¿Qué ocurre cuando $145 mil millones enfrentan $1,4 billones?Meta Platforms entregó un impulso excepcional en sus ingresos durante la primera mitad de 2026. Los ingresos del primer trimestre alcanzaron los $56,31 mil millones, un 33% más año tras año. Los ingresos del segundo trimestre se expandieron un 28% hasta los $60,80 mil millones. Las impresiones de anuncios crecieron un 14%, mientras que el precio promedio por anuncio subió un 12%. Los usuarios activos diarios de la familia de aplicaciones aumentaron un 3% hasta los 3,60 mil millones. Sin embargo, el estado de resultados cuenta una historia muy diferente por debajo de la línea de ingresos. Los costos y gastos totales se dispararon un 55% hasta los $42,03 mil millones. Esa cifra incluye $2,40 mil millones en cargos legales y $1,18 mil millones en indemnizaciones por despido. El margen operativo se comprimió al 31% desde el 43% del año anterior. El beneficio neto cayó un 14% a $15,85 mil millones. El BPA diluido de $6,18 no alcanzó las estimaciones del consenso de aproximadamente $7,22.
La compresión del margen se debe directamente a una expansión de infraestructura de escala histórica. Solo los gastos de capital del segundo trimestre alcanzaron los $31,08 mil millones para instalaciones de cómputo de IA. La gerencia estrechó la orientación para todo el año a entre $130 mil millones y $145 mil millones, elevando el extremo inferior en $5 mil millones. El flujo de caja libre colapsó a $784 millones, el nivel trimestral más bajo en casi cuatro años. Meta recompra cero acciones durante el trimestre, frente a los $10,17 mil millones del año anterior. Citi proyecta que el capex de 2027 alcanzará los $205 mil millones para respaldar aproximadamente 14 gigavatios de capacidad. Menos visibles son los $278,99 mil millones de obligaciones de arrendamiento que aún no habían comenzado al 30 de junio. Meta firmó otros $68 mil millones en arrendamientos de centros de datos en julio. Nada de esto aparece en el balance general. La deuda a largo plazo se sitúa en $83,66 mil millones frente a $90,26 mil millones en efectivo y valores negociables.
La fricción geopolítica está reconfigurando los lugares donde Meta puede operar e invertir. El regulador de China ordenó en abril la cancelación de la adquisición de Manus por $2 mil millones, y Manus reanudó su independencia en agosto. Tencent está en conversaciones para adquirir una participación, pero no se ha confirmado ninguna venta completada. Las interrupciones de Internet en Irán y una restricción de WhatsApp en Rusia provocaron una caída secuencial en los usuarios diarios. Australia forzó la eliminación de 756.000 cuentas sospechosas de pertenecer a menores de 16 años, con una demanda de ejecución en consideración. Bruselas fue más allá. La Comisión Europea determinó de forma preliminar en julio que Instagram y Facebook utilizan un diseño adictivo, lo que expone a Meta a un límite del 6% de la facturación global, aproximadamente $12 mil millones. En el plano tecnológico, Meta Superintelligence Labs lanzó Muse Glimmer como un modelo de pesos abiertos en agosto. Su modelo insignia, Muse Spark, permanece cerrado. El silicio MTIA personalizado reduce la dependencia de proveedores externos de chips, mientras que una patente de reconocimiento facial recientemente publicada señala un giro agresivo hacia la óptica vestible.
La amenaza más seria es legal más que financiera. Una coalición de 29 fiscales generales estatales abrió un juicio federal en Oakland el 18 de agosto. La cifra principal de exposición de $1,4 billones provino de los propios abogados de Meta, no de los demandantes. California situó la cifra realista más cerca de los $193 mil millones, y el fiscal general Rob Bonta enmarcó el caso como restitución en lugar de daños y perjuicios. Un jurado de ocho personas actúa solo en un papel consultivo, mientras que la jueza Yvonne Gonzalez Rogers decidirá la responsabilidad y el recurso legal. Nuevo México ya impuso $942 millones en penalizaciones y un límite de uso mensual de 90 horas para menores en ese estado. Un jurado de Los Ángeles determinó en marzo que Meta y Google eran responsables, otorgando $6 millones divididos 70-30. La cuestión de inversión es incómodamente simple: el flujo de caja publicitario financia hoy la ambición de la IA, pero los estados quieren que Meta elimine los datos de menores de 13 años y los algoritmos entrenados con ellos. Una multa es un gasto deducible. Los datos de entrenamiento eliminados, no.
Corto