Oro al rojo vivo: ¿hasta dónde subirá?

En las últimas semanas, el índice dólar ha cedido un 0,1 %, un movimiento que automáticamente hace al oro más barato para quienes operan con otras divisas y, por tanto, aumenta su demanda como activo de refugio. A esto se añade la tensión comercial derivada de los nuevos aranceles anunciados por la Administración Trump, que no solo afectan a productos industriales, sino incluso a importaciones culturales como películas y a bienes esenciales como ciertos medicamentos. Esta sucesión de medidas elevó la percepción de riesgo en los mercados financieros, llevando a muchos inversores a mover capital desde acciones o bonos hacia el oro, valorado por su capacidad de conservar valor en entornos inciertos.
Pese a que las compras oficiales de oro por parte de bancos centrales descendieron un 21 % interanual durante el primer trimestre (totalizando 244 toneladas), el dato se mantiene por encima de la media de los últimos cinco años, lo que demuestra un apetito continuado por reservas tangibles. Al mismo tiempo, los fondos cotizados respaldados en oro (ETFs) han vivido una oleada de suscripciones: las entradas netas se duplicaron respecto al año anterior, con 552 toneladas captadas, marcando el ritmo más intenso desde inicios de 2022. Este empuje de flujo institucional refuerza la fortaleza del metal como componente esencial en carteras de protección y diversificación.
Aunque el oro llegó a rozar la barrera de los 3 500 USD por onza, algunos analistas advierten de la posibilidad de una corrección técnica en el corto plazo, dado el sobrecalentamiento momentáneo de la demanda. No obstante, los fundamentos macroeconómicos siguen apuntalados: la persistencia de tensiones internacionales, un escenario de tipos de interés moderadamente altos y un renovado interés de entidades oficiales y privadas dibujan un camino alcista más allá del simple rebote coyuntural. De hecho, grandes casas como Goldman Sachs han elevado sus previsiones para cerrar el año en torno a 3 700 USD la onza, lo que subraya la apuesta defensiva que muchos inversores conservan en el metal precioso.