Metales preciosos: ¿rotación hacia la plata, el platino y el pal

1) ORO, un ciclo alcista maduro que se agota técnicamente

Desde hace más de un año, el oro (XAU/USD) es el líder indiscutible del segmento de los metales preciosos, impulsado por un potente cóctel de factores técnicos y macroeconómicos. Los objetivos alcistas a largo plazo identificados por una lectura de ondas de Elliott ya se han alcanzado o están muy cerca de alcanzarse, lo que sugiere un posible final del ciclo. La rentabilidad superior del oro se ha visto impulsada por varios factores: una depreciación anual del dólar estadounidense, una sólida demanda física en China y la India, la prisa de los bancos centrales por utilizar el oro como reserva estratégica y el aumento de la demanda financiera a través de los ETF y los mercados de futuros. Sin embargo, este impulso podría estar quedándose sin «combustible» a medida que el billete verde se acerca a una encrucijada técnica, los tipos de interés estadounidenses se estabilizan y el entorno geopolítico sigue siendo incierto, pero los mercados lo asumen en gran medida.


2) La plata, el platino y el paladio van muy a la zaga del oro

Mientras que la carrera alcista del oro parece estar llegando a su fin, los inversores dirigen su atención a los demás metales preciosos -plata, platino y paladio-, que se están quedando muy rezagados. Este retraso se explica en parte por su naturaleza híbrida: a medio camino entre un activo industrial y un valor refugio, no han gozado del mismo entusiasmo que el oro en periodos de gran incertidumbre financiera. Sin embargo, la situación parece estar cambiando: se observan las primeras fases de una recuperación técnica, especialmente en la plata (XAG), cuyo rendimiento reciente ha superado al del oro. Esta recuperación se ve apoyada por una lectura optimista de los datos COT (Commitment of Traders), que muestran una reconstitución de las posiciones largas. El potencial alcista sigue intacto a corto y medio plazo, apoyado por los fundamentales industriales y las señales técnicas convergentes.



3) ¿Son el platino y el paladio oportunidades técnicas o no?

El platino (XPT) y el paladio (XPD), que han estado rezagados durante mucho tiempo, están entrando ahora en una fase de recuperación. Estos metales, muy utilizados en los catalizadores de automoción, han sufrido las consecuencias de la transición energética y el declive de los motores de combustión interna. Sin embargo, los mercados parecen haber exagerado esta debilidad. Desde un punto de vista técnico, la coyuntura actual sugiere oportunidades de rebote. Tanto más cuanto que algunos actores empiezan a ver el papel que podrían desempeñar estos metales en las cadenas de valor industriales vinculadas al hidrógeno y a la movilidad limpia. Si el oro está alcanzando la cima del ciclo, es potencialmente en estos metales «rezagados» donde reside ahora el apalancamiento alcista para los próximos meses.


4) El caso particular del cobre

Por último, el cobre (XCU), aunque no se considera un metal precioso en el sentido estricto del término, merece una atención especial. Verdadero termómetro de la economía mundial, se ha visto frenado durante mucho tiempo por las incertidumbres sobre el crecimiento chino y las dificultades estructurales del sector inmobiliario asiático. Pero también aquí el escenario parece estar cambiando: la recuperación progresiva de la demanda industrial, unida a las tensiones estructurales sobre la oferta, prepara el terreno para una fase alcista. El cobre representa así un puente entre los metales industriales y la dinámica especulativa, un activo en un contexto de transición energética acelerada. En resumen, si bien el oro sigue siendo un pilar estratégico, el próximo gran movimiento podría venir de una recuperación generalizada de todos los metales rezagados.



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