¿Puede un fabricante ser la columna vertebral de la IA?Eaton Corporation plc (NYSE: ETN) ha orquestado una de las reinvenciones estratégicas más convincentes de la historia industrial moderna. Antaño categorizada como un fabricante cíclico diversificado que construía sistemas hidráulicos y transmisiones para camiones, Eaton se ha reposicionado sistemáticamente como una entidad de "Gestión Inteligente de la Energía" en el epicentro de la revolución de la IA y la transición energética global. Esta metamorfosis no es un accidente; es el resultado deliberado de la poda de negocios heredados, la duplicación de la apuesta por la infraestructura eléctrica y el liderazgo en tecnologías como las arquitecturas de 800 V CC y los disyuntores de estado sólido, que son requisitos previos para alimentar los centros de datos de IA a hiperescala y una red en proceso de descarbonización. La joya de la corona de este giro es el segmento Electrical Americas de la compañía, que reportó un asombroso margen operativo del 30,3% en el tercer trimestre de 2025, una cifra típicamente reservada para empresas de software más que para fabricantes de hardware.
El desempeño financiero que sustenta esta transformación es igualmente convincente. Para todo el año 2025, Eaton proyectó un beneficio por acción (BPA) ajustado de entre 11,80 y 12,20 dólares, lo que representa un crecimiento de dos dígitos sobre los niveles ya récord de 2024, mientras que el crecimiento orgánico se aceleró al 7% en el tercer trimestre, impulsado principalmente por el volumen y no por la mera inflación de precios. De cara a 2026, la dirección emitió una guía de crecimiento orgánico del 7-9% y un BPA ajustado de 13,00-13,50 dólares. Una cartera de pedidos (backlog) récord y en rápida expansión, que crece un 20% interanual en Electrical Americas, proporciona una visibilidad de ingresos futuros excepcional. El mercado ha respondido en consecuencia: Eaton cotiza ahora a ~37 veces las ganancias, una profunda revalorización (re-rating) desde su múltiplo industrial histórico de 15-20 veces, lo que refleja su reposicionamiento en una categoría de facilitador tecnológico junto a pares como Vertiv.
Sin embargo, la oportunidad y el riesgo son inseparables en la altitud actual de Eaton. La inminente escisión (spinoff) en 2026 de su Grupo de Movilidad —diseñada para desbloquear el "arbitraje de múltiplos" liberando al negocio eléctrico de alto crecimiento del lastre de una unidad de vehículos cíclica— es la piedra angular de una década de revisión de la cartera, aunque introduce complejidad de ejecución a corto plazo. Geopolíticamente, Eaton se beneficia de las ventajas de fabricación de la "Fortaleza Norteamérica" bajo los regímenes arancelarios de la era Trump, al tiempo que está expuesta a la fragilidad de la cadena de suministro y al riesgo de compresión de márgenes si las guerras comerciales frenan el gasto de capital privado. La transición del CEO del arquitecto Craig Arnold al operador Paulo Ruiz señala continuidad, pero la "Nueva Eaton" aún debe ofrecer una ejecución impecable frente a unas expectativas por las nubes. Para los inversores sofisticados, Eaton representa una propuesta rara: la durabilidad defensiva de la infraestructura crítica casada con la dinámica de crecimiento secular del superciclo de la IA y la energía —con un precio para la perfección, pero anclada en una física irremplazable.
Largo