USDMXN BUY ROMPIENDO LOS 22.5000!!!!!
A continuación, Infosel presenta las principales conclusiones que emitieron diversos analistas de distintas casas de bolsa en México y el extranjero tras el anuncio de Alfa (MX:ALFAA) para potencialmente escindir su filial Nemak.
Marissa Garza, Valentín Mendoza, Juan Barbier - Banorte (MX:GFNORTEO)
"A reserva de conocer más detalles sobre esta operación, mismos que esperamos se den a conocer más tarde, creemos que esto podría incentivar el apetito por las acciones de Alfa, al separar el riesgo relacionado con el negocio de Nemak, mismo que se ha visto muy afectado ante el entorno retador que prevalece. No obstante, hay que conocer la visión de la compañía tras esta noticia, ante de especular más allá de ello. Con los precios de cierre del día de ayer las acciones Alfa cotizan a un descuento de ~35% sobre el valor Neto de sus activos. Al 2019la contribución de Nemak al EBITDA consolidado de Alfa era cercana al 25%, mientras que en lo que va de 2020 esta ha caído a ~12%. Estaremos brindando más información en el transcurso del día."
Dirección de análisis y estrategia - Monex
"En los U5a, la emisora ha presentado retos dentro del sector automotriz (a nivel internacional), lo que ha implicado retos en la producción y demanda de vehículos ligeros. En la actualidad, la emisora presenta afectaciones por la pandemia del covid-19, lo que hacía futuro podría mantener una desaceleración en la demanda de vehículos".
"Previo a esta escisión, Alfa cotizaba a un Múltiplo FV/Ebitda de 6.0x, un nivel que representaba un descuento respecto al Múltiplo promedio de sus U3a y U5a de 8.8% y -17.2% respectivamente. Considerando la escisión, el Múltiplo FV/Ebitda al que cotizaría Alfa sería de 5.2x. Dicho Múltiplo ya no contempla el Ebitda de Nemak (representa aproximadamente el 16.8%), el ajuste en el Valor de Capitalización y un nuevo nivel de Deuda Neta (un ajuste de aproximadamente el 22.9%). Validando lo anterior estamos realizando una Modificación a Nuestra Recomendación a Compra desde Venta con un nuevo PO de $15.5 desde $11.5 para finales de 2020".
Alik García - Intercam
"Esto tiene importantes implicaciones porque, a partir de ese momento, Nemak dejará de consolidar en las cifras de Alfa, quedándose Alfa únicamente con los negocios de Alpek, Sigma, Newpek y Axtel (MX:AXTELCPO). Además, Alfa pudiera tener una revalorización importante porque se reduciría, a la par, el descuento que los inversionistas le asignan por ser conglomerado".
"El racional que considera Alfa para hacer esta transacción es poder destrabar el valor que ellos consideran tiene Nemak al cotizar de manera independiente y dejando de tener Alfa injerencia en las decisiones de Nemak, dándole a esta última empresa mayor libertad en sus decisiones, aunque manteniendo su actual equipo directivo. Desde nuestro punto de vista, esta transacción sería sumamente positiva para Alfa, ya que además de que se reduciría su descuento por conglomerado, la empresa retendría sus divisiones con mejor panorama y aquellos negocios que se enfocan más en segmentos defensivos de la economía".
"En resumen, consideramos que esta transacción es potencialmente positiva para Alfa en muchos sentidos, particularmente porque pensamos se reducirá el castigo que recibe su valuación por ser conglomerado y por los fundamentales de Nemak, razón por la cual reiteramos nuestra recomendación de COMPRA. Mientras que para Nemak esta transacción no tendrá implicaciones financieras, ya que sólo estarían cambiando el nombre de sus actuales accionistas. A pesar de lo anterior, la decisión de tener a 'Controladora Nemak' y a 'Nemak' cotizando ambas en la BMV pudiera ser cuestionable desde el punto de vista operativo (volumen de operación y liquidez en el mercado), a pesar de lo cual vemos positiva la mayor libertad que tendrá Nemak en sus decisiones al dejar de depender de Alfa".
