El verano de 2025 se caracteriza por una combinación de factores macroeconómicos y microeconómicos que determinarán la trayectoria del mercado de renta variable estadounidense. Aunque el S&P 500 cotiza cerca de sus máximos históricos y a una valoración comparable a la de finales de 2021, la fuerza del impulso alcista dependerá de una combinación de varias variables clave. Comprender estos fundamentos es crucial si queremos captar el potencial y los riesgos que aguardan a los inversores en los próximos meses.
1) La guerra comercial y la diplomacia económica, principal fuente de incertidumbre
La cuestión comercial sigue siendo la más imprevisible al comienzo del verano. La fecha límite del 9 de julio para concluir o fracasar las negociaciones arancelarias está cristalizando las tensiones entre Estados Unidos y sus principales socios. La perspectiva de una nueva oleada de aranceles podría tener un impacto directo en los costes de producción, la inflación y la confianza de las empresas. La diplomacia comercial es, pues, la variable más susceptible de provocar sacudidas en la volatilidad y poner en entredicho las expectativas positivas de crecimiento de los beneficios. Si se firman acuerdos comerciales, ello contribuirá a mantener la tendencia alcista del S&P 500.
2) Política fiscal estadounidense: el «One Big, Beautiful Bill»
El gran proyecto de ley fiscal de la administración Trump es otra cuestión clave. Este proyecto de ley prevé una prórroga de los recortes fiscales introducidos en 2017 y un aumento espectacular del techo de la deuda pública, por valor de 5 billones de dólares. Aunque estas medidas podrían apoyar el consumo y la inversión privada, su impacto a medio plazo sobre las finanzas públicas es incierto. La verdadera cuestión para el mercado de renta variable es evaluar si estas decisiones provocarán un repunte de los rendimientos de los bonos estadounidenses a largo plazo. Una subida de los rendimientos del Tesoro estadounidense aumentaría el coste de financiación de las empresas y socavaría sus múltiplos de valoración, actualmente elevados. Por el contrario, si los rendimientos se mantienen contenidos, podría continuar el impulso alcista del mercado de renta variable.
3) Inflación y política monetaria de la Fed: un delicado equilibrio
La trayectoria de la inflación, en particular la del índice PCE, será un factor determinante. La inflación estadounidense se sitúa actualmente ligeramente por debajo del objetivo de la Fed. Varios componentes, en particular el sector servicios, que representa casi dos tercios de la cesta PCE, se muestran relativamente estables. Es más probable que los riesgos inflacionistas procedan de las materias primas, sobre todo si se reavivan las tensiones comerciales. El petróleo, que representa directa e indirectamente alrededor del 11% del PCE, no muestra por el momento grandes señales de alarma, beneficiándose de una calma geopolítica. Los sectores inmobiliario y sanitario también muestran indicadores tranquilizadores. En este contexto, la Reserva Federal adopta una postura prudente: mientras que varios grandes bancos centrales occidentales se acercan a un tipo neutro, la Fed se estanca y supedita su pivote monetario a la visibilidad sobre los aranceles y el comportamiento de las empresas.
El calendario de los recortes de tipos es uno de los mayores puntos de fricción. Según las últimas señales, el primer recorte podría producirse ya en septiembre. Sin embargo, miembros influyentes del FOMC, nombrados por la administración Trump, abogan por una relajación más temprana. La presión política es fuerte: Trump pide recortes inmediatos, pero el presidente Powell mantiene el control de la agenda, cuidando de preservar el consenso dentro del comité.
4) El mercado laboral y la probabilidad de recesión
La situación del empleo en EE.UU. es un barómetro destacado del ciclo económico. Las solicitudes semanales de subsidio de desempleo y la tasa de desempleo agregada son objeto de un estrecho seguimiento. Históricamente, un aumento significativo del desempleo indica que la desaceleración económica ya está en marcha. Por el momento, el mercado laboral se muestra resistente, pero el menor deterioro podría alterar el escenario central de los inversores y reforzar las expectativas de recesión. Este riesgo es uno de los posibles amortiguadores del optimismo reinante, a menos que se acelere el calendario de reanudación del recorte del tipo de los fondos federales.
5) Resultados del segundo trimestre y perspectivas de beneficios
La temporada de publicaciones del segundo trimestre reviste una importancia particular. Las empresas estadounidenses deben demostrar su capacidad para generar un crecimiento de beneficios en línea con las previsiones, aun cuando los múltiplos de valoración siguen siendo elevados. El mantenimiento de los niveles de precios altos en el S&P 500 supone un aumento sólido de los beneficios y unas previsiones confiadas por parte de las direcciones. De lo contrario, el riesgo de una corrección sería elevado, máxime cuando el mercado ya ha descontado numerosos factores positivos. La debilidad del dólar estadounidense y del precio del petróleo, así como la actual dinámica de la inteligencia artificial, podrían deparar sorpresas positivas en los resultados del segundo trimestre.
