, nos anima a actuar con prontitud y decisión.”
“Un Gap de Continuación puede, de hecho, considerarse como solo una forma especializada del Gap de Ruptura, o viceversa, ya que ambos indican la rápida continuación de un movimiento. Uno ocurre al inicio del movimiento y el otro después de que ha comenzado, y ninguno se cubre por algún tiempo.”
“El Gap Común indica solo cambios menores, generalmente dentro de un área de congestión; el Gap de Ruptura denota el comienzo de una tendencia fuerte; el Gap de Continuación promete la rápida continuación de tal tendencia; y el Gap de Agotamiento sugiere el fin del movimiento y una reversión temprana.”
“El más importante de los cuatro tipos es el Gap de Agotamiento, el cual, se espera, seremos capaces de reconocer en la mayoría de los casos, no solo por la extensión del movimiento precedente, sino también por el habitual acompañamiento de un alto volumen y las indicaciones de reversión que siguen de inmediato”
“Cualquier pronóstico basado en un Gap, como hemos visto, debe basarse en su relación con el cuadro gráfico completo que precede a su formación. Un Gap que no tiene una conexión aparente, o una base en la acción de precios anterior, debe ser considerado con sospecha únicamente y puede ser ignorado por completo como un factor de pronóstico (excepto como un posible punto de soporte o resistencia.”
Notas adicionales sobre gaps
• Un gap implica que no hubo operaciones en una zona específica del gráfico, por lo que no existen órdenes ejecutadas (incluidas las de stop loss ) en ese rango de precios.
• Gráficos de línea y velas Heikin ashi no tienen en cuenta los gaps, a diferencia de los gráficos de velas japonesas y los de barras.
• Los gráficos de cotizaciones que normalmente son activos pueden mostrar gaps muy raramente. Un gap en un gráfico de esta categoría es presumiblemente más importante que un gap en un gráfico de cotizaciones que los genera con más frecuencia (Un gap en una acción de baja liquidez y que se comporta de manera errática podría tener poco o ningún significado, mientras que un gap podría ser muy significativo en una acción líder de mucha negociación o en una de bajo precio)
Conclusiones
Los gaps, lejos de ser meras curiosidades gráficas, son ventanas a la psicología del mercado y a los desequilibrios entre oferta y demanda. Mi viaje personal confirma una máxima del trading: solo dominamos lo que estudiamos con humildad y escepticismo.
Lecciones clave:
Los gaps no son profecías autocumplidas:
o El mito de que "todos los gaps se cierran" es peligroso. Como vimos, gaps de ruptura o de continuidad en activos líquidos pueden permanecer abiertos indefinidamente, especialmente cuando reflejan cambios estructurales.
El contexto lo es todo:
o Un gap alcista en el S&P 500 tras un recorte de tasas de la Fed no equivale a un gap en una penny stock ilíquida. La liquidez, el volumen y el marco temporal deciden su relevancia.
Bibliografía
1. Schabacker, R. W. (1932). Technical Analysis and Stock Market Profits (pp. 169, 247).
2. Edwards, R. D., & Magee, J . (1948). Technical Analysis of Stock Trends (p. 171).
3. Rabassa, Y. (s.f.). Verdades y mentiras sobre los gaps . YouTube.
4. Chuama, S. (Febrero 2018). "A Simple Approach to Gap Trading" . Technical Analysis of Stocks & Commodities (p. 26).