Marissa Garza, Valentín Mendoza, Juan Barbier - Banorte (MX:GFNORTEO)
"A reserva de conocer más detalles sobre esta operación, mismos que esperamos se den a conocer más tarde, creemos que esto podría incentivar el apetito por las acciones de Alfa, al separar el riesgo relacionado con el negocio de Nemak, mismo que se ha visto muy afectado ante el entorno retador que prevalece. No obstante, hay que conocer la visión de la compañía tras esta noticia, ante de especular más allá de ello. Con los precios de cierre del día de ayer las acciones Alfa cotizan a un descuento de ~35% sobre el valor Neto de sus activos. Al 2019la contribución de Nemak al EBITDA consolidado de Alfa era cercana al 25%, mientras que en lo que va de 2020 esta ha caído a ~12%. Estaremos brindando más información en el transcurso del día."
Dirección de análisis y estrategia - Monex
"En los U5a, la emisora ha presentado retos dentro del sector automotriz (a nivel internacional), lo que ha implicado retos en la producción y demanda de vehículos ligeros. En la actualidad, la emisora presenta afectaciones por la pandemia del covid-19, lo que hacía futuro podría mantener una desaceleración en la demanda de vehículos".
"Previo a esta escisión, Alfa cotizaba a un Múltiplo FV/Ebitda de 6.0x, un nivel que representaba un descuento respecto al Múltiplo promedio de sus U3a y U5a de 8.8% y -17.2% respectivamente. Considerando la escisión, el Múltiplo FV/Ebitda al que cotizaría Alfa sería de 5.2x. Dicho Múltiplo ya no contempla el Ebitda de Nemak (representa aproximadamente el 16.8%), el ajuste en el Valor de Capitalización y un nuevo nivel de Deuda Neta (un ajuste de aproximadamente el 22.9%). Validando lo anterior estamos realizando una Modificación a Nuestra Recomendación a Compra desde Venta con un nuevo PO de $15.5 desde $11.5 para finales de 2020".
Alik García - Intercam
"Esto tiene importantes implicaciones porque, a partir de ese momento, Nemak dejará de consolidar en las cifras de Alfa, quedándose Alfa únicamente con los negocios de Alpek, Sigma, Newpek y Axtel (MX:AXTELCPO). Además, Alfa pudiera tener una revalorización importante porque se reduciría, a la par, el descuento que los inversionistas le asignan por ser conglomerado".
"El racional que considera Alfa para hacer esta transacción es poder destrabar el valor que ellos consideran tiene Nemak al cotizar de manera independiente y dejando de tener Alfa injerencia en las decisiones de Nemak, dándole a esta última empresa mayor libertad en sus decisiones, aunque manteniendo su actual equipo directivo. Desde nuestro punto de vista, esta transacción sería sumamente positiva para Alfa, ya que además de que se reduciría su descuento por conglomerado, la empresa retendría sus divisiones con mejor panorama y aquellos negocios que se enfocan más en segmentos defensivos de la economía".
"En resumen, consideramos que esta transacción es potencialmente positiva para Alfa en muchos sentidos, particularmente porque pensamos se reducirá el castigo que recibe su valuación por ser conglomerado y por los fundamentales de Nemak, razón por la cual reiteramos nuestra recomendación de COMPRA. Mientras que para Nemak esta transacción no tendrá implicaciones financieras, ya que sólo estarían cambiando el nombre de sus actuales accionistas. A pesar de lo anterior, la decisión de tener a 'Controladora Nemak' y a 'Nemak' cotizando ambas en la BMV pudiera ser cuestionable desde el punto de vista operativo (volumen de operación y liquidez en el mercado), a pesar de lo cual vemos positiva la mayor libertad que tendrá Nemak en sus decisiones al dejar de depender de Alfa".