6) La geopolítica y el petróleo, fuentes potenciales de volatilidad
Por último, la geopolítica mundial constituye una variable de segundo orden, pero que podría convertirse bruscamente en prioritaria. Un rápido deterioro de la situación internacional, en particular en Oriente Medio o en el mar de China, sería susceptible de afectar los flujos comerciales y los precios del petróleo, alimentando un repunte de la inflación y de la volatilidad financiera.
Conclusión :
El verano de 2025 se perfila como un período de transición estratégica para el mercado bursátil estadounidense. Entre la diplomacia comercial, la política fiscal, la inflación, la trayectoria de los tipos de interés y la dinámica de los beneficios, los inversores deberán lidiar con una acumulación de factores de incertidumbre. Si estas incertidumbres se disipan progresivamente, la tendencia alcista podría prolongarse. Por el contrario, la combinación de un shock geopolítico, un repunte de la inflación y un bloqueo político en torno al presupuesto federal tendría el potencial de debilitar el rally en curso.
DESCARGO DE RESPONSABILIDAD:
Este contenido está dirigido a personas familiarizadas con los mercados e instrumentos financieros y tiene únicamente fines informativos. La idea presentada (incluyendo comentarios de mercado, datos de mercado y observaciones) no es un producto de trabajo de ningún departamento de investigación de Swissquote o sus afiliados. Este material pretende destacar la acción del mercado y no constituye asesoramiento de inversión, legal o fiscal. Si usted es un inversor minorista o carece de experiencia en la negociación de productos financieros complejos, es aconsejable buscar asesoramiento profesional de un asesor autorizado antes de tomar cualquier decisión financiera.
Este contenido no pretende manipular el mercado ni fomentar ningún comportamiento financiero específico.
Swissquote no representa ni garantiza la calidad, integridad, exactitud, exhaustividad o ausencia de infracción de dicho contenido. Las opiniones expresadas son las del consultor y se proporcionan únicamente con fines educativos. Cualquier información proporcionada en relación con un producto o mercado no debe interpretarse como recomendación de una estrategia o transacción de inversión. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.
Swissquote y sus empleados y representantes no serán responsables en ningún caso de los daños o pérdidas derivados directa o indirectamente de decisiones tomadas sobre la base de este contenido.
El uso de marcas o marcas registradas de terceros es meramente informativo y no implica la aprobación por parte de Swissquote, o que el propietario de la marca haya autorizado a Swissquote a promocionar sus productos o servicios.
Swissquote es la marca comercial para las actividades de Swissquote Bank Ltd (Suiza) regulada por la FINMA, Swissquote Capital Markets Limited regulada por la CySEC (Chipre), Swissquote Bank Europe SA (Luxemburgo) regulada por la CSSF, Swissquote Ltd (Reino Unido) regulada por la FCA, Swissquote Financial Services (Malta) Ltd regulada por la Autoridad de Servicios Financieros de Malta, Swissquote MEA Ltd. (EAU) regulada por la Autoridad de Servicios Financieros de Dubai, Swissquote MEA Ltd. (EAU) regulada por la Autoridad de Servicios Financieros de Dubai. (EAU) regulada por la Autoridad de Servicios Financieros de Dubai, Swissquote Pte Ltd (Singapur) regulada por la Autoridad Monetaria de Singapur, Swissquote Asia Limited (Hong Kong) autorizada por la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (SFC) y Swissquote South Africa (Pty) Ltd supervisada por la FSCA.
Los productos y servicios de Swissquote están destinados únicamente a las personas autorizadas a recibirlos en virtud de la legislación local.
Todas las inversiones conllevan cierto grado de riesgo. El riesgo de pérdida en la negociación o tenencia de instrumentos financieros puede ser sustancial. El valor de los instrumentos financieros, incluyendo pero no limitándose a acciones, bonos, criptodivisas y otros activos, puede fluctuar tanto al alza como a la baja. Existe un riesgo significativo de pérdida financiera al comprar, vender, mantener, apostar o invertir en estos instrumentos. SQBE no hace recomendaciones con respecto a ninguna inversión específica, transacción, o el uso de cualquier estrategia de inversión en particular.
Los CFD son instrumentos complejos y conllevan un alto riesgo de perder dinero rápidamente debido al apalancamiento. La gran mayoría de las cuentas de clientes minoristas sufren pérdidas de capital cuando operan con CFD. Debe considerar si entiende cómo funcionan los CFD y si puede permitirse asumir el alto riesgo de perder su dinero.
