Blackstone, ¿demasiado pronto para volver a comprar?Blackstone: ¿conviene volver a comprar private equity cuando el drawdown desde principios de enero de 2025 ya alcanza el 50%?
Esta es la pregunta que muchos se hacen hoy, mientras el entorno macroeconómico y financiero sigue siendo tenso y la situación geopolítica actual no ayuda. Blackstone es un actor clave en la gestión de activos alternativos, con una cartera muy diversificada, pero el private equity sigue siendo el núcleo de su modelo.
La idea del private equity en bolsa es simple: captar capital de inversores institucionales, invertirlo en empresas no cotizadas, desarrollarlas mediante crecimiento, reestructuración u optimización financiera, y luego revenderlas con una plusvalía.
El gráfico siguiente muestra las velas japonesas en datos diarios de la acción de Blackstone.
Sin embargo, el private equity sufre en bolsa desde finales de 2024. Blackstone también está muy presente en el sector inmobiliario, el crédito privado y otras estrategias alternativas, y esta diversificación le permite suavizar sus ingresos, pero la presión sobre el private equity se hace sentir. A escala mundial, Blackstone figura entre los líderes del sector, junto con KKR, Apollo, Carlyle o EQT, y estas cuatro acciones también están bajo presión en bolsa desde el inicio de 2025.
¿Cuál es entonces el problema de estas sociedades de gestión en private equity y cuándo será interesante volver a comprar?
En primer lugar, se necesita una estabilización global de los activos de riesgo en bolsa, y por tanto una relajación geopolítica y una estabilización de los precios de la energía en los mercados.
Pero el problema clave son los tipos de interés elevados, ya que el private equity se basa en el apalancamiento (LBO). Con tipos elevados:
• La deuda se vuelve más cara, lo que reduce la rentabilidad de las operaciones
• Las valoraciones están bajo presión
• El mercado revaloriza todo el sector, generando una corrección general
Las perspectivas de la política monetaria de la Fed son, por tanto, decisivas para considerar volver a comprar en el sector del private equity en bolsa.
Aquí están las señales a vigilar para un regreso a la compra en empresas de private equity como Blackstone:
• Ciclo macro más favorable: las empresas no cotizadas son muy sensibles al ciclo económico global
• Apetito por el riesgo mediante un retorno de la estabilidad geopolítica: es necesario un apaciguamiento concreto en Oriente Medio, en particular mediante la reapertura del estrecho de Ormuz
• Política monetaria / expectativas de inflación: debe descartarse cualquier escenario de endurecimiento monetario adicional por parte de la Fed
Sin estas condiciones, es arriesgado precipitarse a volver a comprar private equity en bolsa. No obstante, Blackstone mantiene fundamentales sólidos que la convierten en una opción de largo plazo. Pero el timing a corto plazo para una entrada en private equity requiere paciencia y observación del mercado global, en particular el final de la subida de los tipos de interés y del conflicto actual en Oriente Medio.
En resumen, Blackstone sigue siendo un actor imprescindible en el private equity, pero el momento para comprar depende en gran medida de los tipos de interés y del ciclo global de apetito y aversión al riesgo. Una entrada prematura puede ser penalizada por el mercado, y es necesario afinar el timing desde el punto de vista del análisis técnico, con una zona de soporte principal entre 80$ y 100$, como muestra el gráfico siguiente.
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