Los activos digitales no están regulados en la mayoría de los países y es posible que no se apliquen las normas de protección del consumidor. Como inversiones especulativas muy volátiles, los Activos Digitales no son adecuados para inversores sin una alta tolerancia al riesgo. Asegúrese de comprender cada Activo Digital antes de operar.
Las criptomonedas no se consideran moneda de curso legal en algunas jurisdicciones y están sujetas a incertidumbres regulatorias.
El uso de sistemas basados en Internet puede implicar riesgos elevados, incluidos, entre otros, el fraude, los ciberataques, los fallos de red y comunicación, así como el robo de identidad y los ataques de suplantación de identidad relacionados con los criptoactivos.
1) La guerra comercial y la diplomacia económica, principal fuente de incertidumbre
La cuestión comercial sigue siendo la más imprevisible al comienzo del verano. La fecha límite del 9 de julio para concluir o fracasar las negociaciones arancelarias está cristalizando las tensiones entre Estados Unidos y sus principales socios. La perspectiva de una nueva oleada de aranceles podría tener un impacto directo en los costes de producción, la inflación y la confianza de las empresas. La diplomacia comercial es, pues, la variable más susceptible de provocar sacudidas en la volatilidad y poner en entredicho las expectativas positivas de crecimiento de los beneficios. Si se firman acuerdos comerciales, ello contribuirá a mantener la tendencia alcista del S&P 500.
2) Política fiscal estadounidense: el «One Big, Beautiful Bill»
El gran proyecto de ley fiscal de la administración Trump es otra cuestión clave. Este proyecto de ley prevé una prórroga de los recortes fiscales introducidos en 2017 y un aumento espectacular del techo de la deuda pública, por valor de 5 billones de dólares. Aunque estas medidas podrían apoyar el consumo y la inversión privada, su impacto a medio plazo sobre las finanzas públicas es incierto. La verdadera cuestión para el mercado de renta variable es evaluar si estas decisiones provocarán un repunte de los rendimientos de los bonos estadounidenses a largo plazo. Una subida de los rendimientos del Tesoro estadounidense aumentaría el coste de financiación de las empresas y socavaría sus múltiplos de valoración, actualmente elevados. Por el contrario, si los rendimientos se mantienen contenidos, podría continuar el impulso alcista del mercado de renta variable.
3) Inflación y política monetaria de la Fed: un delicado equilibrio
La trayectoria de la inflación, en particular la del índice PCE, será un factor determinante. La inflación estadounidense se sitúa actualmente ligeramente por debajo del objetivo de la Fed. Varios componentes, en particular el sector servicios, que representa casi dos tercios de la cesta PCE, se muestran relativamente estables. Es más probable que los riesgos inflacionistas procedan de las materias primas, sobre todo si se reavivan las tensiones comerciales. El petróleo, que representa directa e indirectamente alrededor del 11% del PCE, no muestra por el momento grandes señales de alarma, beneficiándose de una calma geopolítica. Los sectores inmobiliario y sanitario también muestran indicadores tranquilizadores. En este contexto, la Reserva Federal adopta una postura prudente: mientras que varios grandes bancos centrales occidentales se acercan a un tipo neutro, la Fed se estanca y supedita su pivote monetario a la visibilidad sobre los aranceles y el comportamiento de las empresas.
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5) Resultados del segundo trimestre y perspectivas de beneficios
La temporada de publicaciones del segundo trimestre reviste una importancia particular. Las empresas estadounidenses deben demostrar su capacidad para generar un crecimiento de beneficios en línea con las previsiones, aun cuando los múltiplos de valoración siguen siendo elevados. El mantenimiento de los niveles de precios altos en el S&P 500 supone un aumento sólido de los beneficios y unas previsiones confiadas por parte de las direcciones. De lo contrario, el riesgo de una corrección sería elevado, máxime cuando el mercado ya ha descontado numerosos factores positivos. La debilidad del dólar estadounidense y del precio del petróleo, así como la actual dinámica de la inteligencia artificial, podrían deparar sorpresas positivas en los resultados del segundo trimestre.
6) La geopolítica y el petróleo, fuentes potenciales de volatilidad
Por último, la geopolítica mundial constituye una variable de segundo orden, pero que podría convertirse bruscamente en prioritaria. Un rápido deterioro de la situación internacional, en particular en Oriente Medio o en el mar de China, sería susceptible de afectar los flujos comerciales y los precios del petróleo, alimentando un repunte de la inflación y de la volatilidad financiera.
Conclusión :
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